资金持续涌入公募：老基金也受宠 绩优基金不是想买就能买

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原标题：资金持续涌入公募，老基金也受宠！绩优基金不是想买就能买，已有多只产品限制大额申购

来源：财联社

记者 沈述红

7月以来，A股市场表现强势，权益基金净值也不断上涨，部分绩优老基金持续获得资金追捧。

然而，绩优基金不是想买就能买。截至7月7日，已有128只基金（A/C类分列）在本月发布了暂停大额申购的公告，交银蓝筹、嘉实智能汽车、富国天成红利等绩优老基金纷纷在列。其中，富国天成红利、长盛沪深300等多只基金将限制大额申购的金额设置为1000万元。

限制大额申购，往往是基金管理人处于对控制基金业绩和规模良性成长，保护基金份额持有人利益而做出的考量。引发上述行为的一个背景还在于，有很多“不缺钱”的基金公司已经不再追求单只基金规模，“小而美”也是一种不错的选择。

但同时，有行业人士指出，不排除部分基金经理为获取短期的投资收益，保住业绩和排名，而有意对产品进行阶段性大额限购。“这些产品限购源于基金经理为了把收益做起来后，吸引更多的资金买入，最终还是要做大规模。”

多只绩优基金限制大额申购

进入7月份，A股迎来猛烈的上涨。截至7月7日收盘，上证指数已连升六日，两市成交额突破1.7万亿，创出逾5年新高。

股市连续多日的回升势头，带动了用户的基金理财热情。7月7日，支付宝数据显示，自搜索板块新增数十万金融类关键词以来，搜索人次增长近50%，搜索次数也增长两倍。易方达、中欧等正在或即将发行新基金的公募成为近期热搜关键词。

而随着资金的持续涌入，权益类基金净值也日趋上涨，今年以来业绩最好的权益类基金净值涨幅甚至超80%。与此同时，债市调整引发债券基金净值持续下跌、货币基金收益率低迷不见起色，资金开始集中转向权益类基金产品。而部分存量绩优基金为保收益，开始密集公告限制大额申购和大额转入业务。

7月以来，已有128只基金（A/C类分列）在本月发布了暂停大额申购（含定期定额投资及转换转入）业务的公告，交银蓝筹、嘉实智能汽车、富国天成红利等绩优老基金纷纷在列。

仅7月7日一天，就有30只基金发布暂停大额申购公告，包含4只权益类基金和11只灵活配置型基金。而在前一个交易日，也有14只基金发布大额限购公告，其中有1只权益类基金和4只偏股混合型基金。

限购金额方面，富国天成红利、富国天盛、长盛沪深300在内的多只基金将限制大额申购的金额设置为1000万元，交银蓝筹、汇添富上证综指、中银益利、国泰景气行业等基金则将申购额度限制在100万以内。

在上述限制大额申购的基金中，不乏近期业绩表现良好的产品。富国天成红利就是其中一例。该基金年初至今收益率已逾4成。7月6日，富国天成红利发布公告称，为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人的利益，暂停大额申购、转换转入、定期定额投资，限制大额申购金额为1000万元。

此外，交银蓝筹、嘉实智能汽车、富国天盛今年年初以来净值累计上涨3成；国泰景气行业、华商红利优选、安信量化精选沪深300、工银瑞信新机遇的年内回报也超过了2成。

值得注意的是，自7月1日以来，还有17只基金发布暂停申购的公告，嘉实瑞和两年持有期、国投瑞银新增长等10只产品均因“为保证基金业绩和规模的良性成长，保护基金份额持有人的利益”而暂停申购业务。鹏华中证移动互联网、易方达军工、富国中证移动互联网、长盛上证50、招商沪深300地产等基金则是源于不定期折算期间需暂停申购赎回。

以嘉实瑞和两年持有期混合为例，该基金在7月3日发布公告称，因现阶段规模上限限制， 为保证基金业绩和规模的良性成长，并向投资者提供更优质的服务，暂停申购、 转换转入、定期定额投资。

而在此之前的7月2日，该基金总规模已超过现阶段规模上限 30 亿元。由于该基金在6月3日开放日常申购及定期定额投资业务后，设定了30 亿元的申购规模上限。根据规模控制公告等的规定，管理人需对 7月2日当日的有效申购申请采用“申购申请比例确认”的原则给予部分确认，确认比例为 24%。

这也意味着，截至7月2日，该基金申购总规模已达125亿元。

资金的大规模涌入，很大程度上来自于市场对归凯管理的这只成立于4月份的新基金运作前景的看好。虽然长期业绩还无法验证，但从成立不到3个月以来的基金回报看，该基金已经为投资人贡献了22.78%的收益率。

除权益类产品外，部分债券基金也加入暂停大额限购的行列。

华南一家公募债券基金经理透露，目前多只债券基金暂停大额申购，并不是因为大量流动资金进入债券基金，反而是目前债券基金配置难度加大，管理人觉得买到性价比高的债券难度加大，为了保护持有人利益，才做出限购的决定。

虽然受经济回暖、利率债供给增加等因素影响，债券市场略有调整，但金信基金经理周余认为下半年债市依然存在机会。“债券市场的单边牛市行情已经结束，债券市场的收益率将窄幅震荡，在这个过程中，以转债为代表的品种中短期内股性估值修复已经比较充分，可以考虑增配。”

基金规模控制背后

从基金公司的角度看，控制规模可以更好地参与市场投资并避免收益摊薄，保障原持有人利益。

华南一家公募投研人士表示，基金限购并不是新鲜事，现如今已经成为了行业的一种常态。从2019年12月底基金年度业绩排名进入收官阶段，绝大多数绩优基金为了避免现有投资者收益被摊薄，便开始陆续设置大额申购限制。而今年以来，新基金发行市场热情不减，权益类基金产品被疯抢，“一方面，规模快速增加可能带来投资难度增加、收益被摊薄等问题，从而影响投资者体验。所以，有很多‘不缺钱’的基金公司已经不再追求单只基金规模了，‘小而美’也挺好。另一方面，在基金收益不断增加、规模不断扩大同时，基金管理人能沉下心来限制大额申购，侧面反映了其对规模的精准控制。”

除了控制基金规模的考虑，防止机构资金套利，也是基金在上涨趋势中放弃规模持续增加的原因之一。

前述基金经理介绍，少数限购基金的持仓组合中有停牌股，为防止机构资金进来套利，考虑原持有人的利益，不得不限购，“这些套利资金大额申赎导致基金规模大起大落，给基金投资运作带来难度，限购的出发点是好的。”

当然，也不排除部分基金经理为获取短期的投资收益，保住业绩和排名，而有意对产品进行阶段性大额限购。

“从长期来看，基金规模对他们来说还是不可舍弃的一部分。限购只是为了把收益做起来，吸引更多的资金买入。基金业绩起来了，接下来就要慢慢做大规模了。” 上述基金经理称。

对于鉴于上述目的而发起的基金限购行为，北京一家第三方基金评级机构人士告诉记者，这其中隐含的逻辑是限购的基金业绩相对会好，而那些可以申购的基金预期收益率则不然。这对投资者是不公平的，“因此，随意限购不一定就是好事，期待未来会有一套标准和规则来约束这种行为。”

责任编辑：陈志杰