国君(香港)：中金公司目标价16.56港元 维持收集评级

2020年余下的时间里我们对A股市场前景持审慎态度。我们预计公司的经纪业务将在2020年实现相对稳定的增长。公司的投行业务预计将受益于中国资本市场的改革和发展。考虑到公司在投行业务上的实力，以及创业板注册制度的推广和科创板的发展所带来的积极影响，我们预计公司的投资银行业务在2020年仍将保持较快的发展速度。我们预计2020/2021/2022年每股收益分别同比增长19.5%、19.2%和18.7%至1.184元人民币、1.410元人民币和1.675元人民币。

未来一段时间，我们预计以下因素将支撑公司的估值：1）我们预期公司将长期受益于其股东腾讯控股、阿里巴巴集团和海尔，这将进一步推动相关业务的发展；2）计划中的A股首次公开募股预计将增强公司的竞争优势；3）公司在投行业务方面的实力预计将使公司受益于创业板注册制度的推广和科创板的发展。考虑到当前市场估值，我们将我们对公司的目标价从17.56港元下调至16.56港元，相当于12.7倍/10.7倍/9.0倍的2020-2022年市盈率以及1.2倍/1.1倍/1.0倍2020-2022年市净率。同时，我们维持对公司的“收集”投资评级。

责任编辑：李双双