交银国际：银行受益于支付热潮 推荐买入招行及邮储银行

交银国际发布报告指，支付是银行和第三方支付公司通向高利润业务的垫脚石。在渐趋稳定的支付市场中，发卡方市场是双寡头垄断的格局（两大龙头占约95%），而收单方市场较为分散（三大龙头占约67%）。该行预计现时的费率和收费分成结构将维持大致不变。支付发卡方尽管在支付过程中付出很少，但却获取大部分利润（银行卡70%，第三方支付渠道53%），显示获客是支付业务提供的最大价值。对于金融科技公司和银行来说，获客带来的高利润率商机和便宜的客户资金都是盈利关键。

中小型第三方支付公司需要多元化的服务来实现增长。支付交易量的放缓及政策的变化，都抑制了支付公司的收入增长，因此他们寻求通过高利润率的增值服务（如SaaS）来实现增长，可能成为其实现差异化的关键。

由于目前银行账户无可替代，支付的活跃使用实际上促进了银行卡业务。银行可通过金融科技扩展其长尾客户业务，以提振息差。该行看好招行（03968-HK/买入）和邮储银行（01658-HK/买入）的金融科技投入和零售银行的领导地位。

责任编辑：李双双