券业再迎重磅“1+1” 国联证券筹划“联姻”国金证券

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券业再迎重磅“1+1”，国联证券筹划“联姻”国金证券，专家称合并消息将有利于推动券商股行情崛起

来源： 金融1号院

原创 鱼鸯

周五证券板块“异动”，国联证券、浙商证券、哈高科、国金证券全部涨停，中泰证券、第一创业等12只券商及券商概念股涨幅超5%。紧接着，周六市场传闻“国金证券、国联证券合并”消息。

9月20日下午，两家券商发布公告“官宣”，国联证券正筹划换股吸收合并国金证券，两券商A股股票明日起停牌。

如此一来，券业并购重组又迎一重磅消息。在监管层提出鼓励市场化并购重组等举措打造航母券商的背景下，近年来，国内证券业并购重组成为行业发展“关键词”。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受“金融1号院”采访时表示：“券商通过合并重组强强联合，是当下做大做强的一个渠道，能够助力打造航母级券商，促进证券行业的发展。券商合并的消息，也将有利于推动券商股行情的崛起。”

长沙涌金拟受让给国联证券

其持有的国金证券7.82%股份

9月20日，国联证券表示，9月18日，国联证券已与长沙涌金（集团）有限公司（以下简称“长沙涌金”）签订了《国联证券股份有限公司与长沙涌金（集团）有限公司关于国金证券股份有限公司之股份转让意向性协议》（以下简称“《股份转让意向协议》”），拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。

“金融1号院”据翻阅国金证券半年度业绩报告发现，长沙涌金为国金证券第一大股东，期末持有国金证券5.47亿股，占比为18.09%；同时，国金证券第二大股东为涌金投资控股有限公司（以下简称“涌金投资”），期末持有国金证券2.83亿股，占比为9.34%。而长沙涌金与涌金投资存在关联关系，亦属于一致行动人。两家公司合计持有国金证券27.43%的股份。

国金证券前身为成立于1990年的成都证券公司，于2005年11月份更名为“国金证券有限责任公司”。而如今的国金证券股份有限公司为成都城建投资发展股份有限公司吸收合并国金证券有限责任公司后更名而成。

而国联证券原为无锡市证券公司，2008年5月份，改制为股份有限公司并更名为国联证券股份有限公司。国联证券于今年7月21日在A股上市，这也是今年在中银证券、中泰证券上市之后，上市券商迎来的第三位新成员。同时，国联证券也是第13家A+H上市券商。

国联证券的控股股东方面，无锡市国联发展（集团）有限公司（以下简称“国联集团”）直接持有国联证券28.59%的股权，并通过其控制的企业国联信托、国联电力、民生投资、一棉纺织及华光股份间接控制国联证券43.76%的股权，合计控制国联证券72.35%的股权，为国联证券的控股股东。

在实际控制人方面，国联证券的实际控制人为无锡市国资委，无锡市国资委是无锡市政府履行国有资产出资人职责，依法行使国有资产监督管理的职能，承担国有资产保值增值责任的地方国资管理机构，为公司实际控制人。

打造航母级券商背景下

国内证券业整合已启动

而国联证券与国金证券筹划的重大事项不仅仅于此。9月20日，国金证券、国联证券双双表示，国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。双方于2020年9月18日签署关于本次合并的《国联证券股份有限公司与国金证券股份有限公司之吸收合并意向性协议》，本次合并预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

对此，国联证券、国金证券均表示，因本次转让与本次合并尚处于筹划阶段，存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司向上海证券交易所申请，两家券商股票自2020年9月21日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

从两家券商的注册资本来看，国联证券为19.02亿元，国金证券为30.24亿元。从上半年的业绩来看，国联证券实现营业收入合计为8.22亿元，同比减少3.42%；实现归属于本公司股东的净利润为3.21亿元，同比减少9.84%。国金证券实现营业收入28.96亿元，同比增长51.36%；实现归属于母公司股东的净利润10.02亿元，同比增长61.24%。

而通过国联证券、国金证券9月18日的总市值来看，国联证券为467.1亿元，国金证券为462.4亿元，如若两家券商合并后，总市值有望达到929.5亿元，届时，将仅次于光大证券，位列上市券商第13位。

麦肯锡发布的2020年中国证券业展望中称，近年来，国内证券业整合已启动，呈现出同业兼并、混业融合、市场退出三大趋势。推动行业整合的核心驱动因素为：头部券商期望通过并购补齐业务短板或者扩大区域覆盖；头部券商与科技龙头强强联合实现跨界合作；在监管引导下，券商优化股权结构以实现自身资源禀赋再定位；券商估值处于低位区，并购性价比高；以及中小券商自身发展陷入困境等。

对于本次合并事件，兴业证券首席策略分析师王德伦（金麒麟分析师）团队认为，“此合并事件有望催生市场再度提升对航母级券商的关注度，催生市场情绪提高，进一步提升大金融方向的关注度。作为本轮资本市场改革的重要载体，券商是一直长期较为看好的主线之一。”

杨德龙也进一步向“金融1号院”表示，“未来十年是A股的黄金十年，券商将有比较好的成长空间，通过强强联合及合并重组，是一个促进发展的好路子。从现在券商板块的行情来看，处于调整的尾声，可以提前布局券商板块，迎接下一轮行情的机会。”

而今年以来，证券业的合并传闻也是屡见不鲜，但如此次国联证券与国金证券联手“官宣”的还属首次。今年8月13日，市场传闻称第一创业与首创证券合并，两家公司的合并最早可能在今年敲定，直接助推昨日第一创业股价至涨停。

随后，第一创业当晚即发布澄清公告表示，传闻内容均不属实，本公司目前不存在应披露而未披露的信息。本公司确认至少3个月内不筹划相关事项。首创证券也于就在其官网发布声明表示，截至目前，首创证券有限责任公司没有与任何证券公司进行整体合并的计划，部分媒体刊登的有关首创证券与某券商合并的消息为不实报道。

同在8月份，因公司主要负责人涉及职务变动等消息发布，中信建投再一次“上热搜”，随之而来的是股价异动。8月6日中信建投股价上涨9.24%、8月7日上涨3.64%、8月10日上涨8.41%，连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值达到20%。8月10日晚间，中信建投发布股票交易异常波动公告称，不存在应披露而未披露的重大信息。这也是中信建投年内第三次就该类传闻进行澄清。

国内并购重组风生水起，头部效应下券商整合势如破竹，金融1号院为此梳理了证券业十年并购重组大事件：

方正证券——民族证券：方正证券2014年1月发布重组预案，拟通过向民族证券全体股东非公开发行股份的方式收购民族证券100%股权，标的公司作价132.02亿元。同年7月方正证券公告称，公司于当日收到中国证监会通知，公司发行股份购买中国民族证券有限责任公司100%股权的重大资产重组事项获得无条件通过。

广州证券——天源证券：2014年1月证监会发布的行政许可批复显示，广州证券关于并购天源证券有限公司的申请获批。广州证券将通过受让天源证券14800万元股权（占出资总额80.47%）的方式设立子公司。

国泰君安——上海证券：2014年7月国泰君安证券收购上海证券获证监会批复，上海国际集团将以35.71亿元的价格，向国泰君安转让上海证券51%的股权。

申银万国——宏源证券：2014年7月宏源证券公告重大资产重组方案，申银万国与宏源证券将以换股吸收合并的方式完成重组，此项并购案为中国证券行业当时最大的并购案。

东方财富——西藏同信：2015年，东方财富发行股份收购西藏同信证券获证监会并购重组委无条件通过，由此，东方财富将获得境内证券业务牌照。

中金公司——中投证券：2017年3月，证监会发布中金公司通过受让中投证券股权设立子公司的批复，核准中金公司通过受让中投证券50亿元股权的方式设立子公司。中金公司注册资本由23.07亿元变更为39.85亿元。

中信证券——广州证券：2019年10月，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第53次并购重组委工作会议审核，中信证券股份有限公司发行股份购买资产暨关联交易事项获无条件通过。同年12月，中信证券发行股份购买广州证券股份有限公司100%股权的事项获得证监会核准。

天风证券——恒泰证券：天风证券2019年6月发布公告称，公司拟以每股5.76元，总价不超过45亿元收购交易对方合计持有的恒泰证券29.99%股份。目前，天风证券累计已办理完毕恒泰证券股份有限公司690，015，375股股份（占股份总数的26.49%）的过户手续，剩余3.50%股权收购将有序完成过户，

麦肯锡全球董事合伙人盛海诺认为，“中国131家券商的整合分化进程将全面提速：头部券商将占据更高的市场份额，精品券商也将迎来发展机遇；部分中小型全牌照券商则面临路径抉择。未来几年政策利好将逐步转化为业绩，但随着市场不断成熟，对券商的要求相应也会提高。国内券商应坚定转型步伐，凭借专业化服务能力为客户提供资本市场投融资及资本中介服务，逐步打造成真正意义上的投资银行。”

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责任编辑：陈志杰