国元国际：汽车行业维持乐观态度 看好体育板块

汽车行业月报：

6 月行业持续恢复 总体来看，6 月行业持续恢复，虽然受去年高基数影响乘用车零售同比小幅下降，但二季度整体相 较一季度谷底 V 型回升的良好态势延续。对于下半年行业产销，我们依然维持乐观态度，汽车刺激政策作用有望逐渐显现。建议关注竞争力强的龙头车企。

纺服及零售行业周报：

6 月社零数据继续回暖，香港零售形势仍严峻 我们认为，本周可选板块整体来看股价均低迷，一方面受到大盘影响，一方面主要龙头企业公布的 二季度业绩来看亦受到预期内的卫生事件影响，虽然有例如安踏体育的 Q2 的超预期业绩，但总体情绪仍较低。

中长期来看，个股方面，我们看好高景气度的体育板块，卫生事件后运动板块迎来反弹，推荐行业龙头安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）及织造龙头申洲国际（2331.HK）；服装领域我们看好国内羽绒服领军企业波司登（3998.HK）企稳回升；零售板块：我们继续看好主打功能沙发的敏华控股（1999.HK）在近年拓展市场份额，提升盈利能力。

维达国际（3331.HK）业绩点评：

产品结构持续优化，低浆价助盈利大幅提升 公司是生活用纸行业的领军企业，凭借丰富且有竞争力的高端产品矩阵，以及领先同业的电商渠道 优势，业务实现快速恢复，个护业务也开始逐步发力。2017 年后公司调整经营策略，专注于高端 和高毛利产品，加大对个护业务的投入及成本管理，预期在成本精细化管理、产品结构持续优化下， 公司的盈利能力有望获得持续提升。

佳兆业集团（1638.HK）更新报告：

土地储备稳步扩张，大湾区旧改转化提速 公司深耕大湾区，土储充足且集中分布在大湾区核心城市，销售去化较有保障；近年来政策利好推 动旧改转化提速，优质土储得到持续补充，将对公司未来业绩增长形成良好支撑；此外，公司净负 债率持续改善，偿债压力有所减少；境内外评级提升，未来融资成本有望进一步降低。预计公司 2020 至 2022 年核心 EPS 分别为 0.87、1.16 和 1.37 元，上调公司目标价至 4.82 港元， 维持“买 入”评级。

能源行业点评报告：

6 月发电量同比增长 国家统计局公布 2020 年 6 月份能源生产情况， 电力生产明显加快，6 月发电量同比增长 6.5%； 原油加工量持续较快增长，6 月加工原油同比增长 9.0%； 天然气生产保持较快增长，6 月天然气 产量同比增长 11.3%。天然气板块持续重点推荐拥有 LNG 自主进口权，带来购气成本节约的新奥 能源（2688.HK）以及经营稳健的（1193.HK）；持续看好电力板块估值修复，重点关注华电国际 （1071.HK）、华润电力（836.HK）和中国电力（2380.HK）。

市场综述 ：

香港股市集体收涨。截至 7 月 17 日，恒生指数日涨幅为 0.47%，报收为 25，089.17 点。其中， 恒生综合大型股指数日涨幅为 0.91%，报收为 2，288.52。恒生中型股指数和小型股指数分别上涨 1.32%和 2.11%。从行业分类上来看大部分上涨，其中恒生电讯业和综合业领涨，分别上涨 3.47% 和 2.70%。

内地股市方面，截至 7 月 17 日，深证综合指数收盘价为 2158.94，日涨幅为 0.69%。 沪港通及深港通方面，截至 7 月 17 日，沪股通北上净流入为 3.97 亿，深股通北上净流入为 6.46 亿；截至 7 月 17 日，沪市港股通南下净流入 4.59 亿，深市港股通南下净流入 12.25 亿。

美股三大股指收盘涨跌不一。截至 7 月 17 日收盘，纳斯达克综合指数报收为 10，503.19 点，上涨 0.28%；道琼斯工业指数报收 26，671.95 点，下跌 0.23%；费城半导体指数报收 2，068.99 点，上 涨 0.64%。截至 7 月 17 日，美元指数报收 96.01 点，下跌 0.30%；欧洲市场方面，截至 7 月 17 日，伦敦金融时报 100 指数报收 6，290.30 点，上涨 0.63%，法兰克福 DAX 指数报收 12，919.61， 上涨 0.35%。

期货市场方面，截至 7 月 17 日，恒生期货收盘价为 30，978.63，较前日上涨 0.95%，伦敦金现收 盘价为 1808.90，上涨 0.68%，布伦特石油（连续）收盘价为 43.10，较前日下跌 0.62%。另外， 截至 7 月 17 日，美元兑人民币汇率收盘价为 7.00，上涨 0.03%。

责任编辑：李双双