里昂：上调敏华控股(01999)目标价至13.5港元，重申“买入”评级

里昂目前将敏华控股（01999）目标价由9.8港元上调至13.5港元，重申“买入”评级。

里昂发表研究报告指出，敏华控股在2021第二财季中国市场销售维持强劲，主要受益于物业竣工，以及线上线下渠道扩张加快。除此之外，各地陆续放宽隔离措施也带动了从7月起海外销售的强劲复苏。尽管股价强劲，该行认为其估值未完全反映品牌价值和强劲的营运表现，因此重申“买入”评级，目标价由9.8港元上调至13.5港元。

里昂表示，预期隔离措施放宽将使海外市场逐步复苏，同时还留意到美国家具销售在6月份重现正增长，预期海外收入将在7-8月份进一步好转。另外该公司位于越南的厂房有助其在困难的环境下抢占市场份额。

该行表示，宣传开支和新店开张成本增加，加上越南厂房利用率较低，或将拖累其利润表现，但预计相关因素将被内地高利润销售（尤其是网上销售）快速增长所抵销。该行留意到包括钢材、化学品等成本也从低位回升，但整体原材料成本仍然维持在可控范围。

责任编辑：李双双