小摩：碧桂园目标价14港元 维持增持评级

摩根大通目前予以碧桂园（02007）目标价14港元，维持“增持”评级。

小摩发表研究报告表示，碧桂园获穆迪上调其发行人评级和高级无担保债券评级，将有助支持其估值重估，预计未来6至12月表现将跑赢大型内地房地产行业，因此维持“增持”评级，目标价为14港元。

该行指出，穆迪将碧桂园发行人评级上调为投资级“Baa3/稳定”，而标普也予以碧桂园“BB+”评级，预计在未来3至6个月有关正面消息将持续利好，将有助支持其股价。碧桂园现价为2021年度市盈率3.5倍，与融创中国（01918）相同，并较万科企业（02202）和中国海外发展（00688）便宜30%，在目前宏观市况下，预计碧桂园于未来3至6个月市盈率将在4倍至4.5倍之间，估计将有潜在20-25%的升幅。

小摩补充道，碧桂园目前未偿还美元债约650亿元人民币，每年利息支出约40亿元人民币，平均年息率为6.1%，若此类债券均以3.5%年息率偿付，每年则将可节省16.3亿元人民币，有助提升盈利3.4%。

责任编辑：李双双