地方债定价换锚后效应初显,发行利差开年再度收窄,但量上待发力,节后首周发行计划2500亿
财联社1月29日讯(编辑 张伟)2023年1月以来,地方债发行利差较此前再度收窄,1月上半月地方债期限内平均发行利率与国债利差为6.46BP。二级方面,分期限利差同样明显收窄。不同期限地方债利差分位数均出现不同程度的下降,性价比有所降低;同时地方债的机构配置端稳定,是开年以来较为抗跌的品种。另据了解,发行量上,节后首周(01/28-02/03)地方债发行计划为2503亿元,且无到期地方债。
企业预警通数据显示,截至1月29日,发行地方债6434.93亿元,其中:新增一般债发行1345.91亿元,新增专项债发行4911.84亿元;再融资一般债102.68亿元,再融资专项债74.50亿元。
2021 年下半年开始,多期地方债与国债利差打破此前 25BP的隐性下限,并且,地区差异显现出来。海通证券统计显示,2022年1月以来,发行利差最低的地区为上海( 9.81BP),而发行利差最高的地区为新疆( 24.51BP)和内蒙古( 22.63BP),其次是辽宁( 20.01BP)和西藏( 19.76BP)。今年1月上半月,地方债期限内平均发行利差为 6.46BP,较2022年12月( 12.48BP)大幅收窄。
分期限平均利差来看,截至1月上半月,海通证券统计显示,目前15年及20年地方债利差最高,分别为27.59BP和21.90BP;5年及30年的地方债利差最低,分别为5.04BP和8.24BP。其中,5年期地方债利差已降至2022年以来最低水平,距离期限内高点30.63BP。
2022 年 11 月前后地方债的发行定价发生变化,此前,地方债二级市场的参考基准与其余券种类似,而一级市场定价环节是参考国债收益率,并辅以“最小加点幅度”的发行定价机制。11 月 15 日发行的“22 广东债 59”首次参考“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”设置投标区间设置。
光大证券表示,该次“变轨”的同时,“最小加点幅度”以及其所对应的发行下限也得到了降低。因投标区间下限所导致的定价扭曲将得到有效缓解,定价的市场化水平有所提高。
民生证券统计显示,节后首周(01/28-02/03)已披露待发行地方债 2503 亿元;国债(不包含储蓄国债)0亿元;政金债260亿元。到期(含节假日到期情况)方面合计3565亿元,其中:地方债0亿元;国债(不包含储蓄国债)1304亿元;政金债2262亿元。因此,净融资合计-803 亿元,其中:地方债2503亿元;国债(不包含储蓄国债)-1304亿元;政金债-2002亿元。
责任编辑:赵思远
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