兴业投资:供应过剩担忧VS地缘政治挑战 国际油价宽幅震荡

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9月21日，国际油价上周五维持宽幅区间震荡，因利比亚石油出口封锁解除，冠状病毒卷土重来对欧洲和亚洲部分地区构成严峻挑战对油价构成威胁，而美伊紧张局势升级，OPEC+强化减产协议的执行及新的的热带风暴威胁美国石油设施，这支撑了油价。截止美国收盘，美国WTI原油10月期货收跌0.03美元，或0.07%，报40.84美元/桶，最高触及41.47美元/桶，最低跌至40.28美元/桶；布伦特原油11月期货收跌0.33美元，或0.76%，报42.92美元/桶，盘中最高触及43.77美元/桶，最低跌至42.50美元/桶。

利比亚国民军（LNA）司令哈夫塔尔将军Khalifa Haftar周五宣布将原油封锁解除一个月，该消息打击原油市场人气。此前的封锁使得利比亚原油产量从之前的约120万桶/日大幅削减至目前约10万桶/日的水平，目前尚不清楚利比亚能以多快的速度提高产量。利比亚国家石油公司宣布，将允许旗下已确保安全的油田与港口重新运作，解除不可抗力。目前利比亚国家石油公司已经向旗下部门下达了重启生产的指引，而部分雇佣兵所处的出口终端仍将继续处于停产状态

随着英国和西班牙的病例不断增加，病毒问题正在重新引发市场担忧，这反过来又对能源价格构成压力。英国首席医疗官克里斯?威蒂（Chris Whitty）在最近的演讲中对英国新冠病毒的状况提出警告。英国的趋势正朝着不利的方向发展，我们正处于疫情的关键时刻。我们正在研究这些数据，以了解如何在极具挑战性的冬季到来之前控制病毒的传播。自今年3月疫情爆发以来，英国已有4万多人在新冠病毒检测呈阳性的28天内死亡，是欧洲死亡人数最多的国家。卫生部长马特?汉考克（Matt Hancock）周日警告说，该国正处于一个转折点，人们必须遵守自我隔离的规则，否则将面临进一步的封锁措施。政府宣布将对违规行为处以巨额罚款。同时，西班牙、印度和巴西的情况也在不断恶化，新病例每天都在激增，而且缺乏治疗方法。

美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至9月18日当周，石油钻井总数减少1座至179座，预期为178座；天然气钻井总数增加2座至为73座，预期为71座；石油和天然气钻井平台总数增加1座，至255座，预期为251座。美国钻探商连续第二周增加石油、天然气钻井。

然而，地缘政治紧张局势为油价提供支撑。美国和伊朗紧张局势再次升级，因美国准备制裁20多家与德黑兰武器制造有关的公司。伊朗总统鲁哈尼周末表示，“美国重新对德黑兰实施联合国制裁的行动面临失败。”美国国务卿蓬佩奥再次就伊朗问题发出威胁。蓬佩奥称，“如果联合国成员国未能履行实施这些制裁的义务，美国准备利用我们的国内政府为这些失败施加后果，并确保伊朗不会从联合国禁止的活动中获益。”而欧盟委员会副主席兼“外长”博雷利称，美国已于2018年5月8日通过总统备忘录的形式单方面退出伊核协议，并在此后停止参加与该协议相关的任何活动，因此，美国不能被视为伊核协议参与方，不能启动联合国安理会第2231号决议中的“快速恢复制裁”机制。同时伊朗常驻联合国代表马吉德?塔赫特-拉万希希望安理会成员国忽略美国关于恢复联合国制裁的声明。

与此同时，OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）会议的支持性信号也为油价带来提振。该委员会敦促产油国在原油价格下跌的情况下更好地执行检查减产协议。同时沙特向盟国施压，要求遵守产量配额。

此外，新的飓风正在逼近美国石油生产区，也给油价提供支持。美国国家飓风中心称，热带风暴贝塔已升级成飓风，当前正以西北偏西的方向朝着得克萨斯州沿岸移动，此外，强大的飓风“泰迪”正向西北方向移动，横扫大西洋西部大部分地区，增加离岸流的威胁。此前飓风萨莉已经导致美国产量减少。

高盛估计目前市场供应不足，其在报告中称，近期油轮上存放用于未来交割的原油库存，是“受到短暂库存分配动态的推动”，而不是因为全球市场供应过剩。“我们估计油市仍处于供应短缺状态，目前的投机性持仓水平过低”。该行预计，油市到第四季将出现300万桶/日的缺口，并重申布伦特原油在今年底达到49美元、明年第三季达到65美元的目标。同时，瑞银也指出了供应不足的可能性，预计布油均价将在第四季升至45美元/桶，到2021年年中升至55美元/桶。

展望未来，在日内没有重大数据公布的情况下，原油投资者可能会继续关注地缘政治新闻和美元走势，以寻找石油的短期交易机会。

美元指数

美元指数上周五早盘跌至92.732低点后企稳回升，因美国股市下跌、欧洲的新冠疫情再度恶化和美国财政刺激谈判缺乏进展，提振了美元的避险需求，但由于美国大选的不确定性，令美元指数反弹受阻于92.992水平，随后在该窄幅区间内震荡。

美元近期的疲软是由短期周期性因素驱动的，只不过从长远来看情况会更加复杂。短期内的主要不利因素是美联储的超宽松货币政策。随着美国将日益庞大的预算赤字货币化，美联储的做法看起来比大多数其他主要央行更为宽松。鉴于美国外部赤字不断增加，同时利率水平并未高到足以吸引资金流入来为其融资，美元贬值对于恢复美国贸易竞争力是必要的。同时美国转向贸易保护主义的信号也表明，它希望通过美元贬值来重获外部竞争力。

密歇根大学最新的消费者调查显示，美国9月消费者信心指数初值从8月份的74.1升至78.9，好于市场预期的75。当前经济状况指数从82.9上升至87.5，消费者预期指数从68.5升至73.3。消费者调查首席经济学家Richard Curtin在评论数据时表示，“ 9月初消费者信心改善，触及4月以来区间的顶部。尽管最近的增长与持平趋势保持一致，但数据表明，选举已经开始对未来经济前景的预期产生影响。”9月密歇根大学消费者信心指数升至3月份以来的最高水平，消费者对经济的看法有所改善，但信心仍远低于病毒爆发前的水平。值得注意的是，只有16%的消费者预计明年经济会恶化，这是自2015年以来的最小比例。市场情绪仍远低于病毒爆发前的水平，但值得注意的是，它还没有到2008年危机后的低点。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周五表示，根据美联储新的前瞻性指引，仍有可能在实现目标前升息。很难实时评估经济是否处于充分就业，通胀将上升；核心通胀率持续保持在2%将表明经济真的处于充分就业状态；希望美联储承诺等待利率上调，直到核心通胀率在大约一年的时间内达到2%；希望对零利率有更强有力的承诺。

亚特兰大联储主席博斯蒂克周五表示，在未来3年时间里，美国可能会回到强劲的轨道上，失业率将接近去年的极低水平。然而，博斯蒂克进一步指出，他确实看到了经济复苏放缓的迹象。通货膨胀率在2%以上让人感到舒适，但更多的是看轨迹而不是水平。在大流行之前，美联储比许多国家更接近达到2%的通胀目标。疫情的影响使得人们很难看清通胀的状况。

圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储针对新冠疫情的贷款工具是一种后盾；我们正处于通胀可能上升的时刻；美联储的新策略将成功地使通胀达到2%；宽松的政策、政府赤字、新冠病毒引发的供应瓶颈，都可能为通胀进一步走高创造条件；预计今年年底失业率将降至6.5%；美国有机会享受疫情后的经济繁荣；利率将在相当长一段时间内保持低水平；低利率有助于减轻偿债负担；政策行动使美国处于复苏的有利位置。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14和20日均线持平；随机指标自超买区企稳。

4小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展；14和20均线看涨；随机指标走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。

综述：预计日内油价将在40.30-42.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月21日高点41.50，突破后将上探9月7日高点41.80，然是8月27日低点42.30和9月1日低点42.70，以及9月1日高点43.40和2月28日低点43.80；而下方支持留意9月18日低点40.75，跌破将下探9月16日高点40.30，然后是9月17日低点39.40和9月15日高点38.65，以及9月16日低点38.35和9月11日高点37.80。

布伦特原油

日图：保利加通道收敛，油价在中轨附近徘徊；14和20日均线温和下跌；随机指标自超买区回撤。

4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨靠近；14和20均线看涨；随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价上行暂受制于中轨；14和20小时均线看跌；随机指标走高。

综述：预计日内油价将在42.40-44.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月18日高点43.75，突破将上探9月4日高点44.50，然后是8月31日低点45.20和9月1日低点45.40，以及9月2日高点46.00和8月31日高点46.50；而下方支持留意9月21日低点42.80，跌破将下探9月18日低点42.50，然后是9月17日低点41.50和9月9日高点41.15，以及9月16日低点40.55和9月14日高点40.05。

周一关注：

美国8月芝加哥联储全国活动指数

美联储理事布雷纳德发表讲话

责任编辑：陈平