给予中性评级目标价9元 瑞信：滔搏业绩表现逊预期

由于公共卫生事件之下店铺需要关闭，按品牌划分，主力品牌收入下半年跌1.4%，上半年增10.7%；其他品牌收入下半年跌22.9%，上半年增27.5%。下半年，集团新确认3040万元人民币电竞收入。按渠道划分，批发业务收入下半年增35.4%，直接零售业务跌8.5%。店铺提升及数字化一直持续，总销售面积增10.6%。

瑞信发表研究报告，称滔搏(06110)2020财年下半年收入按年跌4.2%至167.33亿元人民币，净利润跌14.9%至8.39亿元人民币，均逊预期，给予“中性”评级，目标价9元。

公共卫生事件也促使集团加强商店级小程序及移动支付的应用，以提供更多针对性的服务。

报告指出，公司全年收入及净利润仅增长3.5%及4.7%，整体毛利率轻微扩张至42.1%。