视频|翼虎余定恒:成长和价值二者需要相互印证 两大维度掘金4主线

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近日，第二届新浪金麒麟最佳分析师颁奖盛典成功举行。翼虎投资董事长余定恒先生出席盛典并接受了新浪财经专访。

他表示，对于成长风格和价值风格，二者需要相互印证。对成长而言，需要考虑价值；对价值股来讲也需要考虑成长。2015年之前的中国资本市场成长与价值泾渭分明，现在已经开始融合了，没有成长的价值没有价值，没有价值的成长也不会成长。

展望后市，宏观经济复苏明确，但是信用宽松的高点可能过去了，在业绩向好、流动性边际趋紧的市场当中，要寻求企业获利空间。从长期确定和绝对低估这两个维度寻找投资品种。中长期看好长期科技、消费、医药和先进制造等主线。

以下是问答实录：

新浪财经：私募基金行业近几年获得显著发展，规模取得了非常大的增长，但是私募总规模中证券类私募的占比非常小，是什么原因造成的？

余定恒：我觉得跟中国私募基金行业的发展历史有关，私募基金真正开始规范发展是从2014年开始，实际上时间还是比较短，这是它目前规模比较小的一个主要原因。

第二个原因，跟我们目前整个资本市场的定位有关系，因为中国私募基金发展的时间短，另外它是为融资者服务的，因为它体量小，所以发展过程中需要更长时间来证明自己，相对公募而言，它发展的过程会艰难一些。

新浪财经：海外资管机构纷纷设立私募，想问这对行业有什么影响？

余定恒：我觉得没有什么影响，中国市场是最市场化的，外资进来可以给我们更多理念的学习，我觉得这是一个好事，丰富市场的理念和模式，也能够强化我们对价值投资的坚持，我觉得是好事，没有什么影响。

新浪财经：私募公司可能有2万多家，产品有数万只，当投资者面对这么多选择的时候，您认为翼虎投资的优势在哪儿？

余定恒：我觉得一定要有很清晰的定位，我们公司坚持长期价值、产业趋势和期限思维。需要把你坚持的理念说得很清楚，一定要寻找优势产业，围绕优势产业选择有竞争力能够创造价值的行业龙头做事情，只要坚持这样做长期就没有问题。如果能在市场安全边际、负面因素的时候、品种被低估的时候，我们可以获得更多差额收益，如果长期坚持做肯定能为投资者带来收益。

新浪财经：您如何看待成长投资和价值投资？

余定恒：我觉得这是相对的，对成长而言，需要考虑价值，对价值来讲也需要考虑成长。股灾之前的中国资本市场泾渭分明，现在已经开始在融合了，没有成长的价值没有价值，没有价值的成长也不会成长，要相互印证的。

新浪财经：今年上半年科技、医疗、消费都表现的非常亮眼，对于这些热门主线您怎么看？

余定恒：我觉得长期科技、消费、医药和先进制造将会产生比较好的效果，包括医药、消费、TMT和先进制造，不仅是科技和消费。短期可能需要消化、调整和验证它的成长逻辑，但是中长期而言，我觉得在这里面挖掘优质的好公司还是一个长期的过程。

新浪财经：对接下来A股的走势怎么看？

余定恒：经济复苏确立是非常明确的，各项数据都表明，但是信用和获利的高点都过去了，在业绩向好、流动性边际趋紧的市场当中，要寻求你的获利空间，在这个点上，一定要通过长期确定和绝对低估这两个维度寻找投资品种。这个阶段，临近年底了，在策略上有一点防守反击的意味，这是我们这个阶段对市场的一个看法。

新浪财经：今年是资本市场三十周年，想结合您的从业经历，您有一些什么感悟？结合未来，您对公募行业、私募行业有什么期待？

余定恒：有两个最大的感悟，从个人投资理念要持续不断需要，丰富自己的理念，不停地精进。从私募基金管理和公司运营角度，需要越来越规范，需要越来越稳健，这是两个最大的感悟。

从长期而言，我希望未来中国资本市场给私募基金更大的上升空间，整个资本市场的定位能够真正考虑保护中小投资人的利益，而不仅仅为融资者提供服务。就像我们管理层讲的，要提高上市公司的质量，让整个发行机制更加有利于投资人，让他们获得长期的财富效应。我觉得这是我的一个最大的期许。

责任编辑：常福强