国泰君安(香港)：安踏体育买入评级 目标价96.10港元
新浪港股2020-08-31 15:12:470阅
2020年上半年业绩超预期。收入同比减少1.0%至147亿元人民币。FILA收入同比增长9.4%，收入贡献占比同比提升4.7个百分点至48.8%。整体毛利率同比改善0.7个百分点至56.8%。经营利润率同比下滑4.2个百分点至24.6%。净利润同比减少28.7%至16.58亿元人民币。中期股息为每股0.210港元，派息比率为31.1%。
我们预测2020-2022年每股盈利分别同比增长-6.8%、57.6%和26.3%至1.852元人民币、2.919元人民币和3.688元人民币。公司已经启动了一个项目，将安踏品牌的业务模式从批发转为直接面向消费者（DTC）。预期该项目将会：1）对2020年下半年收入造成10亿元人民币的净减少；2）对2020年下半年经营利润造成2-3亿元人民币的净减少；3）使2021年总收入增加20-30亿元人民币；4）改善未来的毛利率；以及5）小幅降低安踏品牌2021年和2022年的经营利润率。
将目标价从83.40港元上调至96.10港元并维持“买入”评级。尽管直面消费者转型将在短期内造成负面的财务影响，但我们相信该转型将会取得成功并对公司的长期发展有利。我们预测公司的每股盈利将在2019-2022年期间保持22.9%的年复合增长率。新的目标价分别相当于47.2倍、30.0倍和23.7倍2020年、2021年和2022年市盈率，以及17.4%的上涨空间，因此我们维持“买入”评级。
责任编辑：李双双
0000
评论列表
共(0)条相关推荐
基金管理公司True Partner Capital创业板通过聆讯
据港交所9月29日披露，TruePartnerCapitalHoldingLimited已通过港交所创业板聆讯，同人融资为其独家保荐人。TruePartnerCapital为基于香港及美国的基金管理集团，使用全球相对波幅价值投资策略，并以内部自营交易平台支持，以全权委托基准管理基金及管理账户。0000建行随市升近2% 上半年商业银行净利润按年跌逾9%
新浪港股讯，建设银行（00939）H股升1.76%，报5.78元，破十天（5.751元）；成交约1343万股，涉资7734万元。A股（沪：601939）现价6.25元人民币，升0.04元人民币，或升0.64%，成交9487万元人民币，涉及1523万股．现价A股对H股呈溢价20.35%。0000瑞信：华润燃气维持中性评级 目标价升至46港元
瑞信发布研究报告称，维持华润燃气（01193）“中性”评级，目标价由41港元上调至46港元，将2021-23财年的每股盈利预测提高2%至5%，在天然气行业中更偏好中国燃气（00384）。报告中称，公司上半年净利润32.5亿元，同比增长36%，略高于预期，主要是由于工业和商业用量增长带动天然气销量强劲复苏。0000国元国际：信义光能给予买入评级 目标价升至10.8港元
信义光能（968.HK）更新报告：下半年光伏玻璃供需偏紧，涨价刚刚开始我们提高公司盈利预测并结合行业内可比公司估值情况，提高公司目标价至10.8港元，相当于2020年和2021年22倍和19倍PE，目标价较现价有29%上升空间，给予买入评级。责任编辑：李双双0000赣锋锂业跌超9% 近两月港股通持股比例下降近10%
赣锋锂业（01772）近期股价持续回落，北水资金亦连续流出。自1月14日至3月5日，港股通持股比例由50.42%下滑至40.46%。赣锋锂业盘中再跌超9%，截至发稿，跌8.31%，报89.35港元，成交额6.05亿港元。责任编辑：卢昱君0000
