大选决胜时刻临近，美股波动率再现异常

原标题：大选决胜时刻临近，美股波动率再现异常 来源：金十数据

美国大选决胜局来临之际，美股的隐含波动率一直处于6月份以来的最高点，而在美国大选正式投票日11月3日前夕，隐含波动率与标的波动率之差，即波动率风险的溢价（volatility risk premium），更是达到接近纪录高位的水平。

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高盛指出，波动率风险的溢价达到15在历史上是罕见的。并且，从高盛的下一张图表中可以看出，对于今年的大选，交易员似乎比2016年大选前一天更加紧张，虽然标普的期限结构形状相似，但今年的隐含波动率水平远高于2016年大选前的周五。

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高盛还指出，要使这一溢价恢复正常，需要有明确的选举结果，以降低隐含波动率。但今年的情况特殊，可能只有部分州能够在当天完成选票统计，因此今年的大选日或将变成大选周。对此，高盛认为，那些接受迟于选举日邮寄选票的关键州，提高了大选日变成大选周的可能性。

Quinnipiac民调显示，拜登在俄亥俄州的支持率为47%，特朗普为43%，在佛罗里达州分别为47%及42%；全国范围内分别为50%及39%。虽然拜登在全国民意调查中支持率领先，但在关键州的竞争非常激烈，可能会使选举结果有利于特朗普。

分析师们纷纷表示，最可能在短期内引发股市震荡的结果是在3日晚间没有出现明显的赢家。日内，市场分析师Katherine Greifeld撰文警告，期权市场有迹象显示，若本周大选没有一个明显的赢家，可能会给美国股市带来麻烦。

Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy则指出，价值2780亿美元的SPDR标普500指数ETF信托的平价跨式期权暗示，若到周五大选仍无明显赢家，该基金可能大幅下挫8.4%。

Murphy表示，尽管市场上就关于拜登（更多刺激但更高的税率）和特朗普（维持现状）短期内谁更利好股市进行争论，但整体而言，最开始市场似乎对任何一个人获胜都满意，消除选举不确定性就是一个利好。

此外，彭博社的定量分析师Lily Gu和Bryan Liang研究了期权市场在选举中的定位，根据他们对11月4日的预期，市场将可能会在此时出现两种结果，如下图所示，在11月2日至11月4日期间，股票期权市场有54%的机会上涨2.7%，另有45%的几率会下跌3%。

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在市场充满如此多变数的时候，美国上市公司的高管们似乎也开始对美股持观望态度。美国上市公司的高管的买盘曾在3月份释放出了股市触底的正确信号，然而这一次，他们没有急于入市抄底。

Washington Service汇编的数据显示，上个月买入本公司股票的企业高管人数不到380人，创出了至少两年来的第二低水平。虽然当月卖出本公司股票的高管人数也有所减少，但是减幅小于买家，结果就是，内部人士买盘相对于卖盘的缩减程度创出了1月份以来的最高纪录。

最后，需要指出的是，即使大选有明确结果后，预期未来的市场可能依旧会动荡一阵子。John Normand等跨资产策略师在报告中写道：

“随着宏观前景不再只是由选举情境来决定，即使选举结果短时间内确定，市场方向在很长一段时间内可能也不会明朗化。”