14家投行前瞻欧银9月决议：大概率按兵不动

原标题：14家投行前瞻欧银9月决议：大概率按兵不动，但拉加德或将锁定一针对性目标

北京时间周四（9月10日）19：45欧洲央行将公布9月利率决议，20：30行长拉加德将召开新闻发布会，欧洲央行料按兵不动，但将统观当前的经济形势，以下是14家主要投行的经济学家和研究人员对此次决议的预期，近期欧洲央行罕见评论欧元走强，也本周市场关注。

分析认为，随着经济复苏失去动能，且欧元走强对本已疲弱的通胀预期造成打击，这可能为欧洲央行推出更多刺激措施奠定基础，预计欧洲央行行长拉加德的目标将是通过暗示采取更多政策行动压低欧元，而不作出预先的承诺。

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行动经济（Action Economics）

欧洲央行将维稳，但预计拉加德强化利率将在较长期内维持低位的立场。任何使紧急购债计划（PEPP）计划更具永久性的尝试都可能会遇到更多阻力，而且在目前不太可能选择，即使如果经济不能像希望的那样迅速从疫情中复苏，提高上限的进一步延长仍是可行的选择。

法国外贸银行

该行欧洲央行观察人士Dirk Schumacher表示，欧元上涨已开始成为欧洲央行的头疼问题，虽然尚未达到多数理事认为有必要采取行动的程度，但我们预计拉加德将在新闻发布会上进行一些口头干预，暗示如果必要的话，欧洲央行愿意进一步放松政策。

摩根士丹利

在上周出现意外的通货紧缩之后，再加上欧元走强带来的拖累，我们将寻找欧洲央行可能提前采取行动的信号，也许是在12月的预测会议上，欧洲央行会捍卫其通胀目标的可信度。

加拿大丰业银行

预计欧洲央行货币政策即将出现调整还为时过早，新冠病毒大流行紧急购买计划有大量未利用的空间，目前采购规模为5000亿欧元，远远低于1.35万亿欧元上限；此外欧洲央行料不会对经济前景预期做出重大调整，该央行实施战略审查，为2003年以来的第一次；鉴于

欧元兑美元

自5月以来已上涨近10%，其中一半涨幅出现在7月，预期该央行将关注汇率问题；总体而言，欧洲央行料口头提出风险警告，而不是采取措施。

高盛

在周四的利率决议上，欧洲央行将提到最近欧元的上涨，并指出需要对此进行监测。但是，鉴于欧洲央行官员历来并未放松政策，而欧元走强主要反映了经济前景的改善（例如在2017-18年度），因此我们认为政策行动的门槛很高。此外鉴于降息空间有限等因素，欧洲央行抑制欧元走强的选择很少，因此预期其将通过“淡化”利率曲线来继续限制欧元上涨。

荷兰银行

希望本周决议上欧洲央行强调，其随时准备进一步放宽政策，使通货膨胀回到危机前的道路．此外欧洲央行理事会应再次强调，尽管它没有针对欧元，但货币的波动确实会影响其宏观预测，从而影响其货币政策的适当立场．欧洲央行将在今年年底（最有可能在12月）再次放宽政策。

野村证券

日内稍晚将公布的欧洲央行9月决议可能维持货币政策不变，但可能提及通胀为负值以及欧元飙涨，预计欧洲央行将应对近期欧元区通胀录得负值以及欧元升值的问题，由于通胀疲弱，欧洲央行不太可能采取行动，但如果决定这样做，紧急购买计划（PEPP）将是首选的工具选项，而非降息，虽然欧洲央行降息10个基点将利好欧元，但对处在目前水平的通胀影响有限。

法巴银行

预计欧洲央行应对欧元升值的有效选择不多，在汇率问题上的口头应对可能会继续下去，同时在经济问题上的语气会更加平衡，总体上仍较为谨慎。

美国银行

欧洲央行将需要听起来尽可能鸽派，除了口头干预，欧洲央行只有有限的选项来打压欧元。预计2020年欧元区经济将萎缩7.3%，此前预期为萎缩7.9%，2021年经济增速料为3.8%，此前预期为4.3%；预计到2021年第四季度，欧元区经济仍将比危机前低5.5%，收入将永久减少7%。

仍对通胀持悲观看法，今年的核心通胀料为0.7%，2021年料为0.5%，核心通胀在8月份创历史新低，预计今年晚些时候还会继续走低；预计欧洲央行将在12月延长其紧急抗疫购债计划（PEPP）至2021年年底，并加码大约5000亿欧元。

富国银行

预计欧洲央行不会对欧元区的负通胀问题做出反应，而是会再等待一段时间以便刺激措施对实体经济产生效果。如若通胀继续长时间保持在较低水平，不排除欧洲央行实施更多刺激措施的可能性。

欧洲央行也和全球其他央行一样，在过去6个月内采取了宽松的货币政策以抵消新冠疫情的冲击。经济已显示出反弹的迹象，最近公布的CPI数据滑至负区间，考虑到欧洲央行向经济倾注的大量财政和货币刺激措施，CPI下滑问题无疑更加突出。短期内欧洲央行不太可能采取抑制通胀下滑的新政策，但如果通胀率持续为负，欧洲央行或被迫采取行动。

北欧斯安银行

欧洲央行可能会保留所有主要政策工具。换句话说，对欧洲央行将进一步放松货币政策的猜测（这种猜测导致了本周欧元的疲软）有些过头了。任何改变资产购买计划的决定都可能被推迟。

瑞典北欧联合银行

基本预期是欧洲央行按兵不动，但这是一个千钧一的时刻，风险显然倾向于更宽松的政策。欧洲央行在防止3月份令人失望的会议重演方面将大有作为，并将拿出大量行动承诺，即便不是具体行动。

拉加德不希望重复她过去的错误，听起来过于强硬，风险倾向于欧洲央行决定9月就采取行动，这将进一步缓解欧元升值的压力，支撑欧元区内息差收窄，降低核心收益率，并支撑股价，不过逐步升温的宽松预期应该会在一定程度上限制市场的反应。

德意志银行

欧洲央行料维稳，但将以坚定的鸽派信息加强沟通，然后在12月进一步放宽政策，扩大资产购买计划。12月的宽松政策将与欧洲央行发布《2023年通胀预测》同时发布，这可能成为政策转变的基础。

三菱东京日联银行

截至目前

欧元兑美元

波动与2017年升势类似，欧洲央行官员最近对欧元走强发表的评论至少可能短期有助于抑制欧元极度看涨情绪，但如果欧元持续走强，将对欧洲央行实施进一步宽松政策构成压力。

欧洲央行口头干预至少可以短期内将抑制欧元走强，但最终欧元将受益于欧洲央行推出进一步宽松政策，将有助于明年进一步上涨。

责任编辑：王婷