提高价格上限也要继续回购 这15家公司图什么？

提高价格上限也要继续回购，这15家公司图什么？

来源： 证事听

原创 张歆、吴晓璐/文

股市低迷时，上市公司实施回购主要是为了提振信心，维稳股价。而今年以来，A股重心整体上扬，截至9月15日，年内上证指数累计上涨8.05%，上市公司股价也屡屡突破前高，此时，部分公司提高回购价格上限也要继续回购，成功勾起了小编的好奇心！在梳理的过程中，小编还发现了3家年内二轮回购的公司！

15家公司上调回购股价上限

9月15日，美的集团发布调整回购股份价格上限的公告，将回购价格上限由不超过63.41元/股调整为不超过75.00元/股。

而据小编梳理，今年以来至9月15日，累计有15家上市公司上调了回购股份价格上限，其中，万通发展已经上调2次。

对于上调回购价格的原因，上述15家上市公司大多都是这么解释的：“受资本市场及公司股价变化等情况影响，公司股票价格已超出回购方案拟定的回购价格上限，基于对公司未来业务发展、市场价值等方面的信心，为切实推进公司回购股份事项的顺利实施，保障投资者利益，公司决定将回购股份价格上限进行调整。”

华泰联合证券执委张雷对小编表示，上市公司回购一般都有两个附加条件，一个是回购数量区间，一个是价格区间。如果股价超过了回购价格上限，上市公司可以选择不回购，这种情况下不构成违背回购承诺。但是上市公司也可以重新召开董事会修改回购价格上限，继续实施回购。这种情况下，就说明公司管理层对公司的业绩很有信心，继续看好公司股价。

“上调回购价格上限，本质上还是对公司价值的一种认可。”国海证券研究所宏观研究负责人樊磊亦对小编表示，一般来讲，上市公司实施回购，是向公众明确地传递股价被低估的一种信号，公司管理层觉得以当前价格回购比较划算。伴随着我国经济的回暖，股票市场整体回升，上市公司的内在价值也在回升，在这种情况下，管理层重新评估股票的价格，并且愿意以更高的价格回购，也是一种正常现象，主要还是认可公司的股价。

那么，对股价如此自信的公司究竟是哪些？小编通过上市公司公告，梳理如下：

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资料来源：上市公司公告

3家开启第二轮回购

除了上述15家如此自信的公司，今年以来，上市公司回购有哪些新特点？

小编据同花顺iFinD数据统计，截至9月15日，年内316家上市公司实施回购，累计回购金额367.34亿元。其中，85家回购耗资过亿元，5家超过10亿元，其中格力电器回购金额最高，年内已经耗资37.16亿元进行回购。从进度来看，153家股份回购计划实施完成，另外163家股份回购正在进行中。

值得注意的是，年内美的集团、金城医药和嘉欣丝绸3家已经开启了第二轮回购。

从行业（证监会行业）来看，医药制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，电气机械和器材制造业，化学原料和化学制品制造业四个行业公司实施回购较多，分别有32家、23家、21家和20家。

从回购目的来看，上述316家公司中，约七成公司实施回购的目的为股权激励或员工持股计划。

中山证券首席经济学家李湛对小编表示，公司回购股份的目的主要有以下三种：一是用于股权激励或员工持股计划，能有效地将公司与员工绑定，激励员工和管理层，保证公司发展方向与员工利益一致；二是回购注销减少公司注册资本，这是上市公司平衡权益资产和债务资产比例的方式之一，通过股份回购，减少在外流通股本，降低权益资产比列和总资本成本，优化公司的资本结构；三是增强市场信心，稳定股价，尤其在于经济不景气或股票市场行情低迷的时期，通过股份回购，可以将股票价格稳定在合理范围，防止股价非理性持续下跌，增加投资者信心。

自2018年股份回购制度改革以来起算，时间已经接近两年。张雷表示，股份回购制度改革以来，上市公司回购实施情况纳入监管，根据监管指引，上市公司需要定期公告回购进展。现在，上市公司回购实施情况更透明、更规范了，完成度也比较高，目前尚未有上市公司回购违约。

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证事听快评：

原来回购价格可以“更美的”！

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张歆|文

“原来生活可以更美的”——这句美的电器广告语可谓是创意十足且脍炙人口。如今用于形容美的集团回购行为，似乎依旧十分贴切。

9月15日，美的集团披露，公司董事会审议通过了《关于调整股份回购价格上限的议案》，同意将股份回购价格上限不超过人民币 63.41元/股调整为不超过人民币75.00元/股。公司对此的解释是，结合近期资本市场形势变化，为保障公司股份回购事项的顺利实施，董事会决定进行上述调整。事实上，美的集团并不是唯一一家上调回购价格上限的上市公司，今年以来，已有15家公司进行了类似的调整。笔者认为，这体现了上市公司的“业绩自信”“估值自信”“发展自信”，市场也由此恍然大悟——不仅优质公司回购可期，原来回购价格可以“更美的”。

首先，美的集团等上市公司“涨价回购”，显示了公司的价值判断，而这种判断必然基于公司的高质量发展前景之上。

没有人比上市公司自己更了解自己。能够大幅提升回购价格上限，其一是说明公司实施回购行为的迫切性。目前，多数上市公司回购是用于实施股权激励计划或员工持股计划，以此进一步完善公司治理结构，构建创新的管理团队持股的长期激励与约束机制。在监管的持续推动、回报投资者理念加深的带动下，实施回购与公司发展良性循环是很多优质上市公司已经成功的尝试，或者至少是可以预期的未来；其二，回购“敢于涨价”，也说明了上市公司对于业绩前景充满信心，毕竟，动辄数亿元、数十亿元的回购耗资规模对于上市公司的财务指标健康度、公司发展的加速度无疑都是一种考验。只有有信心通过更好的发展，消化回购以及“涨价成本”的上市公司才敢于上调价格上限。

其次，15家公司股价回购上限“集体涨价”，也说明了上市公司对于资本市场生态体系的信心。

上市公司作为资本市场最重要的主体之一，其一举一动、一颦一笑都与资本市场生态系统互相作用。只有资本市场生态大环境健康发展，上市公司的资本运作才能有最坚实的基础；反之亦然，上市公司的健康发展、质量提升也能反作用于资本市场体系，为市场生态进一步优化汇聚力量。只有资本市场高质量发展，上市公司回购行为、涨价回购行为才能真正发挥股权激励作用，才能更好地回报投资者。

第三，“涨价回购”作为上市公司的一种“肢体语言”，对于在市场中合理引导投资流量、增加市场活跃度是必要且大概率有效的。

A股市场是信心的市场，也是信息的市场，不同主体的信息不对称是客观存在的。上市公司通过回购，能够合规的向投资者传递不能直接披露的价值成长信号，在部分情况下，还能够稳定估值，辅助公司其他资本运作积极顺畅进行，可以说一举多得。对于投资者而言，上市公司回购能够一定程度的改变股权的供求关系，激发市场交投，自然也是乐见其成。

当然，并非所有上市公司都适合回购，也不是所有回购的公司都适合“涨价”。对于处于规模扩张关键期或业绩快速上升期的企业而言，大笔资金用于回购显然有些大“财”小用。

笔者认为，回购价格更美的前提，是契合上市公司的发展现实，契合上市公司合理估值、契合多数投资者诉求，也就是要有天时、地利、人和的配合！

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责任编辑：陈志杰