乐信管理层大额股票回购释放5大信号

乐信管理层14日对外宣布，鉴于公司股价远低于实际价值及未来增长潜力，基于对公司未来充满信心，乐信CEO肖文杰、总裁吴毅及核心管理团队将在未来6个月内从二级市场购买不超过2000万美元的公司股票存托凭证（ADS）。

此举释放出5大信号，值得关注：

1、公司股价低到不能反映公司价值，管理层回购是最强信号

公司管理层自掏腰包在二级市场买入自己公司股票，是对资本市场释放最强信号的方式，与常见的公司回购相比，更清楚无误地向投资者传达，目前股价和实际价值相比明显偏低，以此来显示对公司未来业绩充满信心。此举表明，投资者对公司运营状况可能了解不多，但是管理层对公司情况是非常了解的，如果管理层带头回购股票，就表示“对公司最了解的人非常看好它”，借此向股东传递正面信息，提振投资者信心。

乐信此次由CEO肖文杰、总裁吴毅带领核心管理团队以个人名义从二级市场上增持股票，释放出股价远低于实际价值的强烈信号，会让股东和投资人增加对公司信心。

2、资本市场夸大了近期政策的影响，这种担心毫无必要

公司管理层的回购行动，也一定程度直击了本轮股价下挫的主要原因——8月20号民间借贷新司法解释出台。乐信管理层对照最新司法解释利息占最初借款本金的口径，将2020年一、二季度乐信平台产生的平均借贷利率进行还原测算，二季度该数值为14.5%，一季度为13.6%，皆低于15.4%的4倍LPR。

毫无疑问，资本市场夸大了新司法解释的影响，这种担心毫无必要。

首先，乐信作为助贷方，平台产生借款主要来自银行等金融机构，按说不适用新司法解释。出于审慎经营原则，乐信管理层按照最新司法解释精神评估后发现，乐信平台产生的平均借款利率，皆低于15.4%。

换句话说，即便是将来金融监管部门也出台明确监管意见，利率上限遵从4倍LPR，乐信的业务也能基本满足监管要求。如果加以账期及个别产品的微调，乐信能做到将全部产品价格控制在APR 15.4%以内。也可以看出，相关调整对财务影响非常小，并不改变公司的财务预期，管理层对完成公司年初的确定的交易量的目标表达了充分信心。

3、疫情影响早已过去，乐信风险表现会越来越出色。

乐信管理层显然对风险表现充满自信。乐信方面透露，目前乐信FPD7逾期率已降至1.81%，不仅大幅低于一季度末的2.77%和二季度末的2.32%，甚至好于去年同期水平；与此同时，30天回收率已从疫情高峰期的88.43%回升至92.36%，入催率也比今年疫情高峰期大幅下降20%。

乐信管理层认为三四季度之后，公司抗风险能力将进一步加强，风险表现会越来越出色。

4、To B 分润模式已占比40% 轻资产模式转型快于预期

乐信管理层透露，今年以来，乐信金融业务全面转向To B服务模式，二季度平台To B分润业务收入3.94亿元，同比增长171%。8月新增撮合交易中，To B分润业务占比已达到40%。年底将达50%以上。二季报显示，二季度平台无风险收入达4.19亿元，占收入比重达14.2%，同比大幅增长109%。

分润模式之下，金融科技公司得以摆脱保证金带来的杠杆约束，充分发挥自己的获客导流和辅助风控等能力，并且成功将金融收入变成非金融收入。业务稳定性增强，成长预期更加明朗。

5、新消费平台发力 乐信获得新的增长曲线

金融业务之外，乐信通过发力新消费平台战略，获得全新的增长曲线，这是乐信未来股价上扬的想象力所在。

乐信旗下核心品牌乐花卡满足了用户线上线下便捷消费的需求，二季度乐花卡和线下商家开展联合营销，交易规模同比增长400%，累计为400多万商家带去实际消费交易。

纯互联网收入也加速增长，二季度末乐信旗下乐卡联手线上线下国际零售巨头和知名商家开拓数百项品牌权益，累计服务用户数超200万，会员服务费收入超2400万元。

新消费将打开更广阔成长空间。各项新消费利好政策相继落地，乐信独特的线上+线下消费生态优势将迎来更大发展机遇。

基于以上，乐信管理层认为当前股价远未反映出乐信的实际价值及未来增长潜力，CEO肖文杰、总裁吴毅及核心管理团队计划在未来6个月内，购买不超过2000万美元的美国存托凭证（ADS）。

过去7年，乐信年复合增长率200%，但目前市盈率仅3.7左右，远低于其他科技公司市盈率。

责任编辑：郭明煜