4天收益率超10% 指数增强产品表现出色

4天收益率超10%！这一稳健产品表现出色，金牛私募点赞

在经过9月的探底之后，10月A股开局强势回升，主要股指“W底”初显端倪。

业绩数据显示，多家金牛量化私募的指数增强产品10月9日至10月14日4个交易日的收益率普遍超过5%，少数产品收益率超过了10%。

业内人士表示，在A股市场韧性持续凸显的背景下，一直以“稳健”著称的量化策略基金产品，未来有望表现出更突出的投资优势。

指数增强产品表现出色

A股市场“十一”长假后5个交易日（10月9日至10月14日）整体表现强势。尽管本周三、周四市场出现休整，但主要股指10月以来的涨幅依旧不俗。上证指数等五大股指10月以来涨幅普遍在5%左右。

量化私募的部分产品近期收益率则更高。中证君从金牛量化私募方面了解到，受益于10月股指显著回升等因素，不少指数增强策略的私募产品实现了收益大增。

上海某量化金牛私募负责人表示，该公司旗下多只跟踪中证500指数的指数增强产品，截至昨天的平均收益率达到了10.3%。该公司产品模型在收益率的获取上，主要依赖于对中证500成分股的优选，以及在节前提升量化仓位。

该私募投资人同时强调，在近两年A股市场韧性持续增强的背景下，公私募优质指数增强策略基金产品，已经多次验证了其在股指阶段性低位的收益率弹性特征。

国富投资的投资总监陈海峰称，该机构长期跟踪的全市场择时模型显示，未来较长时期内，A股市场处于较低风险区域，进入一轮上升趋势中。长期投资者在市场相对低位时，可继续关注及长期持有优质指数增强基金产品。

多类模型展现指数增强特色

随着近年来投资工具的丰富、A股市场阿尔法收益的凸显以及机构投资者量化投资效率的持续提升，国内私募行业指数增强策略模型也在持续展现指数增强特色。

念空投资相关负责人介绍，该机构的指数增强策略主要运用基于机器学习的深度学习算法，将底层交易型数据提炼归纳出的有强逻辑支撑的数千个特征进行组合，针对A股市场市值和流动性靠前的2500只股票进行优选，对标中证500指数做增强选股，获取超额收益。

艾方资产CEO叶展表示，该机构的指数增强产品采用的模型有别于常见的多因子框架和高频量价策略，相对更注重将经济层面的基本面数据和交易层面的市场数据相结合，构建了自身的量化增强体系，实际相对沪深300指数的增强运行效果显著。

陈海峰介绍称，该机构的中高频指数增强产品在控制主要行业、风格偏离的条件下，阿尔法收益主要来自海量中高频因子，捕捉快速轮动的个股机会。

鸣石投资副总经理房明分析，目前鸣石的量化模型主要专注于“横截面”选股，把握确定性较高的超额收益率，而市场择时模型应用较少。从量化的角度来看，中长周期的市场择时胜率不高，仅略高于50%，因此量化机构较少对市场的绝对涨跌幅进行预测。市场波动率以及市场成交额，是该机构更为关注的两大方面。

长期投资+逢低投资

对于指数增强型基金的投资及产品选择，量化私募机构相关投资人普遍认为，长期投资+逢低投资，是从该策略产品获得长期超额收益的关键。

陈海峰称，产品的筛选依赖投资者本身的风险偏好，对于那些不想错过上攻行情，又不想承担高贝塔风险的投资者，指数增强是比较稳健的选择。投资者在筛选的时候，要避免被短时间的超额误导，需要关注产品的跟踪误差，确定超额来源，避免过多的行业、风格暴露，造成后续业绩不可持续。

念空投资认为，指数增强策略的波动来自于指数的波动，在未来趋势不确定性的情况下，建议以定投的形式配置，长期持有。

叶展分析指出，对于有意投资指数增强类的投资者而言，建议在观察过往业绩的同时，更加细致地了解增强的手段和策略，以及风险管理措施。从过往经验来看，由于采用策略和模型的差异，指数增强产品在收益来源上存在一定的差异，例如高频交易类策略对于流动性和波动更为敏感，而多因子模型对于市场风格转换较为敏感。

责任编辑：陈志杰