首家消金马上金融拟IPO 或为物美做“嫁衣”

来源：环球老虎财经app

自去年年底消费金融牌照批复开闸以来，消金牌照大热，消金行业认可度提升，近期蚂蚁消费金融、北京阳光消费金融等也陆续开业。在此契机下，马上金融开始筹备IPO，倘若上市成功，将成为第一家消金上市公司。不过值得注意的是，随着监管的加强，消金公司已经过了野蛮生长时期，原先的高利率是消金主要的利润来源，而在民间借贷利率最高15.4%享受司法保护政策出台后，消金的未来将面临更严苛的市场环境。

9月11日，重庆银保监局同意马上金融公司首次公开发行A股股票，发行规模不超过13.33亿股。值得注意的是，这只是银保监局的批复，而马上金融要实现上市还得通过证监会的同意。

资料显示，马上金融成立于2015年，起家于线下3C分期，随后快速成长，完成从线下到线上的转型和扩张，并跻身于行业第一梯队。不过伴随着快速扩张，近几年马上金融三次增资扩股、发行公司债券，外加此次A股上市融资为了补充核心一级资本，不难看出公司对资金的“渴求”。

在行业发展初期，消金公司靠着10倍杠杆，“没有”借贷利率上限狂飙猛进，在成立前两年便开始盈利。不过随着监管的加强，在民间借贷利率最高15.4%受司法保护的红线下，消金公司的处境正变得越来越艰难。

此外值得注意的是，马上金融成功上市对其背后的股东物美科技无疑利好。资料显示，物美科技为马上金融第三大股东，持股比例为17.26%，同时还持有马上金融第一大股东重庆百货大楼的控股股东重庆商社45%的股份。股权穿透后，物美持有马上金融24.86%的股份。

马上金融消费贷利率超过司法保护上限

9月11日，重庆银保监局发布关于马上金融首次发行A股股票并上市的批复，发行规模不超过13.33亿股，募集资金扣除发行费后全部用于补充核心一级资本，成功后马上金融有望成为第一家登陆A股的持牌消费金融公司。

此外同一时间获批的，还包括马上消费金融总经理郭剑霓的任职资格，郭剑霓此前曾任捷信中国创始人之一兼CFO，有10余年消费金融领域管理经验。

根据公司年报数据，2016年-2019年，公司净利润分别为0.07亿元、5.78亿元、9.01亿元和8.53亿元。截至2019年底，马上消费金融的总资产为548.15亿元、营收89.99亿元，逐渐跻身行业第一梯队。

马上消费金融旗下产品包括“安逸花”、“马上金融”、“马上分期”等三大产品体系，分别对应循环额度、信用分期、商品分期等三类主要业务。“马上金融”为纯线上消费贷款产品，“马上分期”是特定消费场景下的产品分期，包括了装修、旅游、教育、医美等场景。据官网披露目前公司注册用户已经突破一亿，累计发放贷款超过4000亿元。

随着业务规模不断扩张，马上消费金融的资本充足率不断被消耗。企查查数据显示，在2016年至2019年期间，马上消费金融先后三次增资扩股，将注册资本增至40亿元。除此之外，马上消费金融也在寻求更多资金渠道。

据相关资料，2019年5月，马上消费金融获批资产证券化业务资格，同年11月，成功发行首期ABS，规模20.9亿元，而今年8月5日，公司又获批在全国银行间债券市场公开发行不超过20亿元人民币的金融债券。

而此次A股上市、股权融资，无疑会大大提高马上消费金融资本充足率，给公司提供优质补血渠道并抵御经营风险。

在规模不断扩大的同时，马上金融因高利率、暴力催收频频被投诉。根据黑猫投诉，有借款人表示其在马上金融借款年化利率达到33.80%，而这不是个案，在黑猫投诉马上金融页面，有3801条相关投诉，其中大部分涉及暴力催收和高额利率。

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值得注意的是，8月20日，最高人民法院近期调整的民间借贷利率司法保护上限变为1年期LPR的4倍（以8月20日发布1年期LPR的4倍计算为15.4%），与此前的两线三区（24%和36%）相比下降幅度较大，这也意味着高于15.4%的借贷利率将不受司法保护。

显然，这一政策将会对消金公司的营收和净利润造成影响。而马上金融选择在此时上市，一方面有放开消金牌照时间窗口，另一方面业务规模处于高速发展中，有利于资本市场对其估值的提升。

近几年，严苛的申请条件、监管谨慎的审批流程一度让国内众多机构对申请消费金融牌照望而却步。然而随着2019年11月，消费金融牌照批复开闸，监管接连释放出两家消金机构获批的信号，新一轮消金牌照的申请热潮来了。

11月21日，中国平安获准在上海筹建消费金融公司，11月26日，重庆银保监局批复同意重庆农村商业银行参股设立重庆小米消费金融公司。

此外今年8月22日，鱼跃医疗发布公告，称其将与蚂蚁集团、宁德时代、千方科技、国泰世华银行、南洋商业银行和中国华融一起设立蚂蚁消费金融有限公司。与此同时，光大银行控股子公司—北京阳光消费金融8月在北京揭牌开业。

马上金融IPO背后或为物美做“嫁衣”

企查查数据显示，虽然马上金融第一大股东为重庆百货大楼，持股比例为31.06%，第三大股东为物美科技集团，持股比例为17.26%。但值得注意的是，物美科技集团同时还持有马上金融第一大股东重庆百货大楼的控股股东重庆商社45%的股份。而马上金融上市无疑将大大增加物美所持有的股权价值。

事实上，近年来物美还接连布局金融类业务，除了马上金融之外，物美还持有泰康人寿9.22%股权、河北融资租赁公司11.48%股权。而马上金融、泰康人寿和河北融资租赁公司在2019年分别为物美集团贡献了1.47亿元、3.7亿元和0.42亿元现金红利收益，共占物美净利润的23.5%。

公开资料显示，物美成立于1994年10月，通过并购等方式大举扩张，一直是物美和领导人张文中的重要战略。近年来不断的扩张并购，物美已经成为集超市、百货、家电、家居建材、房地产行业于一体的新集群，但与此同时也给集团带来了较重的债务压力。

数据显示，2019年，物美集团有息负债达到174亿，较2018年上升了43%。截至今年二季末，物美集团有流动负债372.49亿元，主要为短期借款和应付票据及应付账款，其一年内到期的短期负债有168.41亿元。

另外值得注意的是，物美集团存在巨额商誉，截至今年6月末其累积商誉已高达120.95亿元，占净资产的三成，未来存在一定商誉减值风险。

或是对资金的极度渴望，物美集团不断发债弥补资金短缺问题。据统计，今年以来，物美集团已公开在债市发行包括疫情防控债在内的9只债券，合计募集资金33亿元，资金用途均为偿还银行借款和补充流动资金等。

此外，物美此前曾多次传出将赴港IPO的消息，且今年以来，原计划3年之内上市的物美似乎开始加快上市步伐。今年5月，有消息称，物美集团计划明年在港IPO，拟集资10亿-20亿美元（约合78亿-155亿港元）。此次马上金融若成功上市一定程度上也或缓解物美的资金压力。

责任编辑：陈志杰