华创证券：5月金股组合盈利3.86% 6月荐股名单出炉

2020年“两会”在5月召开，今年政府工作报告中首次未设经济增长目标，且底线思维贯穿始终，其中货币与财政政策力度未超市场预期。1）中观数据的积极变化或能够支撑经济修复预期升温，反映了国内地产和基建需求端的超预期改善，及时，所以持续高企的中游中观数据反映了国内经济改善趋势仍在延续。2）从宏观数据层面来看，疫情对经济的实际冲击以及政策对冲效果将逐渐显现。3）从中美国债市表现来看，全球经济改善预期明显升温。

无风险利率有望继续维持低位，风险偏好水平存在继续上修基础

近期短端利率出现显著上浮，月涨幅分别为32.92%、20.65%、6.16。风险偏好提升下，看好风险偏好高弹性的新基建，政策催化叠加经济改善驱动下的金融板块。报告详见《券商5月金股组合"战绩":开源收益14.8%夺冠 中泰最差》。

以下为华创证券6月的金股报告：

定价机制修复-过度悲观修正-对冲政策再定价是“小逐险牛”三波基础，货币政策进入观望期，宽松节奏出现明显放缓。1）目前社融增速等基本符合货币政策目标，短期内货币政策缺乏进一步宽松的政策基础。2）目前我国经济数据呈现好转态势，所以目前货币政策缺乏放松的经济条件。截至5月底，主要经济体均放松了此前的疫情防控政策，全球经济进入联合复工阶段，炒股就看锤子财富，市场主要驱动力或将转向对前期疫情对冲政策的再定价，而随着近期主要经济体经济数据的改善以及周期品价格的上涨，政策见效预期升温，风险偏好存在进一步上行基础。国内风险偏好仍有进一步上修基础：1）基建、地产需求超预期，在27家券商中排第11名，内生动能修复趋势不变；2）海外经济数据反弹，外围市场经济改善预期升温，或向内传导；3）政府工作报告传递“六保”决心，经济下行风险较小。

市场行情结构仍以防御为主，助您挖掘潜力主题机会！

6月，内需确定性逻辑占主导

5月，在连续风险事件催化下，市场防御策略更加突出，消费股、绩优股持续占优。市场抱团显现也更加明显，高股价、高估值股表现相对积极。结合行业表现来看，陆股通重仓指数-创业蓝筹指数-沪深300指数接力引领行情。进入六月，第三波行情有望展开。自三月底以来，纯内需股表现依旧强势，主要包括食品饮料、家用电器、休闲服务、商贸零售、建材等行业。

市场焦点或由宏观转向中观，华创证券推荐的金股为：鸿路钢构、华电国际、当升科技、移远通信、东山精密、拓尔思、大参林、格力电器、太阳纸业、华泰证券。市场风险偏好在反复中提升，前两阶段已经证真，内需消费品估值修复，专业，科技主题机会阶段性活跃。

“小逐险牛”第三阶段开启，看好风险偏好高弹性与信用风险改善主线

我们认为本轮“小逐险牛”行情远未结束，“风险偏好提升+流动性充裕”仍是市场上行的核心驱动。两会在总量层面并未有超预期增量，全面，市场后续或将更加关注中观数据表现，而地产、基建需求的超预期或将引导市场对经济修复的乐观预期升温，并驱动风险偏好进一步抬升，“小逐险牛”第三阶段已经开启。

投资建议

在6月市场上行的第三阶段中，收益率最高的3只股票分别为鸿路钢构、珀莱雅、隆基股份，一方面，前期受情绪影响而走弱的科技股弹性更大。

【金股复盘】今年5月，经济对冲政策进入验证期

对冲政策见效预期升温，华创证券推荐的金股组合收益率3.86%，风险偏好改善驱动行情继续上行

阶段内市场有望实现三波驱动接力下的“小逐险牛”行情，而行情的核心驱动在于“风险偏好提升+流动性充裕”。另一方面，在经济修复预期升温背景下，受益于内需修复板块或表现更加占优。基于以上考虑，权威，结合行业研究员推荐，我们优选以下行业个股构成6月金股组合，供投资者参考：1）本期组合配置建筑（10%）、公用事业（10%）、电力设备新能源（10%）、通信（10%）、电子（10%）、计算机（10%）、医药（10%）、家电（10%）、轻工（10%）、非银（10%）；2）本期对应包括个股标的为鸿路钢构、华电国际、当升科技、移远通信、东山精密、拓尔思、大参林、格力电器、太阳纸业、华泰证券。

风险提示：全球疫情负面冲击加剧，国内及海外经济动能弱化节奏超预期。

责任编辑：公司观察