小摩：下调恒生银行目标价至109港元 维持减持评级

摩根大通目前将恒生银行（00011）目标价由120港元下调至109港元，维持“减持”投资评级。

小摩发表研究报告表示，恒生银行中期业绩低于市场预期，主要因为目前公司的信贷成本过高，而拨备前盈利能力较弱。小摩目前已将恒生今、明两年的盈利预测分别下调13%及4%，评级仍为“减持”，同时目标价由120港元降至109港元，因为目前市场可能调低恒生的盈利及派息预测，使其股价表现跑输大市。

目前恒生的中期业绩与小摩预期持平，小摩估计恒生的拨备前盈利动力仍不确定，而短期内资产质素风险较高，同时公共卫生事件的负面影响仍有待观察，以上因素意味着公司盈利前景转为上行仍然需要一段时间。小摩指出虽然恒生资本雄厚，但由于受到监管指引的限制，今年很难提高派息比率，预计以现有股价水平来看，其股息率将少于5%，公司股价上升空间仍然有限。