比亚迪前三季净利翻番 机构：明年有望迎来量利齐升

周五早盘，比亚迪高开低走。截至发稿，报156.10元，跌1.5%，成交金额已接近30亿元，位居两市首位。

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10月29日晚间，比亚迪发布2020年第三季度业绩报告。报告显示，今年1-9月，比亚迪实现营业收入1050.23亿元，同比增长11.94%；归属于上市公司股东的净利润34.14亿元，同比增长116.83%。比亚迪方面预计，该公司2020年全年归属于上市公司股东的净利润为42~46亿元，同比增长160.15%-184.93%。

中国汽车工业协会数据显示，9月份，我国汽车产销分别实现252.4万辆和256.5万辆，同比增长14.1%和12.8%；新能源汽车产销分别实现13.6万辆和13.8万辆，同比增长48%和67.7%。

在此背景下，比亚迪汽车业务板块实现恢复性增长，尤其是新能源汽车实现销量快速触底反弹。9月，该公司乘用车全系实现销量40905辆，同比增长2%，环比增长15.2%；其中，新能源车销量为18603辆，同比增长42.6%，环比增长32.8%。

安信证券最新研报认为，公司前三季度归母净利润34.14亿元，与此前业绩预告（34-36亿元）基本一致，符合预期。2020Q3，比亚迪电子对母公司的收入贡献约44.5%，利润贡献约69.9%。公司三季度综合毛利率为22.32%，同比提升8.46%，环比提升1.79%，预计主要在于：比亚迪电子毛利率显著改善（+7.7%）、比亚迪汉&唐等高端产品销量占比提升。2020Q3，公司经营性现金流量净额131.25亿元，同比增长122.56%，表现极为亮眼，预计主要在于：口罩业务放量、比亚迪汉&唐热销。

安信证券表示，公司预计2020Q4归母净利润约7.86-11.86亿元，同比增长18.5-28.5倍，主要在于：汉&唐销量持续放量爬坡、B+级SUV——宋Plus订单饱满、手机部件持续表现出色。我们预计，公司四季度利润中汽车业务贡献比例超过40%，在公司新能源汽车销量基数较低、整车产能利用率不高、刀片电池投产初期的阶段，这一业绩表现超出预期。

安信证券认为，比亚迪在2021年内有望迎来量利齐升的新时代：1）随着重庆、长沙工厂新产线的投产，刀片电池的产能正逐步提升，汉EV订单交付速度有望加快，另外，汉DM产品力强劲，性能、油耗、内饰、空间等均表现出色，未来月销量有望持续创新高；2）已进入工信部公告、搭载刀片电池的宋Plus EV、唐EV、秦、秦Pro、D1、元等重点车型有望从2020Q4开始陆续上市/交付，上市后可为公司带来较为显著的销量贡献；3）DM4.0系列车型有望在2021年正式上市，届时有望给公司带来非常显著的销量弹性。

责任编辑：逯文云