如何突破瓶颈：南华基金继续挣扎亏损泥潭 规模缩水排名下滑

南华基金上半年实现营业收入1833.1万元，净利润-572.58万元。上半年末该公司管理规模为33.95亿元，同比缩水8.03亿元，在基金公司中的排名从104名下滑至112名

{image=1}《投资时报》研究员 齐文健

随着上市公司半年报披露完毕，公募基金的经营业绩也浮出水面。相较于中大型基金公司赚得盆满钵满，部分小型基金公司依然难逃亏损的泥沼。

南华期货（603093.SH）半年报显示，报告期内，全资子公司南华基金管理有限公司（下称南华基金）实现营业收入1833.1万元，净利润-572.58万元。值得一提的是，这一数字已超过去年全年437.83万元的亏损额，较去年同期的151.91万元亏损额，同比下滑476.72%。

不过，南华基金的管理费用收入相差并不明显。Wind数据显示，该公司上半年管理费收入627.96万元，略低于去年上半年的687.88万元。

就净利润同比大幅下滑、基金业绩欠佳等问题，《投资时报》向南华基金发送沟通函，不过截至发稿未收回复。

管理规模同比缩水

作为国内首家“期货系”公募基金公司，南华基金成立近四年来不仅收入缩水，管理规模、基金业绩、投研人员实力等方面均遭遇瓶颈。

Wind数据显示，截至今年二季度末，南华基金旗下仅有10只产品（各类份额合并计算），管理规模为33.95亿元，较去年同期的41.98亿元缩水8.03亿元，在基金公司中的排名也从104名下滑至112名。

借助今年上半年汹涌的基金发行热潮，南华基金虽然也发行了两只产品，不过该公司在发行市场的竞争力并不高，两只基金均是踏着“门槛”成立，且后续规模不升反降。

Wind数据显示，南华瑞泽A/C成立于今年1月19日，首募规模为2.65亿元，不过截至今年二季度末，该基金规模仅有0.42亿元。与之处境相似的还有南华中证杭州湾ETF联接A/C，该基金成立于今年4月23日，管理规模已从2.16亿元降至0.7亿元。

对此，南华期货在今年半年报中解释称：“南华基金作为小型公募基金，目前仍处于培育期，在产品发行时需要持续与其他金融机构进行沟通与交流；2020年上半年受疫情影响，公募基金业务与机构投资者的线下沟通交流受阻，相关产品发行进度受到较大的影响。”

另外，报告还提及，南华基金一方面加强与其他金融机构的线上交流，以努力克服新冠疫情带来的影响；另一方面持续推动新产品的发行工作。

南华基金管理规模（单位：亿元）

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数据来源：Wind

产品业绩欠佳

值得一提的是，主动权益类基金规模迷你一定程度上也束缚了基金经理的投资。作为成立时间最久的产品南华瑞盈A/C，昔日首募规模为2.81亿元，截至今年二季度末，该基金规模仅为0.25亿元，缩水超过九成。

根据基金季报，今年上半年，该基金偏重对医疗板块的配置。今年一季度，该基金前十大重仓股中医药生物板块股票有5只，合计持仓市值占净值比重超过25%，到二季度末，天宇股份（300702.SZ）、泰格医药（300347.SZ）、爱尔眼科（300015.SZ）等8只医药生物股占据其重仓股绝大半江山，占基金净值比例在4.55%至5.26%之间，合计持仓市值占净值比重升至38.13%。

从业绩表现看，Wind数据显示，截至9月15日，南华瑞盈A/C总回报为13.42%、18.26%，低于偏股混合型基金的平均值。

另外，南华基金旗下5只债券型基金（各类份额合并计算）也不甚理想。以南华瑞扬纯债A/C为例，截至9月15日，该基金今年以来、近一年、近两年的净值增长率均飘绿，分别为-1.17%/1.65%、-0.22%/-0.61%、-1.9%/2.59%，同类排名均位于后10%。

其实，产品业绩欠佳与基金经理自身实力也有关系。Wind数据显示，目前南华基金旗下有6位基金经理，基金经理平均年限为2.4年，仅徐超的基金经理年限超过4年，孙海龙的基金经理任职年限最短，仅有0.19年。

除了在任基金经理普遍“年轻化”，南华基金年内已有两位基金经理离任，分别是周昱峰和尹粒宇。

南华瑞盈A业绩表现

{image=3}数据来源：Wind