申万宏源：维持新高教集团买入评级 目标价7.91港元

申万宏源发布研报，认为新高教集团强大的资金储备将有望在完成少数股东权益收购后重启外延并购，潜在的并购机会以及强劲的投后管理将带来经营效益提升，维持对新高教集团“买入”评级，目标价7.91港元，较昨日收盘价有57%的上涨空间。

报告提及新高教集团充裕资金将助力外延并购，新高教近期配售和发行可转债募资约1.3亿美元，此外，新高教在2020年已完成了对河南学校45%以及广西学校39%的少数股东权益的收购，公司强大的资金储备将有望重启外延并购。

该行认为，新高教集团投后管理能力出色。受益于集团化管理系统（包括教研，就业服务等），新高教集团展现了出色的投后管理能力。以集团的河南学校为例，公司通过在河南学校积极优化学生结构，提升了在校生规模和平均学费。河南学校在2019年录得学费收入同比大幅增长。因此，该行相信优秀的投后管理能力将有效增强新并购院校的盈利能力。

此外，申万宏源相信部分募集资金也将被用于在有较高学生规模增长潜力的地区，如大湾区，预计新学校将为新高教集团做出巨大的贡献。结合集团出色的投后管理能力，未来新建学校将加持集团未来发展。

鉴于新高教集团潜在的并购机会以及强劲的投后管理所带来的经营效益提升，申万宏源给予新高教7.91港元的目标价，并维持“买入”评级。

责任编辑：李双双