悦康药业科创板IPO首轮问询回复：抗感染产品拖累毛利率

原标题：悦康药业首轮问询回复：抗感染产品拖累毛利率 多因素导致研发费用偏低

来源：科创板日报

记者 王平安

7月6日晚间，悦康药业公布了科创板IPO首轮审核问询回复报告，报告中针对上交所及市场关注的利润率与研发费用双低，而销售费用较高问题进行回复，公司认为低毛利产品销量大致整体利润率偏低，而公司销售费用率处于行业较低水平，研发费用率低受代理销售影响。

2020年4月29日，悦康药业集团股份有限公司（简称“悦康药业”）的科创板IPO申请获上交所受理。悦康药业在招股书中表示：公司是以高端化学药为主导的大型医药企业集团、以研发创新为驱动的国家级高新技术企业。公司主营业务涵盖药品研发、制造、流通销售全产业链条，产品覆盖心脑血管、消化系统、抗感染、内分泌以及抗肿瘤等12个用药领域。

在提交招股书后，悦康药业较低的利润水平受到市场关注。数据显示，2017至2019年，悦康药业毛利率分别为43.03%、60.19%与60.92%，净利率分别为5.96%、6.75%与6.71%，相较丽珠集团、奥赛康、润都股份等同行业可比公司，悦康药业的毛利率、净利率均低于行业平均水平。

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对于利润水平较低，悦康药业解释称：“抗感染产品均为公司收入占比最高部分，该品类产品毛利率相对较低，相较可比公司，公司低毛利率产品收入占比较高，使得综合毛利率整体低于可比公司。”数据显示，抗感染产品在2017至2019年占悦康药业营业收入比例为51.27%、40.19%与40.58%，但其毛利率分别为25.23%、36.31%和37.16%。

另外，作为“研发创新为驱动”的医药研发制造企业，悦康药业的研发费用率偏低问题也受到质疑。数据显示，2017至2019年，悦康药业研发费用率分别为3.02%、2.46%与2.94%，低于行业平均水平。

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对此，悦康药业给出了诸多解释，包括公司存在代理销售产品，扣除代理销售产品部分后，公司研发费用率为4.55%、3.71%和4.66%，仍处于行业较低水平。此外，悦康药业表示，与可比公司相比，公司成长阶段不同、在研项目类型不同、研发人员薪酬水平偏低，以及公司未上市资金实力薄弱，均导致研发费用偏低。

悦康药业较高的销售费用，也受到关注，数据显示，悦康药业2017至2019年销售费用率为24.16%、43.18%与43.88%。报表数据显示，悦康药业的主营业务“药品研发、制造、流通销售全产业链条”中，药品研发制造的费用支出远低于流通销售。

不过，悦康药业的销售费用率仍处于行业内较低水平，统计数据显示，2017至2019年可比公司平均销售费用率为42.61%、53.14%与51.13%。

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责任编辑：陈志杰