招银国际:轻资本模式释放增长潜能 乐信有望超额完成全年业绩预期

近日，招银国际针对新消费服务平台乐信2季度业绩发布研报指出，得益于轻资本模式的发展，该公司今年有望超额完成全年业绩预期，招银国际给出11.8美元的目标价，较美东时间8月21日乐信收盘价有35%的潜在涨幅。

乐信2季度财报的最大亮点之一，是轻资本业务占比的不断上升。财报显示，该公司2季度新增撮合交易中，无风险To B分润业务占比近30%，到年底有望突破50%。

轻资本模式下，助贷平台只需承担获客、运营和辅助风控的功能，无需支付保证金而占用现金流，平台业务规模将不受限制，这有利于平台的流动性管理，加快业务规模扩张速度。

“轻资本模式虽然会稍微降低利润转换率（take rate），但是会释放乐信业务规模的增长潜力。”招银国际指出。

此外，乐信CFO在财报分析师电话会议中指出，轻资本模式和传统担保模式在利润转换率上虽然有1-1.5个百分点的差别，但随着越来越多银行接受分润模式，利润转换率的差距以后会进一步缩小。

财报显示，发力To B服务模式，为乐信的利润带来了全新增长曲线：2季度该公司无风险收入达4.19亿元（人民币，下同），占收入比重达14.2%，同比大幅增长109%；其中，无风险To B分润业务收入3.94亿，同比增长171%。

在轻资本模式的助推下，2季度，乐信总营收30亿，同比增长近20%；非美国通用会计准则下息税前利润达5.41亿。

据悉，轻资本业务属于乐信金融科技业务板块，而金融科技与分期购物、会员消费共同构成了乐信的新消费布局。

得益于新消费布局，2季度，乐信用户数达9530万，连续4个季度保持90%以上的高速增长；8月10日，乐信用户数成功突破1亿，跻身亿级互联网消费平台；业务规模上，促成借款金额达411亿，超过此前380亿元目标预期。

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在用户和业务规模持续扩张的同时，乐信资产质量也在2季度保持稳定。截至目前，乐信FPD7逾期率已降至2.32%，为过去12个月以来的最低点。

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“我们对乐信未来业务规模的增长和资产质量等方面都保持乐观。” 招银国际表示，鉴于国内积极的消费刺激政策，以及乐信优异的业绩表现，其决定提升乐信2020年促成借款额预期至1830亿，超出乐信给出的1700-1800亿的全年业绩预期。

责任编辑：郭明煜