高盛：中银航空租赁现金流及飞机减损 给予中性评级

高盛发表研究报告，维持中银航空租赁（02588）目标价59.2港元，予“中性”评级。

该行表示，亚洲航空集团（AirAsia Group）旗下长途航线全亚洲航空（AirAsia X）已提出债务重组及减少股本计划，寻求重组大约635亿马来西亚令吉（约153亿美元）债务，并减少公司90%的股本，将每10股现存普通股并为1股。

由于中银航空租赁是亚航债权人，该行认为，亚航的债务重组可能会对中银航空租赁产生影响，包括现金流，并有可能导致飞机减损。该行估计，亚航在某些形式的债务重组影响中银航空租赁固定资产约2%。尽管在强劲的管理下，公司具备高质量的业务，但该行对国际航空旅游保持谨慎，并认为有潜在航空公司破产或重组的风险。

该行表示，基于过去经验，在正常业务过程中，如果承租人欠款，并无法支付租金，中银航空租赁通常会收回资产，该行等待公司确认本次情况。如果发生这种情况，在目前的航空市场环境下，该行认为中银航空租赁难以找到新的承租人，假设截至年底飞机仍未出租，鉴于市场估值下跌，或将出现飞机减损风险。

该行称，亚航建议包括采用无担保债权人债务、将未偿还的总金额重新组成为负债不超过2亿马来西亚令吉，最多可在五年内以2%的利率支付，剩余债务将被豁免。另外，亚航希望在明年第一季度运营两架飞机，并年底恢复所有目的地航班；该公司打算运营最多25架A330飞机。

责任编辑：李双双