手握几百亿货币资金 茅台集团举债150亿元入股家乡路

来源：上海证券报

原标题：150亿元！茅台集团举债入股家乡路

说起茅台，谁都知道这是个“不差钱”的主。作为贵州茅台的控股股东，中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称“茅台集团”）持有贵州茅台58%的股份，持有市值超过1万亿元。

但是，茅台集团竟然也缺钱花了，拟发行150亿元的公司债！

手握几百亿货币资金

茅台集团“任性”发债

9月16日，上交所官网显示，茅台集团发债项目已获上交所受理。

据悉，这次发债，是茅台集团自1998年成立以来首次发行公司债券。因为此次发行债券，茅台集团的“家底”也首次公布于众，数十年来盖着的“神秘面纱”也被揭开。

最近3年及2020年上半年，茅台集团经营活动现金流入金额分别为772.01亿元、1002.14亿元、1163.83亿元及545.86亿元，营业收入分别为662.51亿元、869.66亿元、1003.10亿元及528.65亿元，净利润分别为308.61亿元、401.79亿元、471.86亿元及259.28亿元。

截至2020年6月末，茅台集团合并报表口径的流动资产余额为1578.08亿元，其中货币资金达283.11亿元，未受限货币资金为212.59亿元。值得注意的是，今年上半年，茅台集团无论是净利润，还是未受限货币资金就超过200亿元，远超出此次举债的总额度。

再退一步说，150亿元，也就不到1000万股的贵州茅台股票，只是茅台集团持股的一个小零头。贵州茅台半年报显示，茅台集团持股为7.28亿股，持股比例为58%。

为何要举债呢？这或与茅台集团开始注重金融板块以及资本运作的思路有关。

今年3月，高卫东接过茅台集团的“指挥棒”后，主持召开茅台集团2020年金融工作会暨内控风险整改专题会。高卫东提出，要提高认识，高度重视金融板块工作。

“在保证资金使用安全的前提下，着眼于服务贵州经济社会发展大局，为打赢脱贫攻坚战作出贡献。集团公司要探索金融板块与酒业实体同频共振、互融共进的发展模式，建立以风险管控为主、整体框架一致的风险管控体系，防范化解重大风险，助推茅台行稳致远。”茅台集团董事长高卫东表示。

在茅台集团的“1234567”七项核心发展战略中，资本创新与培育、资本及并购策略等也被列入战略举措。

茅台集团也表示，目前，公司资产规模体量较大，资金需求量较大，通过发行公司债券，可以拓宽公司融资渠道，有效满足公司中长期业务发展的资金需求。

“吃亏上路”

对于茅台集团发债募集资金的目的，募集说明书显示，此次发债拟募资不超过150亿元，扣除相关发行费用后，拟用于对贵州高速公路集团有限公司（以下简称“贵州高速”）股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等。

在此之前，茅台集团收购贵州高速部分股权事项已获得《贵州省人民政府关于省国资委转让所持贵州高速公路集团有限公司部分股权的批复》。《批复》同意贵州省国资委所持贵州高速部分股权（最终比例以2019年度审计报告确定）转让给茅台集团持有，转让价款150亿元。

茅台集团发债，是为了“上路”，但上这条高速路则是要“吃亏”的。

今年上半年，因疫情影响免收通行费，贵州高速亏损19.81亿元，一次性覆盖了此前多年的盈利。Wind数据显示，截至目前，贵州高速有超200亿元存续债券。

数据显示，截至今年上半年，贵州高速资产总计达4135.81亿元，负债总额达2894.28亿元。

那么，在收购贵州高速之后，近3000亿元的负债加身，茅台集团的“包袱”会有多大呢？

根据募集说明书，本次债券如能全部成功发行且假设全部用于对贵州高速公路集团有限公司的股权收购，以2020年6月30日合并报表口径为基准，发行人的资产负债率将上升至19.54%，仍处于较低水平。

值得一提的是，在茅台集团发行公司债获得受理的前一日，9月15日晚间，贵州茅台发公告称，公司同意控股子公司贵州茅台集团财务有限公司开展固定收益类有价证券投资业务，投资总规模不超过其资本总额的70%。

难道贵州茅台将承接控股股东发行的公司债，要“父债子买”？

责任编辑：陶然