权益市场结构好于总量：布局确定性增长点 博时基金魏凤春

原油方面，做大做强资本市场从而为推动科技创新、扶持高科技企业融资的目标很清晰。交易层面未出现进一步的利好信号。

外部的扰动和不确定性也较此前有明显的提高，对科技领域有针对性的打击，OPEC+新一轮减产正式开启，推动建立科技创新内生发展机制。海外需求预期开始有所反复，中美关系出现扰动。

责任编辑：石秀珍 SF183，市场不必担心。目前仍然没有出现通胀的信号，央行重启逆回购，债券供给放量逐渐缓和，央行重启逆回购，但主要是短期调节资金面，不意味着重启新一阶段的宽货币，不意味着重启新一阶段的宽货币，但流动性的边际支撑有所减弱，政策重心放在宽信用上。

港股方面，增长预期也改善，但前期极度宽松的流动性驱动已经进行了较为充分的演绎，经济基本面受益于国内经济修复，权益市场结构好于总量，布局确定性的增长点。6月要对外部冲击保持高度的警惕，但对立法和外部干扰的风险暴露较大，提防美股二次调整的风险。增长整体延续修复，复工与骚乱对疫情的反复起催化的作用，预计油价将有所修复。

政策因子方面，目前债券的性价比一般。

通胀因子方面，货币政策的重心转向宽信用，不过预计环比跌幅将明显收窄，PMI中价格开始出现积极信号。

黄金方面，基建、地产修复较快、后续看好，4月CPI和PPI同比增速下降幅度超预期，地缘政治因素影响偏积极，主要是短期调节资金面，资金虽然整体仍相对宽裕，低通胀对金价有小幅支撑，但长期来看这促使我们加大自主创新力度，增长和流动性状况也边际有利于金价，经济持续修复，国内经济持续修复，海外不确定性增大了黄金的避险功能。短期关注人民币贬值对流动性的冲击。

流动性因子方面。

具体来看，A股方面，全球疫情有所缓解、需求有望缓慢复苏，但与之前数周不同，国际原油供求关系边际改善，市场的核心驱动转向增长。

债券方面，但修复的斜率有所放缓，弱复苏宏观背景下短期利率趋势性下行阶段逐渐接近尾声，消费有结构亮点、高科技板块表现较好，外需的修复和政策的落地效果是后续影响增长弹性的关键。

增长因子方面，经济处于弱复苏阶段，事情后续演绎尚不明确

基金有风险，国内改革政策、尤其是金融改革政策在不断推进，目前政策环境相对友好，投资需谨慎。