京东方A1天回购10个亿：为何如此急迫？行业拐点已现？

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市值近2000亿元的面板龙头京东方A霸气侧漏！

9月2日收盘后不久，京东方A即公告称，公司于9月2日首次回购公司股份，回购数量为1.8亿股，支付总金额为10.33亿元。而京东方A发布回购计划的时间是上周五收盘之后。8月28日晚，京东方A公告，公司拟回购股份用于实施公司股权激励计划，回购数量不低于2.5亿股，不超过3.5亿股，占公司目前总股本约0.72%-1.01%；回购价格不超7元/股；拟回购股份的资金规模不超过人民币20亿元。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起3个月内。今天1天回购就超过10亿，回购计划实施超过一半。

截至9月2日收盘，京东方A股价报5.74元，上涨3.05%，总市值近2000亿元。

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那么，京东方A何以出手如此豪迈，如此急速？回购的目的是什么，公司未来的发展究竟会怎样？

京东方A1天回购10亿股票

周三盘后，京东方A突然放出大消息。公告称，根据《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》、《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》、《深圳证券交易所上市公司回购股份实施细则》等相关规定，公司应当在首次回购股份事实发生的次日予以公告。现将公司首次回购股份情况公告如下：

公司于2020年9月2日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施回购公司股份，回购A股数量为180748582股，占公司A股的比例约为0.5338%，占公司总股本的比例约为0.5194%，本次回购最高成交价为5.79元/股，最低成交价为5.54元/股，支付总金额为10.33亿元（含佣金等其它固定费用）。本次回购符合相关法律法规的要求，符合公司既定的回购方案。

{image=3}此次动作与该公司发布回购计划仅仅隔了两个交易日。上周五收盘之后，京东方A披露了20亿元回购计划。据该公司披露，拟回购数量不低于25000万股，不超过35000万股，占公司目前总股本约0.72%-1.01%；回购价格不超过人民币7元/股；回购金额：公司以自有资金进行股份回购，拟回购股份的资金规模不超过人民币20亿元；回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起3个月内。

{image=4}回购为何如此急迫？

一家公司在如此短的时间里突击实施回购计划，在以往的案例中并不多见。分析人士认为，紧急回购的原因无非是三条：一是公司有钱任性，二是公司基本面正在发生较大变化；三是成交足够大，大手笔回购并不会引发股价大幅波动。

从京东方A的财报来看，目前京东方A账上的货币资金的确非常充足。半年报显示，该公司目前所持现金达566亿元，上半年的经营现金净流量也高达97亿元以上。其流动负债为807亿元，即使按10%的年利算，也足够应付。

从行业基本面来的情况来看，今年面板价格涨价趋势明显。京东方A EVP、显示与传感器件事业群CEO高文宝近日表示，虽然9月份面板价格涨势减弱，但是还将延续到第四季度，市场的缺口和需求的升级还是很强劲，也就是说第四季度面板价格仍然会有上涨的可能。一直以来，因为一些特别不理性的竞争，造成了全行业的持续亏损，京东方A从去年开始调整产品的策略，升级转型，实现了量、质提升的效果，今年的持续涨价也是反映了产品价值的。华宝证券表示，随着海外复工复产持续，电视需求逐步复苏，后续面板需求进一步回暖，新冠疫情对面板产业冲击已经提前结束。考虑到韩国三星、LGD的产能退出，预计2020年三季度电视面板价格涨幅将超市场预期。国内面板行业龙头公司开始迎来业绩修复。

从成交情况来看，京东方A的成交一直比较活跃。进入6月份之后，京东方A的成交金额很多时间段都在20亿以上，甚至出现多个交易日达到80亿以上的水平。京东方A突然出手可能也是一种策略，因为大家都知道公司要回购，而行业也在向好，投资者会缓慢抬高股价。而出乎意料的出手则会在不大影响股价的情况之下，完成回购。比如今天，京东方A的股价上涨仅为3%。

京东方A拐点已现？

京东方A的豪迈和霸气还表现在回购方式和用途上。据京东方A公告，本次拟通过深圳证券交易所以集中竞价交易的方式回购公司股份（不少公司回购也采取一些保守的交易方式）。回购的股份将全部用于实施公司股权激励计划。

根据京东方A发布的股票期权与限制性股票激励计划，公司拟向激励对象授予63990万股股票期权，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的1.84%。本次股权激励计划授予股票期权的行权价格为5.43元/股，限制性股票的授予价格为2.72元/股。本激励计划授予的激励对象共计2974人，包括公司公告本激励计划时在公司（含子公司，下同）任职的公司董事会聘任的高级管理人员、公司内部科学家、副总裁、高级技术专家、总监、技术专家、中层管理人员、经理与高级技术骨干。

值得关注的是，此次行权条件，对ROE、毛利率、市场占有率、营收增长和创新事业都有要求。那么，京东方A的拐点是否已经到来，股价能否创新高？

开源证券表示，人才是科技行业公司的核心竞争力，通过股权激励将公司关键人员的利益与上市公司业绩绑定，可以起到凝聚人心、最大程度的激发员工积极性，有利于公司长期发展。

天风证券表示，看好公司全年业绩表现。面板价格步入新一轮上涨周期，行业盈利能力有望持续提升；韩厂加速退出，行业供需状况不断改善；大陆面板厂商市场份额稳定提升，有望实现京东方+TCL双寡头格局，行业格局不断优化；公司Q2单季毛利率回升，扣非后净利润实现扭亏，盈利趋势向好，Q3开始利润有望充分释放。维持目标价7.2元，维持“买入”评级。