柏楚电子：何以维系高盈利高增长？

文/理逻 代晓阳（实习生）

近日，根据国家统计局数据显示，1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长0.4%，增速实现由负转正。其中，重点行业激光切割与焊接的潜力空间较大，未来三年将维持高速增长。

《2022年中国激光产业报告》显示，预计未来三年激光设备市场维持快速增长，激光分割市场空间将分别达到6.73、8.58、10.40亿元，同比增长分别为17.78%、27.49%、21.25%。然而，激光设备市场中约40%-50%是切割设备，按照国内激光设备90亿美金，对应国内切割设备（占激光设备一半）为45亿美金，接近300亿元的切割设备。

作为新上市不久的科创板公司，柏楚电子是目前国产激光运动控制系统下中低功率领域的绝对龙头，市场占有率达到60%。根据柏楚电子季度财报显示，其2020年上半年实现收入2.21亿元，同比增加26.25%。虽然，第一季度公司收入受到疫情的影响，但第二季度恢复较快，实现1.44亿元的收入，同比增长41.43%，可见柏楚电子的增长速度之快，发展潜力之大。

华安证券预计，公司2020/2021/2022年的收入分别为5.01亿/6.52亿/8.76亿。上海证券也认为“公司的激光切割控制系统作为核心的控制系统，占据下游设备成本较低，没有价格压力，柏楚电子公司未来高成长可期”。

经查阅柏楚电子的二级市场交易数据，公司自今年8月以来涨幅达24.56%，大超整体与行业指数涨幅。

不过，柏楚电子股票在科创板的活跃，可能与其公司高级管理人员、财务总监韩冬蕾集中竞价减持公司股份有关，但截止2020年9月18日，公司减持计划实施数量已经过半。因此，预计柏楚电子的股票在9月底结束均将会有波动。

那么，面对制造业复苏，激光需求淡季不淡的市场格局，柏楚电子作为激光控制软件的龙头，又将如何维持实现高增长高盈利呢？

目前，公司正处于向高功率领域发力阶段，未来其是否能实现高中低功率同时发力，是公司维持高增长的关键。

一方面，柏楚电子在中低功率控制系统领域已经替代成功，预计柏楚中低功率控制软件将随着行业稳定增长。

公开信息显示，2019年全球工业激光设备市场约180亿美元，国内约占一半，90亿美金。可见在中低功率领域，国产控制系统凭借良好的产品使用性能和综合性价比，目前已占据中国市场的主导地位，基本实现了进口替代。

此外，柏楚电子的招股说明书显示，在国内行业市场内，柏楚电子、维宏股份、奥森迪科三家企业的市场占有率达到90%。其中，柏楚电子在中低功率领域的相关技术水平已达到国际领先，其市场占有率约为60%。

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数据来源：柏楚电子招股说明书

不过，公司的重要经营产品：存量激光切割设备等光学器件，每隔3-5年需要定期更新换代，提高产品的质量和效率以满足用户的需求。

对此，华安证券认为，未来3年柏楚电子的中低功率收入和市场占有率均会提升，预计在2022年，其市场占有率将达到77%，中低功率软件控制收入将突破6亿元。

另一方面，近几年，国内高功率控制软件的需求逐步上升，柏楚电子也加大在高功率领域的投入，未来公司在高功率激光切割控制系统的市场占有率将逐步提升，提高公司的总收入以及增长幅度。

据柏楚电子报表显示，公司基于中低功率领域的技术优势，采用发展中低率领域的路径，搭建了6KW高功率激光切割的实验平台，并利用实验平台的相关设备积极推进高功率领域的技术研发。

有业内人士表示，从产业链下游的需求状况来看，长期随着激光器的价格战的持续，激光设备的价格持续下降，价格的下降丰富了激光设备的应用场景，特别是国内高功率激光器的突破，使得高功率激光设备的应用增加。下游需求不断增加的市场信号，会刺激上游供应商的增加，也为柏楚提供了国产化替代的机遇。

不过，研发的产业化落地，则仍具有较多不确定性。一位专注于先进制造领域的股票投资经理表示，“当前机构投资者普遍对柏楚电子的预期较高，这也导致了公司当前较高的估值，但是市场普遍对公司的潜在风险考虑较少，例如，柏楚电子在关键芯片上依赖进口，这给公司未来的长期竞争力带来诸多不确定性。”

责任编辑：戚琦琦