盘中拉升：银行股是蜜糖还是陷阱？

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原标题：盘中拉升！银行股，是蜜糖，还是陷阱

缩量止跌后，沪深两市股指今日低开高走，三大股指均涨逾1%。北上资金也强势回归，全天净流入64.29亿元。

本周六，也就是明天，中美高级别磋商靴子落地，将在一定程度上会定调双边关系的走向。市场也在等待这场谈判的最终结果。

从盘面上来看，今天沉寂许久的银行股再度爆发，板块指数涨1.6%，杭州银行涨逾6%。不过，今年银行板块表现低迷，迄今跌幅为4.99%，而同期上证指数涨幅超过10%，银行指数大幅跑输大盘。

当前银行业年中业绩利空落地，且银行板块估值正处在底部区域，超7成公司破净，银行股后市怎么走？终于要迎来爆发了？

盘中拉升、杭州银行涨逾6%

银行股终于迎来曙光？

周五，沉寂已久的银行股终于迎来了一波爆发。银行板块低开高走，盘中迅速拉升，行业指数收涨1.64%。杭州银行涨6.2%，宁波银行、南京银行涨逾4%，成都银行、江苏银行涨逾3%。

今年以来，银行板块表现低迷，迄今跌幅为4.99%，是申万一级行业为数不多下跌的行业板块之一。而同期上证指数涨幅超过10%，银行指数大幅跑输大盘。

在7月初“小牛市”行情中，银行板块“冲天”4连阳后，便突然熄火，持续阴跌近一个月，作为六大行的交通银行甚至几乎跌回了原点。

不过，行业整体低迷，不影响板块中的一些个股表现强势。杭州银行年内涨幅达到31.30%，不仅远远跑赢银行指数，也超过了沪指的涨幅。

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宁波银行年内涨幅超过20%，成都银行和张家港行也表现不错，年内涨幅均超过10%。

而工商银行、建设银行的国有大行整体跌幅在10%左右。

放量大涨

是因利空出尽+长期低估？

来看一看今年上半年的银行业数据。

8月10日，银保监会发布的二季度银行业数据显示，上半年，商业银行累计实现净利润1万亿元，同比下降9.4%，2020年第一季度为增长5%。

平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%，较上季末下降0.15个百分点。商业银行不良贷款率1.94%，较上季末增加0.03个百分点。

分类型看，城商行的业绩较好，今年上半年城商行净利润下滑幅度最小，为-2.1%；大行、股份行与农商行净利润下滑比例均在10%左右。

国家金融与发展实验室副主任曾刚接受澎湃新闻采访时表示，造成上半年银行净利润下降有以下三方面原因：

1、受疫情影响，银行有些贷款还本付息要延期，有些可能就还不起了，影响了银行的营收；

2、为了支持服务实体经济，银行端的贷款利率也在不断下行；

3、在营收受到影响的同时，银行的成本也在上升，这个成本主要体现银行信用风险的上升，不良贷款的增加，就需要多提拨备，拨备是对利润的一种扣除。

此外，6月17日收盘后，国常会指出，要进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

银行给实体经济让利，有利于疫情之后实体经济的恢复，对股市也是一个重磅利好，不过此举也让不少人担心银行企业的业绩。

因此，虽然银行业上半年数据不理想，但被市场认为是靴子落地，资金趁机逢低介入，银行股也开始放量大涨。

而且，银行股本来也是目前市场最被低估的板块。

截至8月14日收盘，银行板块平均市盈率不到8倍，最低的华夏银行、贵阳银行、民生银行、交通银行和北京银行均不足5倍。最高的宁波银行也才14.7倍。

市净率方面也是惨不忍睹，平均市净率约0.87倍，36家上市银行，26家破净，破净比例高达70%，是破净率最高的板块。市净率最低的华夏银行仅0.47倍，最高的宁波银行也仅2.21倍，也是唯一一只市净率2倍以上的银行股。

银行股后市咋走？

机构建议乐观起来

如何理解中报下滑影响？

机构认为“风险出清”并非坏事，中报落地后银行股估值将开始修复，零售银行基本面领先。

①从价值角度来看，出于审慎计提拨备造成的利润下滑并非公司实际价值损失，我们认为市场会更加理性地看待银行股中报的下滑。

②“风险出清”并非坏事，建议中报前逢低布局优质银行股，看好中报落地后银行股估值进入修复通道。

③实际上，我国银行业此前也一直缺少“风险出清”机会，即便是经营稳健的上市银行，市场长期以来对其真实资产质量的信任度也并不高，对比全球，虽然海外银行业绩高波动，但资产质量透明度更优。

本次疫情冲击+监管指引下，国内银行迎来一次“出清机遇”，行业整体盈利下滑，则各银行也无需再考虑同业压力，可以充分暴露资产质量隐患，加大核销、计提拨备力度，显著提高风险抵补能力。从投资角度，实际上资产质量的不透明比不良率更压制估值，市场更担忧不确定性造成的风险隐患。

东吴证券建议，中报前逢低布局银行股，看好中报落地后银行股估值修复，重点推荐宁波银行、平安银行、招商银行。

华西证券指出，随着二季度监管数据披露，市场对银行资产质量和让利担忧逐渐消化，宏观经济企稳回升也将支撑资产质量更早出现拐点，提升行业后续估值修复节奏和空间。

该机构建议积极关注板块中长期配置价值，继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行，受益标的成都银行、杭州银行、兴业银行等。

天风证券指出，受中报业绩担忧影响，银行板块基本跌回7月初行情起点，估值处于历史低位。银保监年中数据将使得市场对上市银行中报业绩预期较充分，利空落地，我们认为可以对银行股乐观起来。无风险利率上升容易导致股市风格切换。

天风证券认为，经济是估值的核心，经济稳步复苏之下，支撑银行股合理修复，四季度估值切换亦值得。我们主推零售银行龙头-平安银行和招行，光大、兴业、常熟、张家港行、成都、杭州、长沙、北京等。

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责任编辑：张熠