大和：下调蒙牛乳业至跑赢大市评级 目标价31.4港元

大和发表研究报告，将蒙牛乳业（02319）2020至2022年的收入预期下调，主因是对其在婴儿配方奶粉市场的市占率进一步下跌持有保留态度。另外，该行亦基于公司在鲜奶业务所需的投资增加、更高的投入成本及海外业务成本，而将公司2020至2022年的每股盈利预期下调5%至9%。目标价由原来的31.8港元微降至31.4港元，投资评级由“买入”下调至“跑赢大市”。

该行预计，旗下子公司雅士利国际（01230）的收入会在今年受压，比起其他知名国内品牌，其市占率有所流失。该行认为雅士利缺乏与国外及国内主要品牌竞争的规模。

此外，该行表示，蒙牛在3至4月份在常温奶业务中作出积极的宣传及折扣优惠后，5月份的促销水平似乎恢复正常，预计公司有望在下半年度实现双位数收入增长，预计营业利润率同比实现扩大。

责任编辑：李双双