瑞信

瑞信发表研究报告，上调对金山软件（03888）2020至2021年盈利预测24%，以反映游戏轻微延迟及来自终止营运业务的收入。考虑到其上市子公司金山办公及金山云的市场价值，将其目标价由52调高9.6%至57港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信目前将长和（00001）目标价由90港元下调至74港元，维持“跑赢大市”评级。瑞信发表研究报告称，公司上半年净利润130亿元，同比下跌29%，收入同比下跌12%，中期派息减至0.6元，派息比率为18%，公司上半年主要受到公共卫生事件影响，主要业务特别是零售业务板块及港口业务板块受到严重影响。

来源：智通财经网智通财经APP悉，瑞信发布研究报告称，内地政府在公共卫生事件过后正采取措施，透过医院改革及“互联网加医疗保健”，提高医疗保健效率。该行认为，有关举动为商业保险增长及填补资金缺口创造了黄金机会，受医疗保健支出增长、商业保险供款增加，及政府降低自付医疗费用的政策方向推动，预计至2025年内地医疗保费收入将超过1.9万亿元人民币，年均复合增长率为18%。

瑞信目前将中国中药（00570）目标价由4.41港元下调至4.22港元，评级予以“跑赢大市”。

瑞信目前将威高股份（01066）目标价由11.37港元上调至20.8港元，评级维持“跑赢大市”。瑞信发表研究报告称，威高股份上半年收益及净利润分别同比增长3%及3.6%，至50.91亿及9.7亿元人民币，符合瑞信预期，且相当于瑞信全年预测的42.9%及44.1%。

瑞信发布研究报告称，复星医药明年向中国售1亿剂疫苗，较该行预测多出3000万剂，为股价带来潜在上行空间，维持“跑赢大市”评级。报告中称，复星医药于11月在中国启动疫苗BNT162b2的二期桥接试验，并可能已经完成960名健康志愿者的入组，预期在最佳情况下BNT162b2明年上半年可在中国获批。假设每人需接种两剂疫苗，费用约为100美元，合计明年中国的销售额可能达到数十亿美元。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！瑞信方正目前正积极筹备申请更多牌照，并计划为控股券商更名。瑞信中国首席执行官唐臻怡向第一财经表示，瑞信的下一步计划是，谋求最终提升合资券商公司的持股比例至100%。责任编辑：逯文云

瑞信发布研究报告，将信义光能（00968）目标价16.7港元上调32%至22港元，评级“跑赢大市”，预计公司销售量将提升，今明年每股盈利预测相应上调31%至32%。报告中称，公司去年全年纯利同比增长89%至46亿元，接近其盈喜指引区间上限，太阳能玻璃毛利率自去年上半年的39%提升至下半年55%，主要受惠于玻璃价格于第四季上升至历史高位。责任编辑：李双双

瑞信发布研究报告，将江西铜业（00358）目标价由17港元升5.9%至18港元，评级由“中性”降至“跑输大市”。报告中称，随着炼厂产量增加，矿物供应趋紧，预计精矿价格上涨将超过处理和精炼费用，因此调低公司评级。预计中国对铜的需求今年将会上升2.6%，预计今年铜价将达每磅4.18美元，主要由需求上升及库存减少所推动。

瑞信发表研究报告，将永达汽车（03669）目标价由15.3港元升4.6%至16港元，维持“跑赢大市”评级。报告中称，虽然受疫情影响，但公司去年新车销量上升3.7%，售后服务量升0.4%，股东应占溢利增10.3%至16.25亿元人民币（下同），表现优于市场预期。由于库存下降，财务支出低于预期，认为是主要惊喜。

由于公共卫生事件之下店铺需要关闭，按品牌划分，主力品牌收入下半年跌1.4%，上半年增10.7%；其他品牌收入下半年跌22.9%，上半年增27.5%。下半年，集团新确认3040万元人民币电竞收入。按渠道划分，批发业务收入下半年增35.4%，直接零售业务跌8.5%。店铺提升及数字化一直持续，总销售面积增10.6%。

瑞信发布研究报告，将港交所（00388）目标价由462港元上调13.6%至525港元，此相当今明两年预测市盈率各50倍及44倍，维持“跑赢大市”评级，并上调其2020年-22年纯利预测各0.9%、1.4%及2.9%，以反映去年第四季交投强劲。

瑞信分析师DanLevy将特斯拉评级上调至“跑赢大盘“，目标价为1025美元。

瑞信发布报告，将东风集团（00489-HK）列为汽车股首选，升吉利（00175-HK）目标价至33港元。

近日，瑞信分析师JonathanGolub接受采访时表示，经济的复苏将不仅仅有利于迎来重新营业的行业，投资者应积极、聪明地应对复苏。该分析师提倡道，投资者应采取广泛的策略，而不应该仅仅聚焦受益于重新开放的航空公司和酒店等行业：“可能是金属和矿业公司、也可以是机械和工业公司。这确实是市场尚未涉足的领域。我想这就是即将受到关注的行业。”

瑞信发布研究报告，将协鑫新能源（00451）目标价由0.11港元升120%至0.24港元，评级由“跑输大市”上调至“中性”，上调2020-22财年的每股盈利预测5-16%。报告中称，在近期股价大幅调整之后，该股票现在交易相当于预测2020年市账率0.6倍，鉴于其较低的股本回报率，认为这是不合理的，主要是由于资产处置后节省融资成本。

瑞信发布研究报告称，中资电信商收入于去年第四季的收入加速，令市场对行业基本面重拾信心。中国移动（00941）为行业首选，因其派息率达6.1%较吸引。该行同时也看好中国铁塔（00788），认为目前有超卖迹象，而且其盈利有机会超出预期。该行预期，中国移动、中国电信（00728）、中国联通（00762）第四季服务收入增速加快至9.8%、9.8%及6.6%，与其他同业相若，主因竞争和监管环境较稳定。

瑞信发布研究报告，予药明生物（02269）“跑赢大市”评级，目标价为130港元。该行预测，公司会在业绩会议上阐述良好的盈利情况、在手工作进展、发展新的mRNA研发与制造平台，与潜在CMO项目最新情况。

瑞信发布研究报告，下调三家中资火锅股海底捞（06862）、九毛九（09922）及呷哺呷哺（00520）今年度每股盈利6%/9%/12%，维持九毛九为行业首选。报告中称，三家公司股价自今年2月高位累跌54%/28%/68%，主因市场对翻台率缓慢复苏及减慢店铺扩张步伐等方面的忧虑。瑞信表示，认同行业不稳定的复苏步伐对火锅股今年上半年业绩带来影响，但认为市场反应过度，更预计下半年客流量会恢复正常。

瑞信发布研究报告，维持中石化（00386）“跑赢大市”评级，目标价由6.5港元下调至6港元。该行表示，公司目前的盈利势头强劲，每季产生的核心盈利约200亿元（人民币，下同），估计可令公司达到自2013年以来最佳的年度业绩。但如果油价升至超过每桶80美元，该行认为对公司的压力会明显增加。历史数据表明，当于2018年第四季当油价达每桶80美元时，公司股价在一个月内回调了18%，三个月内回调了31%。

瑞信发布研究报告，将联想集团（00992）目标价由12.2港元升6.6%至13港元，维持“跑赢大市”评级。报告中称，由于个人电脑需求和更好的组合令公司利润率提高，包括提高服务渗透；该行将其2022-23财年每股盈利提高4-7%。相信在零部件紧缺的情况下，公司有望取得超越同业表现。

瑞信发布研究报告，维持长城汽车（02333）“跑赢大市”评级，目标价40港元。

瑞信发布研究报告，首予汽车之家-S（02518）目标价156港元，评级“中性”。该行预计公司首季收入同比升18.4%至18.3亿元人民币，以非国际通用会计准则计，净利润率预计为39.2%，受惠广告及销售线索服务自去年同期低基数复苏。

瑞信发布研究报告，维持石药集团（01093）“跑赢大市”评级，目标价由11.5港元升至14港元。

瑞信发布研究报告，维持同程艺龙（00780）“跑赢大市”评级，目标价由20港元上调7.5%至21.5港元，并调高今明年财务预测。

瑞信发布研究报告，维持友邦保险（01299）“跑赢大市”评级，目标价120港元。该行表示，公司第一季新业务价值（NBV）按实际汇率上升25%至10.52亿美元，胜该行及市场预期，得益于有利的国家及产品结构转变，及政府债券收益率增加，3月中国香港、泰国及马来西亚的增长加速，年化新保费增长15%，利润率提高5个百分点至62%。

瑞信发布研究报告，将上海医药（02607）目标价由22港元降至20港元，维持“跑赢大市”评级。报告中称，公司建议分别向控股股东上海上实及独立第三方云南白药非公开发行A股，市场关注该等股份的折让，相信上海医药及云南白药的合作协同效应主要是在非处方药物销售及分销网络等方面。该行下调其2021-23年度每股盈利预测35%、34%及35%，以反映股本增加及研发成本上升。责任编辑：李双双

瑞信发布研究报告，重申复星医药（02196）“跑赢大市”评级，目标价由52港元上调15.4%至60港元。报告中称，复星医药与BioNTech订立条款书，为新冠疫苗产品的本地化生产及商业化而拟设立一家合资公司，双方将分别持股50%，合组公司的时点较该行原预期为早，令人感到惊喜。估计复星医药与BioNTech所组合营，或可达到复必泰“BNT162b2”全球产量20%，预计可成复星医药的催化剂。

瑞信发布研究报告，维持ASM太平洋（00522）“跑赢大市”评级，目标价133港元。报告中称，公司将于本月21日公布首季业绩，估计其收入环比跌13.5%至42.5亿元，即达到公司指引的上限。撇除物料业务，毛利率预计环比升4.9个分点至35.7%，较市场预期低1个百分点，但经营盈利率预计为12.7%，高于市场预期1.1个百分点。净利润预计为4.11亿元，高于市场预期11%。

瑞信发布研究报告，将中国中药（00570）目标价由4.3港元升18.6%至5.1港元，评级由“跑赢大市”降至“中性”，主要其股价年初至今已累升约20%。报告中称，公司去年收入同比增3.4%至148.06亿元人民币（下同），大致符合该行预期，而纯利增4.7%至16.63亿元，轻微超过该行预期。公司管理层对今年的收入指引，为增长约20%。

瑞信发布研究报告，首予赛生药业（06600）“跑赢大市”评级，目标价24港元。报告中称，公司核心药品日达仙（Zadaxin）去年销售18亿元人民币。产品线渠道有七款候选药，预计未来18个月迎来催化剂，包括多项资产如RRx-001、PEN-886、Vibativ及用于治疗高危神经母细胞瘤的naxitamab。

瑞信发布研究报告，将海通证券（06837）目标价由10.9港元降至8.8港元，评级“跑赢大市”，并下调其今明年每股盈利预测分别4%及2%。报告中称，公司去年税后纯利109亿元人民币，同比增长14%，但低于市场预测的114亿元人民币，并意味去年第四季税后纯利为24亿元人民币，同比上升11%，增长较同业疲弱。责任编辑：李双双

瑞信发布研究报告，将万科企业（02202）目标价由33.39港元升至36.8港元，维持“跑赢大市”评级。报告中称，公司去年核心盈利增5%至400亿元人民币，当中库存拨备为15亿元人民币，盈利低于预期，全年派1.25元人民币，相等于派息比率为35.6%，息率为5%。

瑞信发布研究报告，将中交建（01800）目标价由9.33港元降至6.62港元，评级“跑赢大市”。报告中称，公司去年纯利同比下跌17.6%至165亿元人民币，较该行预期低6%。至于收入同比增长13%至6，245亿元人民币，高于该行预期4%。另外，公司去年新订单同比增加10.6%至1.07万亿元人民币，高于管理层目标。责任编辑：李双双

瑞信发布研究报告，维持裕元集团（00551）“跑输大市”评级，目标价由12港元升至17.9港元。报告中称，公司去年收入同比下跌16.4%至84.45亿美元，符合该行预期，净亏损9100万美元，低于预期。公司预期今年代工业务会有改善，在较高产能使用率、劳工成本下降及库存管理较好下，预计毛利率达20%，去年第四季，代工业务营收率反弹至4.5%，相信会持续改善至6%至7%。责任编辑：李双双

瑞信发布研究报告，将中国海洋石油（00883）目标价由13港元升1.5%至13.2港元，维持“跑赢大市”评级，将未来2年每股盈利预测提高2-4%。报告中称，公司纯利跌59%至250亿元人民币，符合预期，并展示卓越运营，若实现平均油价每桶油当量43美元时，仍可以维持健康盈利趋势。去年公司报告的成本为每桶油当量26.34美元，比2019年下降11.6%，创下10年以来最低的总成本。

瑞信发布研究报告，将中海油田服务（02883）目标价由12.5港元降至10.2港元，评级“跑赢大市”。报告中称，公司去年纯利高于预期，相当于去年第四季纯利为5.49亿元人民币，剔除拨备项目的第四季核心纯利为10亿元人民币，是继2019年第三季后最强之一季。去年每股派息0.17元人民币，相等于派息比率同比维持30%。

瑞信发布研究报告，将恒基地产（00012）目标价由37.7港元升15.9%至43.7港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信发布研究报告，维持长和（00001）“跑赢大市”评级，目标价74港元。报告中称，公司去年纯利290亿元，同比下跌27%，而收益同比下跌8%，即代表下半年收入及纯利分别下跌4%及25%，全年派息率维持在31%不变。

瑞信发布研究报告称，招商银行（03968）的科技及零售业务优势继续加强，考虑到其业务稳定及质量高，维持“跑赢大市”评级，目标价由68港元升至73港元。报告中称，在去年市况不稳定下，公司仍保持平稳的增长，受惠于手续费收入增长11.2%，令期内收入同比升7.2%。纯利增长4.9%，预计业绩表现可继续领先同业。

瑞信发表研究报告称，港灯-SS（02638）去年业绩表现合预期，维持“中性”评级，目标价8港元。报告提到，公司去年纯利27亿港元，同比升17%，可分派收入28亿港元。资本开支有55亿港元，相信在管制协议下，会有助支持盈利增长，未来预计在两个新燃气机组，以及离岸天然气接收场建造下，资本开支将会继续有支持。

瑞信策略师ZoltanPozsar在2月25日的研报中写道，为使长期国债收益率稳定，要么是美元贬值吸引外国央行购买，要么是美联储喊话压低、采取扭曲操作或对3月31日到期的补充杠杆率豁免做出澄清。现在美国国债曲线已经足够陡峭，多数外汇对冲的外国投资者可以“介入并收获坡度”，但“没有人愿意螳臂当车”

瑞信升华虹（01347-HK）目标价16%至49港元，维持中性。

瑞信发表研究报告，预计随着新项目推出，领先开发商强劲销售业绩将在第一季继续，将为其估值提供更多支持，首选是华润置地（01109）、融创中国（01918）、合景泰富（01813）。

瑞信发布研究报告，将上石化（00338）目标价由1.6港元上调18.75%至1.9港元，反映约0.6倍市帐率，维持“中性”评级。预计石化业务利润率将在今年基本维持不变，疫苗广泛接种也利好行业前景，将2021-22年每股盈利预测上调120%-156%。

瑞信发布研究报告，将特步国际（01368）目标价由2.5港元上调56%至3.9港元，维持“中性”评级。报告中称，特步国际（01368）去年经历公共卫生事件，公司扩张计划被推迟，2021年是新品牌扩张的一年，Saucony&Merrel计划在中期增加200至300间门店，Palladium计划增加600间门店。该行对新品牌的发展感乐观。

瑞信发布研究报告，将李宁（02331）评级由“中性”升至“跑赢大市”，目标价由29港元大幅上调137.9%至69港元。该行预计，李宁（02331）受惠于行业强劲复苏，主因公共卫生事件后消费者健康意识增强及品牌加快渠道转变等因素。预测今年两年度净利率分别扩张至12.4%及13.9%，相对于2020年度为10.9%，因此上调其今明两年盈利预测9.7%及20.1%。责任编辑：李双双

瑞信发布研究报告称，昆仑能源（00135）日前终于落实备受市场关注的项目分拆，宣布以409亿元人民币向国家管网出售管道资产，认为此次交易无论在时机、隐含估值及所得款项用途上均明显胜过市场预期，因此预计对其股价短期内会有积极利好。报告中称，此次交易市帐率为1.9倍，明显高于市场预期的1.4至1.6倍，预计所得款项有一半会用于特别股息，相当于每股派发2.5元。

瑞信发布研究报告称，长城汽车（02333）宣布计划在2021年9月推出Level3自动驾驶，产品将配备激光雷达，而Level4自动驾驶产品将于2022年亮相，长汽更计划将其自动驾驶芯片供应商从MobileyeEQ4改为Nvidia或高通，并向车主收取自动驾驶软件费用。

瑞信发布研究报告称，相信内地生活用品电商渗透率自去年的10%，至2025年将提升至33%。该行认为，社群采购将是电商间主要竞争，相信相关部分市场价值至2025年可达1.5万亿元人民币。

瑞信发布研究报告称，广汽集团（02238）11月销量约21.8万辆，高于CAAM估计行业平均预测9%的增长，表现优于市场预期。并预计广汽明年将跑赢大市，销量同比增20%；维持其“跑赢大市”评级，目标价11港元。

瑞信目前将雷蛇（01337）目标价由1.9港元上调至2港元，维持“跑赢大市”评级。瑞信指出雷蛇上半年业绩超出期，得益于公共卫生事件期间居家隔离产生的需求的利好，销售环比下跌3%，同比增长25%，毛利率为22%，虽然受到物流成本增加的影响，但公司经营亏损仍收窄至1700万美元，主要是收入表现的改善以及公司严格的成本控制的原因。

瑞信目前将易鑫集团（02858）目标价由1.5港元上调至1.9港元，评级维持“中性”。瑞信发表研究报告称，易鑫集团今年上半年收入及交易量分别同比下跌49%及58%，主要是受到公共卫生事件的负面影响。而经调整后亏损8.71亿元人民币，去年同期为盈利3.43亿元人民币。

瑞信目前将中国财险（02328）目标价由7.8港元下调至7.1港元，评级维持“中性”。

瑞信目前将福耀玻璃(03606)目标价由15.14港元上调至20.6港元，维持“跑输大市”评级。瑞信发表研究报告表示，福耀玻璃上半年业绩表现低于市场预期，其中公司自然盈利为7.92亿元人民币，同比下跌41%。如果不考虑政府补贴、汇兑收益及其他非经常性项目，第二季度经调整后盈利为3.63亿元，同比下降51%。

瑞信目前将福耀玻璃(03606)目标价由15.14港元上调至20.6港元，维持“跑输大市”评级。瑞信发表研究报告表示，福耀玻璃上半年业绩表现低于市场预期，其中公司自然盈利为7.92亿元人民币，同比下跌41%。如果不考虑政府补贴、汇兑收益及其他非经常性项目，第二季度经调整后盈利为3.63亿元，同比下降51%。

瑞信目前将中国奥园（03883）目标价由11.6港元上调至12.2港元，评级维持“跑赢大市”。

瑞信目前将万洲国际（00288）目标价由10.9港元下调至10.1港元，维持“跑赢大市”评级。瑞信发表研究报告称，万洲国际上半年营运利润同比上涨20.8%，低于市场预期约10%，这意味着公司第二季度收入及营运盈利分别同比下降6.1%及11.6%。该指标主要受到美国市场业务疲弱的态势影响，其中包装肉营运盈利同比下降58%，鲜猪肉利润下降约70%至2700万美元。生猪生产同时蒙受3700万美元亏损。

{image=1}瑞士信贷周四表示，亚洲股市明年有望跑赢全球市场，一轮“超级收益周期”预计将在该地区启动。该行预计从现在到2021年底，MSCI亚太（不含日本）指数以美元计算的回报率将达19%，跑赢全球股市的15%。瑞信亚太股票策略联合主管丹-芬曼（DanFineman）表示：“除日本以外的亚洲股市是我们全球最大的超配资产。”

来源：智通财经网智通财经App获悉，瑞信发布研究报告称，对于小米配股及可转债共筹近40亿美元，认为公司是实行其战略计划，在面对手机市场变化时具有更好实力应对，该行相信小米会持续增加中国及国际市场占有率、扩展高端产品及线下销售渠道等，且改善供应链以带动物联网及互联网业务稳健增长。该行维持其“跑赢大市”评级，目标价为32.5港元。

瑞信发布研究报告称，对于小米（01810）配股及可转债共筹近40亿美元，认为公司是实行其战略计划，在面对手机市场变化时具有更好实力应对，该行相信小米会持续增加中国及国际市场占有率、扩展高端产品及线下销售渠道等，且改善供应链以带动物联网及互联网业务稳健增长。该行维持其“跑赢大市”评级，目标价为32.5港元。责任编辑：李双双

瑞信恢复小米集团（01810-HK）目标价32.5港元，恢复跑赢大市。小米集团-W于昨日公布，建议发行8.55亿美元2027年到期可换股债券，将通过可换股债券净融资8.896亿美元；小米集团同意以每股23.70港元配售10亿股股份，将通过股份配售净融资31亿美元。

瑞信发表研究报告称，引述小米（01810）管理层透露，今年内地智能手机出货量预计为3.1至3.2亿部，同比下跌10%至12%，且保持在相若水平直至有5G“杀手级应用程式”推出；内地5G市场渗透率至今年底达75%；至于销售渠道更多转移至网上及商场，对小米有利。

内地日前公布第二轮医疗器材集中采购名单，包括6种高价值医疗器材产品。瑞信指，这6种器材早前已纳入集中采购先导计划，且早已纳入需受重组的医疗器材名单。该行并不预期第二轮采购名单会涵盖全部6种医疗器材，同时也预期至明年第4季才会实行该采购名单。据该行估算，最差情况下，纳入名单分别会影响威高（01066）、微创医疗（00853）、启明医疗（02500）收入不超过4%、1%、0%。

瑞信今日发布的《2021年投资展望》中预计，随着经济逐步走出2020年新冠肺炎疫情的阴影、需求持续稳步复苏，2021年全球经济增速有望回升至4.2%。各主要发达经济体面对零/负利率常态化，意味着股市依然能够带来可观的投资收益。从回报前景来看，股票依然是最富吸引力的资产类别。此外，预计未来一年，新兴市场资产（包括债券和股票）将有不俗表现，美元则难以扭转弱势格局。责任编辑：郭明煜

瑞信目前将理文造纸（02314）目标价由7港元下调至6.6港元，同时维持“跑赢大市”评级。瑞信研究报告表示，理文造纸上半年净利润为13亿元，同比下跌20%，符合市场对该公司的业绩预期，公司派发中期股息每股0.12元，派息率39%。目前公司上半年在需求疲软的市场态势下，公司的纸价及销量均有所下跌，目前瑞信预计短期内公司业绩复苏将承压。

瑞信目前将信义玻璃（00868）目标价由11.7港元上调至14.1港元，评级维持“跑赢大市”。

来源：智通财经网智通财经APP获悉，瑞信目前维持广汽集团(02238)目标价10港元，并重申“跑赢大市”评级。瑞信发表研究报告称，广汽日前在2020年广汽科技日上展出多项新技术，包括车内智能连接生态系统、全球平台模块化架构、纯电动车专属平台GEP以及续航力达1000公里的新电池技术等，瑞信预期新技术可显著提高广汽在新能源汽车行业的竞争力。

瑞信目前将和记电讯香港（00215）目标价由1.5港元上调至1.7港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信预计腾讯（00700-HK）二季度收入升27%，经调整盈利升30%。手游收入及社交媒体广告增长动力稳健。瑞信升腾讯目标价18%至641港元，全城最牛，跑赢大市评级。

瑞信近期发表报告，将中国太平（00966）现有业务的内含价值（EV）长期投资回报的基本预测由之前的4.5%上调至4.75%，据悉，近期10年期国债收益率从2.5%的谷底水平回升至2.9%，同时经济状况逐渐改善。该行将其目标价由22元上调至22.5元，维持“跑赢大市”评级。责任编辑：李双双

该行预计，在集团出色的品牌效应及更清晰的收入可见度下，至2022年年底周黑鸭特许经营店数将达到1500家，相当于2021年预期市盈率27倍。，虽然公共卫生事件阻碍了集团的发展计划，但在周黑鸭积极发布新产品、线上线下全渠道覆盖及市场整合等多项战略改革下，该行将2020年盈利预期下调54%，成为其主要增长动力，于2022年将贡献约29%的销售额

中国平安（02318）5月个人寿险新业务同比跌约3.5%，从4月跌6%有所改善。前5个月个险新业务保费收入下降幅度缩小至15%，相较首季度的跌19%有所回升，但该公司由第二季开始的复苏比同行公司表现温和，可能是因为其增强在线操作业务，可能需要更长的时间才能复苏，维持其目标价95港元及“跑赢大市”评级。

该公司此前发布盈利警告，预计中期纯利同比跌25%至40%，约为12.7亿至15.9亿港元。瑞信表示，该公司预期中期盈利中位数为14.3亿港元，按2021年预期市盈率约10倍为估值基础，相当于同比跌33%，撇除去年上半年配售信义光能（00968）的一次性收益，中期盈利中位数仅同比下跌3%，由11.3港元升至11.7港元，表现略超过预期。

“价值股要持续地表现超群，需要经济增速显著加快--在当前的环境中，而投资者应当为此做好准备。上周，罗素1000价值股指数跑赢增长股指数超过2个百分点，瑞信集团表示，之前一周表现也更胜一筹。在持续表现落后之后，意味着比目前市场价格所体现的程度对V形反弹怀有更坚定的信念，”Xu周一在一份报告中指出。“我们认为，应当对冲这一右尾风险，尤其是在投资者的持仓仍然谨慎的情况下。”

来源：智通财经网智通财经APP获悉，瑞信发表报告表示，枫叶教育(01317)2020年上半年度收入在公共卫生事件影响下同比升6.4%至7.92亿元人民币，低于该行预期；面对市场竞争加剧，该公司高中入学率同比下降7%。该行下调其2020年度经调整纯利预期12%，目标价相应由3.07港元降至1.9港元，维持“跑输大市”评级

责任编辑：李双双瑞信发表报告表示，滔搏（06110）2020年下半年度收益及纯利分别同比下跌4.2%及14.9%，拖累全年收益及纯利同比下跌3.5%及4.7%。不过公司管理层对前景表示乐观，相信透过店铺优化，数码化转型及成本控制来支持收入增长及利润率。

瑞信发布研究报告，称京东（09618）第3季收入胜预期，料未来利润扩张稳定，且计划分拆的京东健康有相较同业更高的估值预测，该行将目标价由380元上调至415元，维持“跑赢大市”评级。京东“双11”表现强劲，且受惠于新iPhone延迟推出，瑞信预期第4季收入按年将升3成。京东重新扩张超市业务，该行料期内利润率为1.2%。在新鲜产品业务方面，京东目标为建立可持续性业务，并非依赖资助的短期增长。

瑞信将中石化（00386）目标价由3.4港元上调至4.5港元，评级由“中性”升至“跑赢大市”。瑞信表示，目前公共卫生事件疫苗研发取得突破，这将提升周期性股份的市场情绪。

瑞信首予云顶新耀（01952-HK）目标价75港元及跑赢大市评级。云顶新耀近日公布，该公司合作伙伴CalliditasTherapeuticsAB（Calliditas，纳斯达克股票代码：CALT）报告了全球3期临床试验NefIgArdA部分获得良好结果，该试验分析了Nefecon?对比安慰剂治疗199例塬发性IgA肾病（IgAN）患者的疗效。

瑞信发表报告表示，升邮储行（01658）目标价至5元（原为4元），评级由“中性”上调至“跑赢大市”。邮储行第三季纯利按年升13.5%，相对于第二季按年下跌28%有明显改善，主因季内拨备增长放缓所带动，而首三季则跌2.7%；首三季净利息收入及净手续费收入分别按年升4%及11%。该行上调其今年度盈利预测2%，以反映盈利有改善趋势，更指邮储行是国有银行中最高盈利增长的一家。责任编辑：李双双

瑞信在福耀玻璃（03606-HK）公布前三季业绩后发布大行报告，升其目标价37%至28.4港元，评级升至中性。截至2020年9月30日止九个月，福耀玻璃营业收入约137.76亿元（人民币，下同），同比下降11.88%。归属于上市公司股东的净利润约17.22亿元，同比下降26.58%。基本每股收益0.69元。

瑞信升金风科技（02208-HK）目标价33%至12港元，跑赢大市评级。金风科技公布，截至2020年9月30日止9个月营业收入370.31亿元（人民币．下同），同比上升49.71%。盈利20.69亿元，同比增30.07%，每股盈利47.07分。该公司股价现报10.68港元，升0.75%，成交量803.46万，成交额8549.99万港元。责任编辑：李双双

瑞信发表报告，更新对中石化（00386）的分析模型以反映管道分拆及季度业绩胜预期，今年最新的盈利预测为350亿元人民币，明年及2022年盈测也分别调升7%至12%。集团第三季纯利为460亿元人民币，按年增长284%，核心纯利亦按年上升43%至170亿元人民币，为今年以来集团首个录得盈利的季度，主要是受惠于国内需求持续复甦，及油价按季上升。

瑞信发表报告指，为更佳的收入及毛利率，调升通达（00698）集团今年至2022年盈利预测分别9%、5%及5%，评级由“跑输大市”升至“中性”，目标价由0.38元上调至0.46元。通达今年第三季收入为27亿元，按季上升15%，按年则跌4%。虽然仍较季节性为低，但集团第三季收入仍达该行下半年收入预测的55.7%。

瑞信发表报告表示，据IDC数据显示第三季电脑销量理想，高于该行预期1.2%，更预期第四季电脑出货量维持强劲，且增长势头会持续至明年首季。因此该行轻微上调联想集团（00992）2021至2023年度盈利预测1%至2%，以反映电脑销售理想的因素，目标价由5.1港元升至5.2港元，维持“中性”评级。责任编辑：李双双

瑞信发表研究报告指，中联重科（1157.HK）发盈喜反映第三季盈利录16.32亿元人民币，按年升81%，高于市场预期，相信主要是收入和盈利改善所致。该行指，未来维持对中联重科正面看法，目前营运小时正增加，反映建筑活动增加，以及设备投资回报吸引，决定将公司目标价由11.32港元升至12.37港元，维持跑赢大市评级。责任编辑：李双双

瑞信发表报告表示，上调长城汽车（02333）2020至2022年度盈利预测2.2%至12.4%，目标价相应由11元升至13元，维持“跑赢大市”评级。报告指出，长城汽车今年9月份汽车销量11.78万辆，按年增加约18%，按月更升32%，高于市场预期及中汽协之预测，月内销售主要由哈弗H6所带动。

瑞信维持美团点评（03690-HK）目标价300港元，维持跑赢大市。截止10月9日9：26，该公司股价现报270港元，涨1.20%，成交量17.54万，成交额4733.39万港元。责任编辑：李双双

瑞信发表报告，将电讯盈科（00008）评级由“跑赢大市”降至“中性”，目标价仍为5.14元；维持香港电讯（06823）“跑赢大市”评级，目标价从13.8元升至14.3元。

瑞信目前将玖龙纸业（02689）目标价由10港元上调至11.2港元，维持“跑赢大市”评级。瑞信发表研究报告表示，玖龙纸业上年度业绩增长7.5%至42亿人民币，高于市场预期，盈利增长主要原因是其销售增加、原材料成本下降，以及该公司派末期息每股0.22元人民币，以及中期息0.1元人民币，派息比率为36%。

瑞信目前将比亚迪股份（01211）目标价由100港元上调至125港元，维持“跑赢大市”评级。瑞信发表报告表示，比亚迪管理层透露“汉”车型于9月和10月销量分别达6000和8000辆，并预计11至12月录得更高销量，高于该公司原本月销量3000至4000辆的目标，同样也高于该行预期。

瑞信目前予以舜宇光学科技（02382）目标价168港元，维持“跑赢大市”评级。瑞信发表报告表示，舜宇光学科技公布今年8月手机摄像模组、手机镜头以及车载镜头出货量分别同比增长8%、22%和16%。该公司今年首八个月手机摄像模组、手机镜头以及车载镜头出货量则同比增长20%、19%和下降2%，而该公司今年全年指引分别为增长10%、10%%和5%。

瑞信目前予以腾讯控股（00700）目标价641港元，维持“跑赢大市”评级。

瑞信目前将新鸿基地产(00016)目标价由149.4港元下调至120.1港元，维持“跑赢大市”评级。瑞信发表研究报告指出，新鸿基地产去年度基本盈利下降9%至294亿港元，较该行预期低11%，全年派息4.95港元，其股息率5%具有一定吸引力。负债比率处于14%，资产负债表维持强劲。

瑞信目前将中信银行（00998）目标价由4.3港元上调至3.3港元，维持“中性”评级。瑞信发表报告指出，中信银行上半年净利润表现大致符合预期，不良贷款次季恶化情况放缓，预计未来利率市场化以及存款竞争将对净利息收益率造成压力，贷款质素也将持续面对挑战，因此下调中信银行盈测以反映较高信贷损失，目标价由4.3港元下调至3.3港元，维持“中性”评级。责任编辑：李双双

瑞信目前将长城汽车（02333）目标价由9港元上调至11港元，维持“跑赢大市”评级。瑞信发表研究报告指出，由于去年排放标准升级导致相关基数较低，长城汽车8月份批发销量同比增长27%，高于乘用车行业中单位数增长。该行表示，长城汽车公布了新款哈弗大狗的售价，在12.5万元至14.6万元人民币，并预计将于9月底付运，此外，该公司也将于第四季度陆续推出新车。

瑞信目前将民生银行（01988）目标价由4.9港元下调至4.2港元，维持“跑输大市”评级。瑞信发表研究报告表示，民生银行上半年表现符合预期，贷款强劲增长19%，净息差维持稳定，存款增长14%，不过其资产质素令人担忧，因此下调今明两年盈利预期16.8%和19.3%，其中今年由增长2%下调至下降14%，明年预期增长8.4%，以反映信贷亏损预期。

瑞信目前予以数码通电讯（00315）目标价4.7港元，维持“中性”评级。