国元国际

新股资讯：归创通桥-B（2190.HK）IPO申购指南：建议申购

新股资讯：中骏商管（0606.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购公司招股价对应市值位于74.00亿港元至92.00亿港元的区间，对应2020年动态PE约37-47倍。参考2020年市值为100亿左右的行业可比公司平均PE约32倍，我们认为公司当前估值偏高，因此建议谨慎申购。近期研报

2020H1业绩简述：生猪出栏量同比下降1.7%至10，400千头，生猪屠宰量受影响，同比下降20.6%至22，407千头，肉制品销量1，575千公吨，同比下降2.2%。期内，公司实现收入124.81亿美元，同比增加12.2%；经营利润同比增长20.9%至9.25亿美元；归母净利润5.5亿美元，同比上升18.8%。

瑞声科技（2018.HK）光学业务引入第二轮战投瑞声科技公布：其光学业务子公司诚瑞光学继7月22日引入11.5亿元战略投资（占投资后9.58%股份）后，于10月9日又与18位投资者达成协议，引入16.58亿元战略投资，投资人获得诚瑞光学增资后9.28%股份。

投资要点：业绩高增长持续，增速远超行业平均：

市场综述：昨日港股各重要指数涨跌不一。截至10月14日，恒生指数上涨0.07%，报收24667.09点。其中，恒生大型股指数上涨0.27%，恒生中型股指数和小型股指数分别下跌0.22%和0.57%；于此同时，中资企业指数下跌1.15%，科技指数上涨0.92%。从行业分类上来看多数行业出现下跌，其中资讯科技业和工业表现表现最为良好，分别上涨1.91%和1.12%。

市场综述：

市场综述：

市场综述：

市场综述：

交易观点：多日上涨后，恒指昨日现大幅回调恒生指数在经历了数天的反弹后，于10月14日高开低走，上升动能不足，随后于昨日出现2.06%的较大幅度下跌。此前表现较好的科技业、医疗业下跌幅度较大，其中科技业板块下跌3.93%，跌幅接近4%。美团点评、阿里巴巴、腾讯、网易等都有超3.5%的下跌，科技业的走弱相信也是昨日港股市场昨日出现较大幅度跌幅的重要原因。

市场综述：

比亚迪电子（00285-HK）公布：根据公司预期，截至2020年9月30日止九个月，公司股东应占溢利将较截至2019年9月30日止九个月增加不少于320%（截至2019年9月30日止九个月：公司股东应占溢利为人民币1，026，535千元）。

希望教育（1765.HK）拟收购及认购世纪鼎利（300050.SZ）29.76%股份

华立大学集团（1756.HK）预计2020财年经调整利润同比增加不少于30%。华立大学集团发布盈利预喜，内生增长强劲，2020财年经调整纯利的增长可归因于旗下三所学校广东工业大学华立学院、广州华立科技职业学院和广东省华立技师学院在校生人数及平均学费增长。

投资要点涅槃重生，成功复苏的体育龙头：公司作为曾经的国内体育第一品牌历经沉浮，经历了2010年巅峰时期的94.79亿营收，也经历过2012年19.55亿的亏损，历经三年亏损后，2015年公司实现盈利，近年来凭借运动休闲风成功复苏，完成品牌升级和年轻化，净利润由2015年的0.62亿元增长至2019年的14.99亿元，实现强势复苏。

中国最大的灵活用工服务商：

投资要点公司是中国大陆最先进的集成电路晶圆代工企业中芯国际是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是内地技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业。2019年公司实现30.84亿美元的营收，在全球纯晶圆代工厂中排名第四。集成电路国产化是我国的重要战略

我们认为，本周相较上周，随着国内逐渐缓解，市场对于头部优质个股的投资情绪进一步回暖纺服板块：看好高景气度的体育板块，运动板块迎来反弹，推荐行业龙头安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）及织造龙头申洲国际（2313.HK）；服装类中看好国内羽绒服领军企业波司登（3998.HK）企稳回升；

主要半导体公司台积电：4月营收同比+28.5%，2Q业绩指引乐观。中芯国际：1Q20营收创新高，研发投入再加码，先进制程加速追赶。

国元国际发布研究报告称，维持北控城市资源（03718）“买入”评级，目标价0.83港元，相当于2021年和2022年6.0倍和4.6倍PE，目标价较现价有32%的上升空间。国元国际主要观点如下：中标深圳坂田街道城市大管家项目，合同总额约9.8亿元人民币：

市场综述：

港股数据周报（8.9-8.13）：港股延续修复行情，南下资金流入状况好转

市场综述：

先瑞达医疗（6669.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购

港股数据周报（8.2-8.6）：港股企稳，科技、地产等行业承压下跌

市场综述：

协合新能源（0182.HK）更新报告：资产质量不断优化，估值修复刚刚开始

信义玻璃（0868.HK）更新报告：中期业绩亮丽，旺季需求支撑玻璃价格

交易观点：煤化工高景气延续，中国心连心化肥（1866.HK）盈利弹性可期

市场综述：

新股资讯：理想汽车（2015.HK）IPO：建议谨慎申购我们认为公司产品技术研发路线兼顾当下市场热点和长期发展空间，未来成长可期。因公司港股最高招股价对应8月2日其美股收盘价有约15%溢价，叠加短期港股大盘震荡风险，建议谨慎申购。市场综述：

近期研报

交易观点：东奥会开幕倒计时，推荐体育大年及运动纺服龙头

国元国际发布研究报告，预计金蝶国际（00268）云业务收入未来三年内保持高速增长，预计21年至23年云业务复合增长率为35%，收入占比将在2023提升至70%，毛利率由于云服务业务占比提升开始小幅上升。采用分部估值法，予传统业务对应2023年15倍PE及云业务17倍PS估值，对应目标价32.5港元，维持“买入”评级。

市场综述：

债券快讯：6月23日中资美元债一级市场发行5只债券

市场综述：

市场综述：

市场综述：

市场综述：昨日港股各重要指数涨跌不一。截至09月16日，恒生指数下跌0.03%，报收24725.63点。其中，恒生大型股指数上涨0.28%，恒生中型股指数和小型股指数分别上涨0.82%和0.81%；于此同时，中资企业指数上涨0.22%，科技指数上涨1.11%。从行业分类上来看多数行业出现上涨，其中资讯科技业和工业表现表现最为良好，分别上涨1.36%和1.19%。

市场综述：

市场综述：

8月28日，国元国际发布研报指出，佳兆业（01638）2020年上半年业绩增长稳健，净负债率连续下降，偿债能力持续增强，核心利润表现超预期。结合充足优质的土地储备，公司未来3-5年发展有保障，业绩增长态势有望延续，上调公司目标价至5.40港元，维持“买入”评级。

市场综述：

市场综述：

市场综述：

投资要点：

市场综述：

市场综述

鑫苑服务（1895.HK）发布2020年上半年正面盈利预告预计上半年归母净利润同比增幅超140%，主要归因于：1）在管面积和物管收入的增长；2）营运效率改善带来的毛利率同比增长；3）2019年同期确认一次性上市开支1400万元。公司上半年业绩超市场预期，在此基础上，我们预计公司全年业绩将有较好的表现。福莱特玻璃（6865.HK）2020年上半年业绩点评

信义光能（968.HK）更新报告：下半年光伏玻璃供需偏紧，涨价刚刚开始我们提高公司盈利预测并结合行业内可比公司估值情况，提高公司目标价至10.8港元，相当于2020年和2021年22倍和19倍PE，目标价较现价有29%上升空间，给予买入评级。责任编辑：李双双

事件：瑞声科技（简称“公司”）发布公告称：子公司瑞声通讯科技（常州）有限公司（简称“瑞声通讯”）引入战略投资者，其中包括湖北小米长江产业基金合伙企业、OPPO广东移动通信有限公司、深圳市惠友豪创科技投资合伙企业（有限合伙）及南京华睿睿军创业投资中心（有限合伙）等4家公司。点评：瑞声通讯重点发展光学业务，估值120亿元人民币：

公司公告上半年盈利预警

汽车行业月报：6月行业持续恢复总体来看，6月行业持续恢复，虽然受去年高基数影响乘用车零售同比小幅下降，但二季度整体相较一季度谷底V型回升的良好态势延续。对于下半年行业产销，我们依然维持乐观态度，汽车刺激政策作用有望逐渐显现。建议关注竞争力强的龙头车企。纺服及零售行业周报：

业绩稳中向好，合同销售量跌价升：

市场综述：上周五港股各重要指数涨跌不一。截至06月18日，恒生指数上涨0.85%，报收28801.27点。其中，恒生大型股指数上涨0.67%，恒生中型股指数和小型股指数分别上涨0.84%和1.09%；于此同时，中资企业指数下跌1.45%，科技指数上涨1.77%。从行业分类上来看半数行业出现上涨，其中医疗保健业和工业表现表现最为良好，分别上涨3.33%和2.4%。

奈雪的茶（2150.HK）IPO申购指南：建议申购中国茶文化拥有庞大受众，现制茶饮店行业渗透率低，未来具备较大成长空间。公司市占率位居第一梯队，拥有覆盖最为广泛的门店网络，将享行业高速发展之红利；且自身盈利能力也在逐步改善，20年虽受疫情影响，仍成功扭亏。公司招股价中位数对应2021年4.7倍PS，建议申购。责任编辑：李双双

和黄医药（0013.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购

市场综述：

市场综述：

国元国际发布研究报告称，新天绿色能源（00956）2021年前5月经营数据表现良好，该行更新公司盈利预测，目标价升至3.82港元，相当于2021年7.2倍PE和0.9倍PB，目标价较现价有22%上升空间，维持“买入”评级。

港股数据周报（5.31-6.4）：港股延续调整走势，高估值板块表现较好

科济药业-B（2171.HK）IPO申购指南：建议申购

市场综述：

近期研报：

投资要点：

国元国际发布研究报告，予联邦制药（03933）“买入”评级，目标价10.72港元。

国元国际发布研究报告，维持网龙（00777）“买入”评级，目标价29.6港元。报告中称，公司2020年收入受疫情影响较大。公司2020年总收益同比增5.9%至61.37亿元，净利润同比增18.1%至9.54亿元。分业务来看，游戏业务同比增4%至34.33亿元。教育业务收益同比增2%至24.44亿元。其中普米继续保持市场领导者地位，收益持续增长。核心产品互动平板全年出货量同比增长16%。

市场综述：

市场综述：

港股数据周报（5.17-5.21）：

国元国际发布研究报告称，予昆仑能源（00135）“持有”评级，目标价9.9港元。报告中称，按持续经营业务口径，2020年公司收入1092.51亿元人民币（下同），同比增7.33%，股东应占溢利35.8亿元，同比增47.58%，基本每股盈利41.34分。派末期息及特别息分别为21.01分及213.66分，合计234.67分。

国元国际发布研究报告，予方达控股（01521）“买入”评级，目标价6.5港元，营收、毛利润保持稳健增长。公司持续扩展业务能力、设施建设以及推进并购，能给公司带来新的增长点。

国元国际发布研究报告，维持康德莱医械（01501）“买入”评级，目标价40.23港元，考虑集采和疫情不确定性的影响，该行调整2021-23年收入预测至4.19、5.2、6.92亿元。

国元国际发布研究报告，维持思摩尔国际（06969）“买入”评级，目标价上调至60港元。报告中称，2020年公司实现收入100.1亿元人民币（下同），同比增31.5%，经调整后净利润38.9亿元，同比增31.9%。业绩符合预期。

投资要点：2020年归母净利润16.29亿元人民币，同比增长127.09%：2020年公司实现营业收入约62.6亿元人民币，同比增长30.24%；归属于母公司股东的净利润约16.29亿元人民币，同比增长127.09%，基本每股盈利0.83元，拟派末期股息每股0.15元。公司业绩符合指引，业绩高增长主要受益光伏行业高景气下的量价齐升。

市场综述：

即时点评：华虹半导体（1347.HK）2020年收入创历史新高

投资要点：

即时点评：昆仑能源（135.HK）业绩点评

业绩符合预期，维持50%派息率：2020年公司营业收入35.19亿港元，同比+14%；毛利率32.9%，与去年同期基本持平；实现归母净利润3.02亿元，同比+20.3%；净利润率同比+0.5%至8.6%；公司宣派末期股息14.05港仙/股，派息率50%。20Q4香港地区增速回落，中国内地维持双位数增长：

国元国际发布研究报告，维持康哲药业（00867）“买入”评级，目标价21.9港元。报告中称，公司期内营业额同比增14.4%至69.46亿元人民币，还原“两票制”则营业额增长15.4%至79.573亿元人民币，收入增长主要源于各产品销售的全面增加。净利润同比涨30.7%至25.56亿元，高于市场预期。

国元国际发布研究报告，维持中国联通（00762）“买入”评级，目标价6.76港元，预测2021-23年净利润分别为145.7（+16.63%）、162.3（+11.42%）和183.6（+13.11%）亿元。

市场综述：

近期研报：

近期研报：

即时点评：绿叶制药（2186.HK）宣布新药获批：

中粮家佳康（1610.HK）点评报告：

港股数据周报：港股维持反弹势头，资金面持续改善上周港股整体延续了此前的反弹势头，一周呈现上涨走势，但上涨驱动因素在板块轮动的情况下发生了改变，更多由消费、原材料、工业等更受到经济周期影响的行业板块主导。港股通方面，伴随着近期的港股反弹，港股通流入资金出现了大幅度增加，而ETF资金也处于持续的净流入状态，但是恒指波幅指数上周有所上升，显示出市场的整体波动性有所抬高。

市场综述：

国元国际研究报告称，首予东曜药业-B（01875）“买入”评级，目标价7.56港元。报告指出，公司成立至今已有10年，单抗、抗体药物偶联物（ADC）及化药领域研发及生产工艺积累深厚，单抗可容纳16000升产能；公司已具备ADC产品中试和商业化生产能力，2020年完成ADC原液生产车间的基础建设并于9月投入使用，基于深厚的研发及生产能力的积累，公司的CDMO业务有望快速增长。

国元国际发布研究报告称，中汇集团（00382）内生与外延增长双轮驱动，预计2021财年至2023财年归母净利润将达到4.3亿元、6.2亿元以及7.7亿元，同比增45.9%、44.8%和24.5%，对应EPS分别为0.42、0.61、0.75人民币。该行首予其目标价12.3港元，评级“买入”，对应2021和22财年PE约25倍和17倍。

投资要点：

国元国际报告称，因公司作为国内电镀汽车内饰件的龙头供应商，充分受益于疫情后的需求复苏，首次覆盖，给予信邦控股（01571）“买入”评级，目标价5.6港元。报告称，当下的投资逻辑有以下两点：一，随着无锡基地生产中断影响逐渐消退，公司将受益于国内卫生事件缓和后的需求回补以及明年海外市场的逐渐复苏，产能利用率的增加将推升公司盈利能力；二，公司已打入特斯拉供应链，未来将持续受益于特斯拉销量规模的提升。

公司宣布与国家管网集团订立股权转让协议，拟出售持有的北京管道及大连LNG权益，基础交易对价约408.86亿元。

市场综述：

光伏玻璃产能放开，未来价格将回归理性：近日工信部工信部再发征求意见稿，明确光伏压延玻璃可不制定产能置换方案。我们认为产能放开，将增加光伏玻璃供应，光伏玻璃紧缺局面将逐步缓解，价格将理性回归；同时我们预期未来国家会出台相应实施细则，对企业环保能耗排放，技术标准指标作出明确规定，引导行业健康有序发展。成功再配售集资，长远市占率目标45%及以上：