上半年业绩突降、核心产品月活挫三成柠檬微趣再闯创业板有戏？

投资时报2020-10-23 17:40:410阅

上半年业绩突降核心产品月活挫三成！游戏公司柠檬微趣再闯创业板有戏吗？丨IPO棱镜

2017年至2019年，柠檬微趣营业收入总体有所下滑，但下滑幅度较小。但进入2020年，柠檬微趣的营业收入却急转直下

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《投资时报》研究员吕贡

地铁中、公交上、饭店里，人们的手机游戏中频频可见消消乐的身影，疫情期间这类小游戏更成为人们消磨时间的利器之一。然而，早在6年前，一家游戏公司推出的《宾果消消消》就曾凭借其简洁的操作界面、多样有趣的玩法，一举成为当时颇受市场欢迎的移动小游戏。上线以后，该游戏稳居休闲消除游戏类前三，2015年12月获得硬核联盟首届黑石奖，2016年7月该游戏的日活跃用户突破千万。

这家游戏公司名为北京柠檬微趣科技股份有限公司（下称柠檬微趣）。近日，《投资时报》研究员注意到，柠檬微趣向深交所递交了招股说明书，拟登陆创业板。这是该公司继2017年IPO闯关未果后再度向证监会递交IPO招股说明书。

为了保持和加强核心竞争力，不断提升业务规模和增强盈利能力，柠檬微趣计划将此次拟募集到的10.82亿元资金分别投向移动游戏升级开发与运营、移动游戏新产品开发与运营、运营中心建设、游戏核心开发工具研发和游戏共用后台系统建设五个项目。

《投资时报》研究员查阅该公司招股书注意到，2017年—2019年（下称报告期），柠檬微趣的营业收入总体上有所下滑，但下滑幅度较小，暂时较为稳定。然而进入到2020年，柠檬微趣的营业收入大幅下挫。

另外，柠檬微趣过于依赖的消消乐产品，近年来活跃用户数也有所缩水。并且，该公司曾因非法收集用户信息而被工信部多次点名。

上半年业绩突降

柠檬微趣的前身是由齐伟、刘岗共同出资设立的北京嘤鸣谷科技有限公司，2012年1月该公司更名为柠檬微趣，2015年11月通过股东大会公司整体变更为股份有限公司。

作为一家游戏公司，柠檬微趣的主营业务系移动游戏产品的研发、销售及维护，主要产品包括如《宾果消消消》《飞屋消消消》《梦幻蛋糕店》《百变时尚秀》等。该公司主要采用联合运营的方式运营，发展至今，柠檬微趣的游戏用户已遍及中国大陆以及北美、欧洲等多个地区。

据招股书数据披露，报告期内，柠檬微趣的营业收入虽然总体上有所下滑，但下滑幅度较小，处于相对稳定态势，分别为3.88亿元、3.32亿元、3.48亿元。而进入到2020年，该公司的营业收入却急转直下，上半年仅实现营业收入1.12亿元，远不及前三年各年总营收的一半。另外，柠檬微趣今年上半年实现的净利润也随之下滑，仅有0.43亿元，同样不及前三年各年净利润的50%。

值得关注的是，关于公司营业收入骤降的原因，柠檬微趣在招股书中作出的解释里并未提及疫情带来的影响，而称主要系公司核心产品《宾果消消消》活跃用户数量有所下降所致。

柠檬微趣2017年—2020年上半年业绩情况

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数据来源：公司招股书

产品经营堪忧

《投资时报》研究员研究柠檬微趣营业收入下滑的原因注意到，问题或主要出在公司产品集中度过高以及核心产品月活用户数量大幅下滑两方面。

首先是产品集中度过高。虽然柠檬微趣已成功开发并上线了多款精品游戏，但据招股书信息披露，柠檬微趣的营业收入仍主要来源于《宾果消消消》这一款游戏产品，报告期内该产品分别实现3.73亿元、2.47亿元和3.10亿元收入，占公司当期主营收入的比重分别高达96.49%、74.43%和88.92%，虽然占比总体上有所下调，但今年上半年其占比再度回升，高至95.17%，达1.07亿元。

还需要注意的是，报告期内，全部消除类游戏所贡献的营收占柠檬微趣主营业务收入的比重也分别达到100%、99.8%和99.7%。

分析人士认为，如果柠檬微趣未来无法发挥研发优势和利用技术储备，不能提前把握玩家偏好，加大研发投入，成功开发并推广新的游戏产品，满足游戏用户需求，将可能会对公司的持续盈利造成重大不利影响。

其次是该公司核心产品月活用户数量的大幅下滑。据了解，自2014年8月正式上线以来，柠檬微趣第一大产品《宾果消消消》的月度累计注册账户数就呈现出持续增长趋势，月新增注册账户数最高时近0.14亿人。截至2020年6月30日，该游戏的累计注册账户数已超过3.09亿人。

并且，2017年，该游戏的月活账户数从未低于0.25亿人，同期的月度充值金额平均值超过0.53亿元。但进入到2019年，该游戏的月活账户数突然降到0.18亿人之下，其同期的月度充值金额平均值也仅超过0.30亿元。

此外，柠檬微趣的第二大产品《飞屋消消消》的月活账户数和月度充值金额也同样在2019年出现了下滑。对此，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至柠檬微趣相关部门，但截至发稿尚未得到回复。

柠檬微趣2017年—2020年上半年主营业务收入按游戏产品分类情况

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数据来源：公司招股书

非法收集用户信息被点名

近年来，中国游戏产业处于快速发展阶段，在游戏内容推陈出新、产业环境快速变化和技术不断更新的同时，中国对游戏行业的法律监管体系也愈发完善，这意味着相关主管机构对游戏企业运营资质、游戏内容及设置等要求、日趋严格，未来网络游戏行业相关资质及许可门槛也将可能进一步升高。

2020年9月11日，国家计算机病毒应急处理中心公布了涉嫌非法收集用户信息的14款APP，柠檬微趣的核心产品《宾果消消消》赫然在列。

据了解，《宾果消消消》分别涉及两项违法违规行为，一方面是APP在首次运营时未通过弹窗等明显方式提醒用户阅读隐私收集使用规则；另一方面是该产品未提供有效的更正、删除个人信息及注销用户账号功能，或注销用户设置不符条件。

值得关注的是，这并非柠檬微趣第一次因游戏产品不合规被点名。今年7月，《宾果消消消》就曾因私自收集个人信息、频繁申请权限及过度索取权限等问题，被工信部约谈并要求落实整改。

虽然柠檬微趣对此已进行了整改验收工作，但后续在开展业务的过程中，如果该公司对监管法规的理解与主管机构存在偏差，可能导致公司游戏产品的内容设置等不符合监管法规要求，从而面临被责令整改或处罚的风险。