高盛：对冲基金和共同基金对美国大盘股的布仓迥异

美国大型上市公司的规模之庞大，在共同基金的投资组合中已经成为主要的低配对象。相反，高盛集团的一项分析显示，它们却仍然是对冲基金最热衷的选择。

许多共同基金限制对单个股票的资产配置规模，以确保投资多元化。高盛集团的Ben Snider、David Kostin和Arjun Menon等策略师指出，苹果、微软和亚马逊因而成为了大盘基金中最为低配的股票。但是，高盛的另一份报告（其作者也包括上述三人）却显示，同样是这些公司，也是高盛的对冲基金VIP名单上最受欢迎的公司。

“苹果、微软和亚马逊--每一家都占罗素1000增长指数和标普500指数的5%以上--是大盘共同基金中最为低配的股票，”高盛在8月20日的一份报告中指出。“不幸的是，对于典型的基金管理人来说，这些股票年迄今回报率分别为59%、34%和76%。Facebook和Alphabet也在这个季度进入了最为低配的类别。”

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高盛认为，第二季度对对冲基金和共同基金而言，大体是积极的。

其策略师表示，对冲基金坚守最青睐的增长型股票，因而得到了嘉奖。高盛的共同基金报告则提出，此类基金得益于3月低点以来重仓股表现强劲，40%的大盘基金跑赢基准，10年均值为31%。

对冲基金和共同基金的布仓差异不仅限于大盘股。高盛指出，共同基金对价值型和金融等周期性板块的超配程度为纪录最高。对冲基金的多仓“背弃”价值型股票的趋势从历史上来看都十分极端，金融板块依然严重低配。

“随着股价和经济数据在第二季度反弹，基金仅仅略微向周期类股票偏移，”高盛在对冲基金报告中指出。“而对冲基金多仓从价值股转投其他板块的幅度却是我们18年历史上的最大。”

责任编辑：郭明煜