中原期货：豆粕：农业部报告公布美豆库存大幅下调

新浪财经2020-10-16 21:38:440阅

当前市场运行的核心逻辑：美国部分主产区天气干旱，单产下调，叠加出口好转，美豆库存下调。美国库存有了极大的去化，推动美豆价格持续上涨。加上中国落实第一阶段贸易协议，持续买进美豆，对美豆价格形成支撑，带动了国内油粕价格上行。当前下游生猪存栏快速恢复，且养殖利润高企，豆粕需求表现亮眼。下半年需求端逐渐恢复是确定性事件，市场对明后年的猪价看的较为悲观，意味着需求潜力较大。

10月供需报告落地后，对于美豆库存下调的预期基本释放，美豆价格站稳1050美分。在后期南美大豆播种期，天气因素的影响下，美豆价格不排除向上测试1100美分。国内持续购买美豆，提升美豆出口上调的预期，下游消费逐步好转提振豆粕价格，当前油厂未执行合同较多，挺价意愿仍在，豆粕价格上涨降低了油厂的库存压力。目前豆粕1月合约已经超过了我们前期的目标价位3200元，短期来看仍将偏强。但已处于相对高位，后续想要持续上行需要美豆出口端或者南美天气的接力。预计到10月下旬，豆粕目前的强势格局暂告一段落。