中芯国际AH股溢价超200%:一边大涨一边跳水 机构称是绝对稀有资产

原标题：中芯国际AH股溢价超200%，一边大涨一边跳水，机构称是绝对稀有资产

华夏时报记者 杨柳 陈锋 上海报道

7月16日，中芯国际（688981.SH）回归科创板上市，市场上一片火爆。

前一日收盘，港股中芯国际收跌8.01%报38.45元/股，市值2192.06亿港元，一年内涨幅222.03%，过去四周涨幅101.52%。

今日中芯国际A股以95元开盘，涨幅超过245%，市值突破6000亿元。截至午间收盘报87.98/股，上涨220.39%，其总市值达6278.63亿元，成为A股市值最高的半导体公司，总市值在A股已经排到第11位，仅次于中国石油。

而午间收盘，中芯国际港股大跳水超17.04%，报31.9港元/股，相比A股溢价-205.63%。此前随中芯国际有所上涨的A股半导体板块今日也大幅下挫。

对于今天中芯国际港股大跌，A股半导体板块集体下行，国信证券认为，由于AH投资人趋同，AH股价未来也会趋同，港股股价将会向科创板股价看齐。

深度科技研究院院长张孝荣向《华夏时报》记者表示，中芯国际的意义，已经不是一个单纯的企业，它是我们整个国家芯片产业的一个希望所在，是高科技对抗的核心企业之一，这个价值，无法估量。

豪华战容配置，有何深意？

根据中芯国际公告，本次IPO价格为27.46元/股，发行市盈率109.25倍，募额462.87亿元，中芯国际也将成为今年A股募资额最高的公司。

7月16日上午，中芯国际在上海证券交易所鸣锣上市。上市仪式现场，国家集成电路产业投资基金、中国信息通信科技集团、华芯投资管理有限公司、中微公司、安集科技等半导体产业代表都悉数到列。

事实上，中芯国际从战略配售开始就备受欢迎，引来各方战投青睐。

产业基金方面，国家集成电路产业投资基金二期支持35.175亿元，上海集成电路产业投资基金认购了5.025亿元。上海国资方面，上海科创、上海国际资管、浦东科创分别认购了5.025亿元、9999.75万元、5.025亿元。

同时，中国国有资本风险投资基金、中国国有企业结构调整基金、国新投资有限公司等“国字头”基金，均斥资参与认购。国外方面，新加坡政府投资有限公司、阿布达比投资局也参与其中。此外，超过2000只公募产品参与了中芯国际报价，其中不乏多只明星基金经理管理的绩优基金。

中芯国际此次发行初始战略配售股票为8.43亿股，占初始发行数量的50%。除了保荐券商旗下的海通创投、中金财富跟投外，另有27家重磅机构参与配售，242.61亿元的配售总额更是刷新了科创板纪录。

这样强大的战略配售阵容，背后有哪些深意？张孝荣告诉记者，简单说，中芯国际在某种意义上，是国家级战略企业，国家对芯片产业加大的扶持力度，对龙头企业也加大了重视程度。资金不足，一直是影响我国芯片产业发展的重要因素之一。作为芯片代工厂的中芯国际，虽然通过科创板上市，可以募集更多资金补贴研发费用，但是还未到能够“自我造血”的水平，依然随时需要输血。

张孝荣表示，现在，中芯国际多了一个融资渠道，企业发展而言，显然是个好事，但这远远不够， 客观来看，国产芯片产业外部形势不佳，需要做出理性选择。然而，中芯国际作为产业龙头，对于中国半导体产业乃至科技圈，有着重要的战略意义。在产业链需要自主可控的大背景下，中芯国际承载着重大科技创新的希望。

中芯国际已然是绝对稀有资产

“今天港股大盘不好，中芯国际大跌，有虹吸作用。A股可能也会出现高开低走的情况，但以后情况倾向于乐观。”张孝荣表示，从传统的估值观点来看，市场对中芯的预期有点偏高，带来芯片股阶段性的调整是有可能的。

国信证券认为，A股的中芯国际属于绝对稀有资产，不能参考国际半导体代工厂估值，应该参考科创板半导体代工厂华润微的估值。相同资产在不同市场有不同价格，所以，科创板的中芯国际的估值超过龙头台积电也是有可能的。

在港股和A股股价方面，国信证券认为，由于AH投资人趋同，AH股价也会趋同，港股股价将会向科创板股价看齐。

那么今后，中芯将如何带动国内半导体产业链的成长和国产化？

张孝荣认为，一是市场有需求，现在正是发展国产芯片的绝佳战略期，国内半导体行业正处于晶圆产能扩张的历史机遇期，美国已经无法通过出口管制和技术封锁来彻底消灭中国的集成电路产业。随着中美在先进高端制造领域的摩擦不断，中国将芯片行业聚焦国内的基本态势越来越明显，本土芯片设备需求强劲增长；二是，中芯国际实力还可，中芯国际作为国内代工龙头，具备串联及带动封测、芯片设计等整个产业链的潜力；三是，根据国家基金规划，投资方向将重点放在刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等芯片制造及上游设备领域。 这些领域，也正是中芯国际的上下游企业。

关于在外部环境恶劣的情况下，中芯国际如何做活，张孝荣告诉记者，基于理性战略选择，市场不必期待中芯国际开启疯狂追赶模式，不必渴望在短期内突破7/5nm以下工艺。 中芯国际14纳米FinFET 代工的移动芯片，实现了规模化量产和商业化。 这个工艺可以支持5G芯片发展，除了手机等移动终端，能够让产业维持一段时间。

“在没有7/5nm等最先进工艺的8-10年内，国产芯片产业应该集中资源办大事，进一步加大扶持龙头企业力度，让龙头企业站的更稳，带动产业走的更远。现在，行业需要政府资金及政策长期支持，而且资金和政策需要尽快落地，以便让中芯国际和整个芯片产业站的更稳，走的更远。”张孝荣说。

责任编辑：麻晓超 主编：陈锋

责任编辑：马婕