中芯国际坐上“跷跷板”：A股涨202%、H港跌25% 什么原因？

原标题：中芯国际坐上“跷跷板” A股↑202% H港↓25% 原因是这一趋势

来源：科创板日报

《科创板日报》（上海，记者 吴凡）讯，市场强大关注下，国产半导体航母——N中芯-U（688981.SH）于今日正式在科创板上市。

N中芯-U的发行定价为27.46元/股，在集合竞价阶段，其股价一度被推高至110元/股，后开盘价定格在95元/股，开盘大涨245.96%，盘前成交额为46.36亿元。

截至上午收盘，N中芯-U收报87.98元/股，涨幅达到220.39%，总市值（个股当日股价*当日总股本）攀升至6279亿元，半日成交总额超过380亿元。

而从全天表现看，N中芯-U总成交额达到479.67亿元，跻身A股上市首日成交额榜单前四席。收盘价缓步下探至82.92元/股，涨幅达到202%，总市值跌破6000亿元，为5918亿元。

与之相比，中芯国际H股的表现则受到重挫，盘中跌幅一度达到30%，截至收盘，其跌幅超25%，收盘价为28.75港元/股。

科创板市值之王

从今日表现看，N中芯-U收盘价对应的市值为5918亿元，距离万亿市值还有着不小差距，但前述市值已位列上市科创板公司之首。

汇丰晋信科技先锋基金经理陈平认为，短期而言，市场对于中芯国际上市的热情非常高，可能会给一个很高的估值，从而带来整个A股半导体产业链集体上涨，获得很高的估值。因而，中芯国际上市附近也可能是个短期的高点。

不过，截至今日收盘，中芯国际概念股指数下跌超10%，沪硅产业今日继续下跌，跌幅超过17%，中微公司、芯源微、安集科技等股跌幅超10%，兆易创新、北方华创、紫光国微等跌停。

在上市前一天，中芯国际所在产业链公司——沪硅产业出现尾盘大幅跳水，公司股价在6分钟的时间里，断崖式下跌超17%，股价一度逼近跌停。

除沪硅产业外，当日（7月15日）半导体硅片指数跌幅超8%，中芯国际概念跌幅超7%，除沪硅产业外，安集科技、华特气体、金宏气体、江化微今日跌幅达到或超过10%，另有多个芯片概念股跌幅均超过8%。

在国内半导体代工领域，中芯国际目前是无法复制、无可替代的，而由于中芯国际的稀缺性，有外界观点认为，7月15日科技股的大跌，反映了对中芯国际明日上市虹吸效应的提前反应。

在此背景下，亦有不少投资者讨论公司7月16日上市后的市值是否会突破“万亿”。对此资深投行人士王骥跃认为，如果中芯市值上万亿，无论对市场还是中芯国际都不是好事。有H股的股价在，可能不会涨疯。科创板没那么多开户，可能不会破这记录，如果真破了，那中芯国际的上涨可能意味着其他股票的下跌。

港股大跌

值得注意的是，在正式登陆科创板之前，中芯国际港股股价自今年5月1日至7月14日，涨幅超过180%，随后港股股价于7月15日出现调整，当日报收38.45港元/股（约人民币34.72元/股），跌幅8.01%。

而在N中芯-U上市当天，中芯国际港股高开后迅速走低，盘中一度大跌超30%，截至收盘，中芯国际H股报收28.75港元/股，跌幅达到25.23%，领跌恒指成分股。

对于上述现象，申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明向《科创板日报》记者分析，此前中芯国际H股已有有较大的上涨，这是对中芯国际A股上市后的提前反应，当中芯国际A股开盘上市后，其股价在在预期的80元至100元之间波动，这个利好就失去了效应，所以大量的获利盘涌出导致H股回调。

桂浩明进一步表示，因为港股本身没有涨跌停板限制，加上这两天大盘本身走势也不好，所以H股跌幅显的比较大，并且由于两地市场还存在较大的差异，A股价格通常会比H股价格高出50%甚至更多。

《科创板日报》记者注意到，截至7月16日午间收盘，中国通号A股的股价为6.9元/股，港股的价格为3.59港元/股；金山办公的股价为378.6元/股，其母公司金山软件的股价为38.05港元/股。

“同样科创板中的中国通号、金山办公，从价值量算，其A股价格都较H股明显偏高”，桂浩明称，“这个主要跟市场环境有关，A股散户较多，投机性更强，另外由于交易体制制度原因，两地的价差也是一个中长期存在的问题，不会马上化解”。

王骥跃向《科创板日报》记者表示，两地市场有差价才是一种趋势，不同的投资者，风格偏好以及对公司的估值定位都会存在差异，在两边市场不能自由转换的时候，价差的存在几乎是必然。

不过，国信证券何立中、王学恒两位分析师今日发布的研报认为，港股中芯国际估值向科创板看齐。由于内资南下买中芯国际持股比例接近40%，再加上大股东持股，接近80%是内资持股。可以说中芯国际目前是内资定价。

该研报指出，由于投资中芯国际A/H的投资人重叠度很高，所以长期看中芯国际的A/H估值会趋同，港股中芯国际估值向科创板5倍PB估值看齐。

责任编辑：张熠