卖掉百草味的好想你净利暴增1680% 扣非后却亏损8370万

文 / 新浪财经 邹沅铮

于6月宣布以49亿元出售百草味的好想你，近来一直引起不小的关注。而就在8月4日晚，好想你在与“旧爱”百草味分手之后，首次披露了最新业绩。

这份2020年半年报显示，好想你实现净利润22.56亿元，同比增长高达1680.02%。

如此夺目的业绩，似乎是疫情中的一枝独秀，不过事实上，由于报告期内出售了百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司，好想你的净利润在短期内得以提振。半年报显示，百草味的出售事项为好想你贡献净利润约22.85亿元，占归属于上市公司股东的净利润的比例为101.26%。

从眼前看，这是一笔不错的买卖，但中国食品产业分析师朱丹蓬用四个字形容这笔买卖：杀鸡取卵。

入账40亿提振短期净利 好想你长期是否向好？

若从长期来看，好想你的未来是好是坏仍然是个未知数。

剥离出售子公司的因素，仔细关注半年报后，很快就会发现，好想你的扣非净利润由盈转亏，亏损高达8370万元，同比减幅200.34%；营业收入24.87亿元，同比下降12.95%；经营性现金流净额同比减少49.92%。

不过好想你也坦言：“若剔除重组的影响，上半年净利润同比下滑4.62%-9.62%。”业绩预告披露称，业绩下滑是受新型冠状病毒肺炎疫情的不利影响，产品的生产和销售不能正常进行，线下门店暂停营业，线上销售物流受阻，虽然采取了一系列积极的应对措施，但是营业收入和毛利率还是受到影响。

好想你和百草味的结合已有五年之久。2016年，好想你以9.6亿元的价格收购了百草味母公司杭州郝姆斯100%股权。五年后，好想你于2020年6月1日发布了出售公告，百草味以近49亿元的价格正式易主，新东家为大众熟知的百事可乐。

也就是说，五年一进一出，好想你赚了近40亿元。

其实早在年初，好想你刚透露出售百草味给百事的消息时，就有人质疑：百草味近两年撑起了好想你约80%的公司营收，倘若离了百草味，好想你要如何在休闲食品市场中继续立足？

这个问题至今仍然存在。

好想你声称多年来一直属于红枣细分行业龙头企业，“已成为消费者心中高端红枣的代名词”。而据2020半年报显示，好想你红枣类营收为2.77亿元，只占总营收的11.16%，且同比去年上半年下降28.65%。疫情发生前，红枣业务也增长乏力，2018年红枣产品营收8.32亿元，2019年营收8.68亿元。

相反，坚果类才是好想你营收大头，占公司总营收的47%，收入11.70亿元，同比下降19.39%。此外，果干类收入2.93亿元，同比下降13.32%。公开数据显示，出售前郝姆斯的营收已经占到了好想你营收的79%，2019年占比更是达到了84%。

百事或靠百草味突破天花板

此前，好想你在出售报告书中披露过出售郝姆斯的原因：一是专注于主营业务——红枣业务；二是布局县域特色农产品行业；三是偿还部分银行贷款，降低资产负债率，改善资本结构；四是回购公司股份，强化股东回报。

近年来，零食市场竞争日趋激烈，百草味业绩增速降低，是好想你下决心脱手百草味的主要原因。2017年郝姆斯净利润为8668.05万元，2018年为1.23亿元，2019年为1.39亿元，增速由41%降低至13%。另外，与盐津铺子、三只松鼠、良品铺子相比，郝姆斯的净利率也是偏低的。

尽管声称脱手百草味之后要专注红枣业务，但朱丹蓬告诉新浪财经，这个做法对于好想你未来的发展而言肯定是致命的，因为没有了百草味的好想你，其实就像一个空壳公司。

“虽然它堂而皇之地说会加大整个叫做红枣的这个投入，其实红枣这一块根本没有太多的这种创新升级迭代的空间，它只是一个很大众化的、很传统的普通食品而已。”朱丹蓬这样认为。

那么，从百草味的角度出发，它的价值真的在降低吗？对于接盘者百事来说，这笔生意有没有值回“票价”呢？

一位休闲食品行业的业内人士告诉新浪财经，百草味的定位非常符合百事的需求。“其实对于休闲零食来说，第一重要的是口味，现在国人的口味逐渐在由甜转咸，大家无论是出于怕胖还是出于什么其他原因，总之对于过甜的零食，偏好在减低。”

她表示，国外的零食品牌大多口味偏甜，在中国市场与本土品牌竞争时，在逐渐丧失优势和市场，因此，外资品牌如何在中国变得更加“接地气”，直接收购本土品牌自然是快速又有效的办法。

朱丹蓬则认为，百事作为一个食品饮料公司，有两个板块，饮料板块基本已经没有增长的空间，所以它更多的加码在食品板块，无论从麦片到五谷磨仿，再到百草味，百事一直在加持大健康产业，这也是其唯一可以突破瓶颈或者天花板的重要工具和手段。

休闲零食是冲动消费

当国人对于休闲零食的需求越来越多时，各路品牌也在铆足了劲儿夺取消费者的青睐。除了好想你之外，良品铺子、三只松鼠、来伊份、盐津铺子等也在近几年纷纷加入资本市场。

休闲零食的生产，几乎清一色是采用代工厂，一位零售咨询行业的人士对新浪财经说，营销能力是区别品牌价值的根本因素，此外，由于消费者对于新鲜感和口味变化的追求，产品的创新能力也同样关键。

在今年疫情的推动下，许多消费品行业都在想办法开拓线上销售，而休闲零食依然致力于拓展线下店。

一位电商从业人士告诉新浪财经，休闲零食在毛利不菲的情况下，线下店的售价要远高于线上，因为休闲零食属于一种冲动消费，线下店内的体验感发挥着很大的刺激消费的作用，例如试吃或者各式各样的促销活动。

那么线下店的拓展规模会成为拉开品牌之间差距的关键因素吗？

在朱丹蓬看来，线上与线下互融共通，线上与线下一体化，线上与线下互补短板，是整个快消品行业未来发展的趋势。“我在18年的时候就提出，所有的快消品，必须线上与线下一体化，否则的话一定无法有生存能力和发展空间。”他这样强调。

他举例称，在几个头部的零食品牌里，良品铺子做的比较好，线上与线下的发展基本上比较均衡；以线上销售起家的三只松鼠，虽仍略有增长，但红利几乎已经消失；而盐津铺子主要是靠新产品的布局迎来了红利，不过未来同样要面对线上拓展的问题。

责任编辑：陈志杰