观点：现在是开始投资落后行业股票的好时机

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纳斯达克（NASDAQ）网站的专栏作者Martin Tillier日前撰文认为，当前的美股市场变得非常不符合逻辑，现在是开始投资落后行业的股票的好时机。

以下为《线索Clues》对该文的中译版（摘录）：

如果真的能研制出疫苗，那么是时候买入走势不好的股票了（原标题：If There Really Is Hope for A Vaccine, It‘s Time to Buy the Market’s Underperformers）

来源：NASDAQ

作者：Martin Tillier

对于过去三个月一直在关注股市走势的人来说，这不足为奇，目前股市的表现存在内在矛盾。或者更准确地说，除了显而易见的矛盾之外，还有其他矛盾。第一个（最明显的）矛盾是在股市大幅上涨的同时，人们越来越清楚地认识到新冠病毒远没有在夏天奇迹般地消失，而是在美国经济仍受到严重损害的情况下卷土重来，企业利润在旺季也将下降40%左右。这本身就够矛盾的了，但如果你仔细研究推动股市走高的原因，就更说不通了。

早在3月份，当股市触底反弹的时候，股市由那些受益于疫情导致消费者行为变化的股票领涨。正如我当时指出的那样，在一个充满恐慌、规避风险的市场中，像亚马逊（AMZN）这样的股票大幅下跌是正常的，但是随着实体店的关闭，人们都在网上购物，这看起来不像是一个可持续的行为。

当时，人们普遍认为停工和巨大的经济冲击将产生某种持久的影响。亚马逊和其他潜在的受益者，如eBay （EBAY）和Netflix （NFLX），是第一波反弹并获得最大收益的公司，而其他会受到长期经济低迷带来的负面影响的股票（如工业和旅游类股）依然低迷。

你可能会觉得这有点过了，但无论是从领先者涨得多高，还是从落后者跌得多低来看，这至少是合乎逻辑的。对于现在正在发生的事情就不好说了。

目前股市正在走高，这不仅是因为人们认识到世界末日并没有真正到来，还因为人们希望经济迅速恢复正常。我们日复一日地听到这一轮市场走强的主要原因是有关疫苗的乐观消息。表面上是可以理解的，因为这显然是一件好事。一种有效、安全、可广泛使用的疫苗，能让所有人回到原本的状态，让新冠疫情成为遥远的记忆——谁不希望这样？

但是，如果这就是市场走强的原因，那么交易员和投资者就不应该买进那些有望从恢复期中获益最大的股票吗？

如果他们真的相信疫苗就要来了，或者说他们应该相信，但是事实并非如此。

例如昨天（编者注：此处指7月20日），当人们得知最新一轮疫苗的好消息时，亚马逊上涨了7.93%，而那些真正能从根除病毒中获得巨大收益的股票却几乎没有上涨。例如，达美航空（DAL）当日下跌超过3%。无独有偶，卡特彼勒（CAT）、塔吉特（TGT）和西维斯（CVS）等股价大幅下挫，它们显然希望全球疫情快点过去。

你们可以说我愤世嫉俗，但是在我看来，市场并没有真正按照我们被告知的那样去运行。如果有人真的认为我们已经接近控制住冠状病毒问题，你就会看到强劲的、广泛的买盘。相反，只是更多的钱投入到了相同的标的上。

这是另一种聚焦性的、风险偏好的交易。到目前为止，尽管购买同一家公司的股票已开始成为一种习惯，但不久之后它会被逻辑所取代。

对于积极的一面，我并没有什么问题，当然对亚马逊来说是这样。在没有任何人为推动电子商务的帮助下，它们正在迅速增长，并将继续如此。不过在某个时候，我们将真正拥有疫苗，所有的好消息都表明，这是迟早的事。

鉴于此，现在是投资者开始投资落后行业的股票的好时机。我们从某些方面看到的时间线预测很可能过于乐观，而大多数业内人士认为疫苗将在明年初上市的预测更可靠，但即使是这样，这种交易也有很大的机会。这并不是在赌一种即将成功的疫苗，而是就从一个市场的轮动中长期受益，为一种疫苗的到来做好准备。

简而言之，如果这次反弹是真实的，而且肯定是受到我们所谈及的因素推动，那么在某个时候，它必然会拖动落后的股票。现在就做好准备，买入资产负债表强劲的大公司的股票，在一个仍然高度不合乎逻辑的市场上，似乎是个不错的策略。

注：本文所表达的观点是作者的观点，并不一定反映纳斯达克的观点。

（线索Clues / 李涛 编译：高华西）

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责任编辑：李涛