国元国际：东曜药业-B首予买入评级 目标价7.56港元

国元国际研究报告称，首予东曜药业-B（01875）“买入”评级，目标价7.56港元。

报告指出，公司成立至今已有10年，单抗、抗体药物偶联物（ADC）及化药领域研发及生产工艺积累深厚，单抗可容纳 16000 升产能；公司已具备ADC产品中试和商业化生产能力，2020 年完成ADC原液生产车间的基础建设并于9月投入使用，基于深厚的研发及生产能力的积累，公司的CDMO业务有望快速增长。

此外，公司在研产品组合丰富，专注于创新肿瘤药物及疗法的开发与商业化。拥有单抗、（ADC）抗体药物偶联物、溶瘤病毒药物、特种肿瘤药物（如脂质体药物）等针对各类癌症的综合性在研肿瘤药物组合，涵盖生物药、ADC、化学药多领域。公司管线丰富，包含7种生物制药和5种化学制药，其中11种为公司内部开发药物； 公司持续加大研发投入，建立了三个先进技术平台：治疗性单抗及ADC技术平台、以基因工程为基础的治疗技术平台、创新给药技术平台，用以进行药物开发，并自主开发灌注—批式混合技术（PB-Hybrid Technology），颠覆传统单抗生产细胞工艺，可用于商业生产时进行细胞扩增。

国元国际预计公司2021-2022年收入分别是人民币1.98亿元、5.14亿元，EPS分别为人民币-0.32、0.15元，基于现金贴现法及EV/收入估值，给予公司目标价为7.56港元，对应2022年EV/收入为 8 倍，对应 2022 年PE为45倍，较现价有70%的上涨空间。

责任编辑：李双双