时隔7年上市银行配股重现A股 江苏银行200亿元融资打头炮

时隔近7年，上市银行配股融资再现A股！

7月9日晚间，江苏银行公告称，该行拟向原A股股东配售股份融资不超过200亿元，此次配股拟按每10股配售不超过3股的比例向全体A股股东配售。

上一次上市银行配股融资，还是由招商银行在2013年实施的275亿元配股融资。彼时，招行的这笔耗时近两年，历经曲折的配股融资方案获批后，当即在羸弱的市场中引发了对银行股融资潮的担忧。

7年之后的当下，银行股估值修复行情才刚刚起来，江苏银行就启动面对全体股东进行配股融资，会给市场带来什么样的影响呢？

让我们拭目以待。

7年来首笔上市银行配股融资

犹如一声惊雷。

早已习惯于银行股定向增发、永续债和可转债发行的市场人士，可能想不到居然有银行甩出一份融资不超过200亿元的配股发行预案来。而且这家银行目前的市净率还只有0.69倍。

7月9日晚，江苏银行发布公告称，该行拟按每10股配售不超过3股的比例向全体A股股东配售股份融资。若以该行截至2020年3月31日的总股本11，544，505，532股为基数测算，本次配售股份数量不超过3，463，351，659股。

江苏银行表示，此次配股募集资金不超过人民币200亿元（含200亿元），在扣除相关发行费用后的净额将全部用于补充该行的核心一级资本，提高该行资本充足率，支持该行未来各项业务健康发展。

其实，2016年登陆资本市场的江苏银行，至今已经通过上市募资、发行优先股和A股可转债三个渠道融资“补血”。

此前，该行分别于2016年7月通过上市募资71.29亿元补充核心一级资本；于2017年11月通过发行非公开发行优先股募资199.78亿元补充其他一级资本；于2019年3月公开发行可转债募资199.50亿元，在待可转债转股后按照相关监管要求补充本行核心一级资本。

就在今年4月，江苏银行发行了200亿元规模的无固定期限资本债券用于补充公司其他一级资本。

尽管如此，该行仍然存在资本缺口。

截至今年一季末，江苏银行的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.65%、9.94%、8.51%。虽然该行的核心一级资本充足率达到了监管最低要求，但离监管最低要求只高出了1个多百分点。随着业务发展以及经营形势的变化，该行在未来将面临较为迫切的资本补充压力。

此次配股融资在近年的A股上市银行融资之路中，可谓罕见之举。

回顾过去十年间，银行机构配股主要集中于2010年。这一年，招商银行、兴业银行、交通银行、中国银行（维权）、建设银行、工商银行、南京银行分别完成了配股计划，当时7家银行共计募资1353.16亿元。

而后，中信银行于2011年7月完成配股，募资175.61亿元。2013年9月，招商银行完成了历时两年多的A股配股之路，募资275.25亿元。

此后经年，上市银行再无配股融资，直到此次江苏银行重拾此工具。

数据来源：Wind

配股融资缘何是稀罕物

从上市银行融资渠道看，虽然2010年至2013年，银行密集通过配股融资，但是此后上市银行主要通过增发、优先股、可转债三种方式进行再融资。

根据Wind数据显示，2014年至今，上市银行通过定向增发融资有14单，通过发行优先股融资有34单，通过可转债募资11单。

数据来源：Wind

2019年至今上市银行融资情况 数据来源：Wind

近几年，上市公司选择配股进行融资的数量并不多，即使每年都有，但寥寥数单。Wind数据显示，2010年至2019年上市公司通过配股完成募资的只有112单，合计募资3308.35亿元，与定增融资渠道不可同日而语。

数据来源：wind

为何配股很少被上市公司使用？

其实，与定增、可转债相比，配股对上市公司财务、融资规模等要求更高，且存在较高的发行失败风险。尤其是，当上市公司原股东认购股票的数量未达到拟配售数量的70%，就标志着发行失败。

“对于中小股东和我们的普通投资者而言，配股多少带有‘耍流氓’色彩。”某上市公司证券事务代表认为，从配股的逻辑看，配股是指向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。而投资者一旦不认缴，配股成功，就会造成股权的稀释。

“通俗解释，比如现在上市公司现在打折卖给你股权，原来10块钱一股，现在6块钱卖给你，你不买的话别人也会买，除权后股价照样下降。投资者如果不想参加上市公司配股，就需要在它启动配股之前卖掉，否则就会吃亏。”

不过，如果配股价格的折扣力度足够吸引投资者，借当前走势积极的行情，在除权后市价超过除权价的概率增大，实现填权的机会就大，吸引到投资者认购几率就越高。

总的来说，中小股东的认购意愿是难把握的，这与配股价格的折扣力度、除权后的市场形势等多个因素挂钩。

还会有更多的银行跟进吗？

为何江苏银行选择在此时配股？

“在市场行情好的时候抓住机会配股，是很好的一个时间窗口，也是补充核心一级资本较快的一种方式。”天风证券银行业首席分析师廖志明认为，江苏银行抓住了这次上涨前奏，进行配股补充资本。

“配股价格相对市价一般会有较大的折扣，这样才能吸引绝大部分持股者参与配股，如若不参加，投资者将面临损失。这将使得银行的补充资本目标相对容易地达成。”廖志明分析。

那么，在补充资本的大背景下，江苏银行配股融资计划，是否会引发后续上市银行的跟风效应？

“从目前情况看，大型银行的资本压力并不大，配股融资补充资本的必要性也不高。”廖志明表示，相对而言，中小银行可能会对补充资本的要求高一些。

银保监会披露的一季度数据显示，国有大行、股份行与民营银行的资本充足率分别为16.14%、13.44%和14.44%，而城商行与农商行的资本充足率则分别仅为12.65%和12.81%，远低于一季度商业银行平均资本充足率14.53%。

目前，A股已上市的区域银行有21家，而在IPO排队的区域银行达19家。如果2010年银行股集体配股场景在A股重现，叠加中小银行上市的放行，那么其对市场流动性的挑战将有待观察。

“对股市而言，市场情绪上可能对配股偏负面。如果大量的银行通过配股进行再融资的话，对于市场是偏负面的。”廖志明认为。

不过，当前市场情绪仍然比较积极，市场流动性充裕。

编辑：颜剑

{tb}{tr}{td colspan="1"}]article_adlist-->{/td}往期回顾{/td}]article_adlist-->{td colspan="1"}]article_adlist-->{/td}{/tr}{/tb}

责任编辑：陈悠然 SF104