百年足球豪门西班牙人惨遭降级：星辉娱乐"踩雷" 影响有多大？

原标题：百年足球豪门惨遭降级！这家A股公司“踩雷”，影响有多大？

中国基金报 见习记者 楚深

西甲落幕，百年老店西班牙人俱乐部降级跌入西乙，与其背后的股东A股上市公司星辉娱乐，与球队一道站上了命运的“十字路口”。

西班牙人降级将参加西乙

北京时间7月20日晚间，A股上市公司星辉互动娱乐股份有限公司（以下简称“星辉娱乐”）发布公告称，当天西班牙人在2019-20 赛季西甲联赛所有比赛结束后，位于联赛排行榜第 20 位。根据西甲联盟的相关升降级规则，下赛季西班牙人将参加西乙联赛的比赛。

星辉娱乐表示，降级后，西甲联盟按照相关规定将在下赛季支付不低于2810 万欧元的降级援助金。受球队降级及疫情因素的影响，下赛季俱乐部的转播权收入、商业赞助及门票会员、周边商品销售等方面的营业收入将出现不同幅度的下降。按照合同约定，降级后下赛季球员工资等经营成本将会下降。

事实上，早在7月9日以1球负于巴萨后，西班牙人提前降级的命运就已经注定，球队时隔27年之后首度降级到西乙。本赛季，西班牙人没有在后半段赛程中再次上演奇迹，一年多时间，这只曾过关斩将排名联赛第七并杀入欧联杯淘汰赛的球队，沦为联赛垫底，不得不含恨告别西甲。

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体育业务去年贡献12亿收入

即便能收到援助金，但对于从西甲降级的西班牙人俱乐部和其背后的股东星辉娱乐而言，这笔钱相较球队降级带来的损失而言将是杯水车薪。

足球在西班牙体育产业中占据重要地位。根据西甲联赛官方发布的财报显示，在前几个财年持续保持两位数的增长的背景下，西甲联盟在近年来取得的最为可观的增长幅度，2018-19赛季西甲联赛营收达44.79亿欧元，同比增长了20.6%。

水涨船高，单从2018-19赛季西甲联赛转播分成情况来看，西甲转播收入14.2亿欧元，西班牙人俱乐部就获得了5830万欧元的分成，分成最少的球队都有4420万欧元入账。而对比来看，同样的赛季，西乙联赛转播分成仅有2.06亿欧元，分成最多的单只球队也仅有3000万欧元，大部分球队的转播收入甚至都未能超过1000万欧元。

对星辉娱乐而言，西班牙人的降级也可能是“不可承受之重”。

据星辉娱乐今年4月披露的2019年年度报告显示，足球俱乐部业务和游戏业务、玩具业务一道，构成了公司的主要业务。公司目前已获得西班牙足球甲级联赛皇家西班牙人足球俱乐部99.55%的股份，是首家控股欧洲五大联赛顶级俱乐部的A股上市公司。

控股西班牙人，也给星辉娱乐带来了不菲收入。年报显示，2019年度公司足球俱乐部业务实现收入12.12亿元，同比增长40.59%；实现净利润2.24亿元，同比增长116.14%。其中，电视转播权收入为6.15亿元，同比增长41.50%；球员转会收入为3.97亿元，同比增长52.95%；赞助及广告收入为1.02亿元，同比增长53.25%。

再来看星辉娱乐的整体财务表现，更能看出足球业务对公司的贡献值。2019年年报显示，星辉娱乐实现营业总收入25.94亿元，较上年同期减少8.01%；实现归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，较上年同期增加8.41%；扣除非经常性损益后净利润2.69亿元，同比增长37.72%；公司经营活动产生的现金流量净额达到8.20亿元，同比增长31.10%。

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曾被称为“A股足球第一股”

提起西班牙人俱乐部，就不得不提到中国球员武磊。他的转会一度被认为是星辉娱乐的“神操作”。

武磊1991年11月19日出生于中国南京，场上司职前锋，是中国国家队主力球员之一。武磊在2013年至2017年5年期间连续获得“中超本土最佳射手”称号，并于2018年获得中国足球超级联赛金球奖和金靴奖，入选中超2018赛季最佳阵容。

2019年1月，原上海上港球员武磊加盟西班牙人俱乐部。“西班牙人队签约武磊，实现了俱乐部主席陈雁升先生的愿望。”西班牙人俱乐部在官宣声明中表示。而陈雁升，正是星辉娱乐的实控人。

登陆西甲的武磊聚焦了亿万目光，据西班牙媒体报道，超过3.5亿人对武磊登陆西甲的新闻进行浏览和关注。

2019年3月，武磊迎来了在西班牙人俱乐部的首发机会，并在第65分钟单刀破门，助力西班牙人以3-1大胜巴拉多利德。武磊这个进球意义非凡，不仅创造中国球员西甲赛场上首次进球的历史记录，也打破了中国球员在欧洲五大联赛3731天的进球荒。

2019年10月，武磊成为首位在欧联杯比赛正赛进球的中国男足运动员。2019年12月，武磊成为首个在国王杯打入进球和梅开二度的中国球员。

2020年1月，在西甲19/20赛季第19轮比赛中，武磊成为首个攻破巴塞罗那球门的中国球员。

凭借2019年在西班牙人的出色表现，武磊获得“2019年中国金球奖”殊荣。

而在西甲 18/19 赛季，西班牙人俱乐部最终获得联赛第七名的成绩，时隔 12 年重返欧战。

星辉娱乐在年报中也表示，“武磊效应”彰显，树立中西体育合作典范。超过2.2亿人次关注武磊对巴萨的历史性进球；武磊首次代表西班牙人上场比赛吸引了超过4000万球迷观看，彰显了球队巨大的影响力。

值得一提的是，西班牙人俱乐部特别是武磊的赛场表现，不仅为公司赚足了人气，使公司被称为“A股足球第一股”，在一些时候甚至直接影响了公司在资本市场的表现。

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武磊的加盟和场上表现刺激了星辉娱乐的股价，星辉娱乐曾在短短一个多月股价上涨一倍多，2019年3月武磊攻入自己的西甲首球后，公司股价更是连续出现多个涨停。

在2020年1月5日武磊在对阵巴萨的比赛中攻入绝平球后，1月6日和7日，星辉娱乐股价连续大涨。以1月7日的收盘价计算，星辉娱乐市值在两个交易日内便上涨接近10亿元。

降级之后，何去何从？

在星辉娱乐，足球俱乐部业务能和游戏业务、玩具业务“三足鼎立”绝非一日之功。

星辉娱乐以生产传统塑胶玩具起家，2000年，30岁的潮汕商人陈雁升成立了星辉塑胶公司，这是星辉娱乐的前身。

2004年，星辉成为国内第一家获得世界500强汽车厂商授权，公司踏上了专业生产车模之路，公司名称更改为“星辉车模”，后又陆续获得了奔驰、奥迪、兰博基尼等众多世界知名汽车品牌的超300款车模生产的品牌授权。

此后，玩具业务高歌猛进，2010年“星辉车模”登陆A股创业板，成功涉足资本市场。2013年起，星辉的产业链延伸到游戏影视领域，并在2014年更名为星辉娱乐，游戏业务一度为星辉娱乐持续带来了丰厚的收益。

与此同时，2015年11月，星辉娱乐投资6000万欧元购买了西班牙人俱乐部50.1%的股权，正式成为这家俱乐部的大股东，次年，继续增资西班牙人的星辉娱乐取得了该俱乐部99.25%股权，陈雁升也成为了俱乐部主席。

今年1月8日晚间，星辉娱乐披露，公司已完成对控股孙公司西班牙人足球俱乐部5000万欧元的增资。完成增资后，星辉体育持有西班牙人股份比例为99.55%。

而在去年，西班牙人出售了球队多位球星，虽然赚了高额的转会费，但是也让人对球队实力产生了隐忧。

2019年8月14日，西班牙人在官方微博正式官宣队内头号射手伊格莱西亚斯转会皇家贝蒂斯，文中提到皇家贝蒂斯同意支付2814万欧元违约金。

此前的2019年7月18日，马德里竞技官方发布信息，效力于西班牙人的西班牙国家埃尔莫索正式加盟球队，转会费2500万欧元外加400万欧元的浮动条款以及20%未来转会分成。

最终，西班牙人以5胜10平23负的战绩结束了本赛季的西甲征程。在西班牙人提前确定降级后，俱乐部主席陈雁升曾录制视频，通过西班牙人官网正式向西班牙人球迷道歉，他表示西班牙人降级他个人负有最大的责任，将带领球队快速打回西甲。

道歉全文如下：

亲爱的西班牙人大家族：

对于本赛季球队不佳的竞技成绩，我个人负有最大的责任。因此，我想向关心和支持球队的球迷们、俱乐部的朋友们致以深深的歉意。

接下来，我们将进行深刻的检讨与反思，并坚定地推动球队继续发展。我们有信心，通过不懈努力和艰苦奋斗，让球队在不久的将来快速打回西甲。

这个赛季，西班牙人的努力拼搏、坚持到底的体育精神令人敬佩。而更让人感动的是一直与我们并肩作战的球迷们。你们的信任和鼓励将是西班牙人振奋斗志、继续前行的源泉和动力。我代表西班牙人俱乐部，向你们表示衷心的感谢！

本赛季是一次考试，我们失败了，这是令人难受的。但不能因此放弃希望，我们还有完整的资产，先进的球场及训练场、完善的梯队体系、良好的财务状况，最主要的是我们夺取胜利的决心和拥有坚强的鹦鹉球迷。

欲跳高者，必先蹲之。过去的经验将成为球队宝贵的财富，我们誓将继承和发扬西班牙人俱乐部120年的传统与荣耀，让我们期待一支更加强大西班牙人的归来！

加油！Espanyol！

市场表现方面，截至7月21日上午收盘，星辉娱乐收于4.04元/股，下跌1.70%。

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责任编辑：逯文云