巨无霸蚂蚁A+H招股：估值超2000亿美元 上半年净利已超去年全年

神速！“巨无霸”蚂蚁A+H招股，或成全球最大IPO，估值超2000亿美元，上半年净利已超去年全年

蚂蚁上市进程可谓神速，在上市辅导10天后，便递交初步招股书。

8月25日，蚂蚁集团向上交所及港交所同步递交上市招股文件，招股书披露，蚂蚁拟发行不低于30亿A+H股，合计不低于总股本10%，发行价格尚未确定。此前一天，蚂蚁披露了新的董事名单。

在紧锣密鼓的上市节奏中，蚂蚁集团还在筹划一家消费金融公司落地重庆，为蚂蚁的金融布局拓展又一块版图。

上交所和港交所作为承接这只“大象”的市场，也将受益于如此大规模的IPO。蚂蚁上市或给两个市场创造更多流动性，进而吸引更多高增长、高科技公司，形成正向反馈。

火速上市的蚂蚁

蚂蚁集团于8月25日晚间正式向上交所科创板和港交所主板递交初步招股书。

招股文件显示，蚂蚁集团拟在A股和H股发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，发行后总股本不低于300.39亿股（绿鞋前），意味着将发行不低于30亿股新股。A股发行可引入绿鞋机制，超额配售权最高不超过15%。

招股文件并未确定发行价格与目标估值，目前资本市场预期蚂蚁估值可能超过2000亿美元，将成为近年来全球最大规模IPO之一。根据公开报道，2018年蚂蚁集团C轮融资时其估值已经达到1500亿美元。

此次上市蚂蚁集团A股联席保荐人为中金公司与中信建投，港股联席保荐人为花旗银行、摩根大通、摩根士丹利和中金公司。

蚂蚁上市进展神速，自7月20日蚂蚁集团首次宣布A+H股上市至递交招股文件，仅仅过去了一个多月的时间。8月中旬，蚂蚁集团上市申请提交浙江证监局；7天之后，证监会国际部披露已接受审批蚂蚁集团境外上市材料；8月24日，证监会官网显示已受理蚂蚁上市审批材料；同日，上市辅导材料完成验收。

蚂蚁上市辅导前后只用了10天左右，相比之下，不久前刷新A股发行纪录的中芯国际也用了将近一个月时间。

上半年营收725.28亿 净利润219.2亿

招股文件披露了蚂蚁的股权结构：杭州君瀚和杭州君澳分别的持股比例分别为29.86%和20.66%，二者为蚂蚁员工持股平台；杭州云铂为君瀚与君澳的执行事务合伙人及普通合伙人，控制君瀚与君澳。马云持有杭州云铂34%的股权，井贤栋、胡晓明、蒋芳各自持有杭州云铂22%股权。此外，阿里巴巴持有蚂蚁集团33%的股权。股权穿透后，马云对蚂蚁集团拥有控制权。

发行完成后，君瀚、君澳合计持股将不低于40%。同时，马云个人持股比例不超过8.8%，他还宣布捐出6.1亿股蚂蚁股份做公益，相当于蚂蚁发行后总股本的2%。

招股文件显示，蚂蚁集团2019年全年营收1206亿元，净利润为180.7亿元；今年上半年，蚂蚁营收725亿元，其中数字金融科技服务收入占比超六成，具体包括微贷、理财、保险三个科技平台。上半年，净利润219亿元，扣非后归母净利润215.6亿元。

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同期，另一业务支柱数字支付与商家服务贡献了36%的收入；核心平台支付宝服务超过10亿用户和超过8，000万商家，合作金融机构超过2000家，成为全球最大的生活服务/商业类APP。

招股文件也披露了募集资金的计划用途：40%用于支持创新和科技投入、30%用于助力数字经济升级、20%用于补充流动资金，剩余10%用于加强全球合作并助力全球可持续发展。

上市前夕动作不断

在递交招股书前一天，蚂蚁上市辅导总结披露了新调整的董事名单。

执行董事长井贤栋执掌蚂蚁集团，井贤栋于2007年加入阿里巴巴，2016年出任蚂蚁金服首席执行官，2018年4月开始担任蚂蚁金服董事长并兼任首席执行官。

执行董事中，胡晓明曾在建设银行、光大银行等金融机构任职，2005年加入阿里巴巴，并于2009年内部创业，创建阿里金融；2014年出任阿里云总裁；2018年开始担任蚂蚁金服首席执行官。

倪行军则是一位“技术大牛”，2003年加入阿里巴巴，是支付宝创世团队核心成员，写出了支付宝的第一行代码，现任蚂蚁金服CTO、支付宝事业群总裁。

值得注意的是，蚂蚁集团近期在消费金融领域也有了新动作。8月21日，鱼跃医疗（ 002223.SZ ）公告称，拟与蚂蚁科技集团股份有限公司、北京千方科技股份有限公司、国泰世华银行（中国）有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、南洋商业银行有限公司及中国华融资产管理股份有限公司，共同出资人民币80亿元，在重庆市设立重庆蚂蚁消费金融有限公司。

其中，蚂蚁集团作为大股东拟出资50%。如顺利落地，蚂蚁消费金融有限公司将比肩行业龙头捷信，后者目前注册资本为70亿元。

此前，蚂蚁集团已经在重庆成立一家小贷公司和一家网上银行，展开借呗、花呗等产品业务。然而，近年来网络小贷处于严监管环境下，业务杠杆受到限制，借呗、花呗的业务重点也已经转向与金融机构的联合贷款，而非像过去那样通过发行巨量ABS自筹资金放贷。8月20日，最高法宣布下调民间借贷利率司法保护上线，与4倍LPR挂钩，这也进一步压缩了小贷公司的生存空间。

对于落子消费金融公司，业内人士认为蚂蚁将借此完善金融领域布局，且消费金融公司杠杆率能够达到10倍左右，相比小贷业务更高。

此外，蚂蚁集团还于8月中旬成立新公司蚂蚁（广西）数字科技，注册资本为1亿元，法定代表人为蚂蚁集团首席执行官胡晓明，公司经营范围包括数据处理服务等。同日，蚂蚁集团还于杭州成立两家新公司，分别为杭州融津数字科技及杭州宁融科技，经营范围包括技术服务、技术开发等。

“大象”入局市场

蚂蚁的体量在资本市场已然成为“大象”，将给科创板与香港主板带来巨大影响。业内评价蚂蚁上市时，不乏有人称其打破了过去美国股市垄断大型高科技公司IPO的历史。

按照2000亿美元的估值计算，结合世界交易所联合会数据，蚂蚁集团上市后，上交所上市公司总市值将达到5.46万亿美元，港交所将达到5.09万亿美元，接近东京5.66万亿美元的市值。不过，这与纽交所21万亿美元市值、纳斯达克15万亿美元市值相比，仍有不小差距。

不过，蚂蚁上市或将产生示范效应，可能带动未来更多高增长的科技、新经济公司跟随上市，并为两个市场创造更多流动性，进而形成一个正向反馈。

实际上，香港和上海已经展现出对新上市公司的吸引力。根据Refinitiv的数据，今年前七个月，新上市企业在香港主板市场融资170亿美元，香港成为全球第二大IPO市场；被称为“明星市场”（Star Market）的科创板以152.6亿美元排名第三；纳斯达克以233.2亿美元的融资位居榜首。

在上周港交所业绩会上，港交所行政总裁李小加回应证券时报记者称，“随着中概股的进一步回归，我们也需要这样的新鲜血液，我无法具体评论蚂蚁金服或者字节跳动，但几乎你们所看到的报道最后都会来港上市，他们来港发行只是时间的问题。”

责任编辑：陈志杰