山西证券营收下降净利润大增 原因何在?
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这家券商营收下降净利润大增,原因何在?
来源:券业行家
营收下降净利润大增,原因何在?
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当行家腾出手来梳理上市券商三季报时,有了意外发现:山西证券营收同比下降近四成,为何净利润的增幅却超过41%?这是怎么做到的?
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三季报“一增一减”
随着39+1家上市券商披露三季报,上市券商最新一期业绩已见分晓。
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前三季度营收同比下降的券商共有三家,分别是太平洋证券(-43.22%)、山西证券(-37.89%)和东北证券(-18.72%);而净利润同比下降的券商也有三家,分别是太平洋证券(-75.25%)、中原证券(-70.13%)和国联证券(-3.92%)。
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奇怪就奇怪在,山西证券的营业收入同比下降了37.89%,净利润的同比增幅却达到41.02%。
追溯往期三季报,行家进一步发现,山西证券2020年前三季度的营收为2017年以来的新低,净利润则为近五年的最高值。
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一增一减之际,究竟发生了什么?
主要业务均有增长
对于券商来说,五类主要业务是业绩的主要来源。是否因为山西证券在某个方面存在短板,致使营收明显下降呢?
行家对比了山西证券经纪、投行、资管、信用和自营的业务情况——
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自营业务依然是第一大业务,前三季度揽收11.80亿元,同比增长7.80%;经纪业务收入5.32亿元,同比增长30.28%;投行业务收入4.84亿元,增幅高达71.18%;资管业务收入略增3.20%,为0.63亿元;信用业务由负转正,本期揽收0.27亿元。
上述五类主要业务,合计揽收22.85%,同比增长30.55%。
既然主要业务全数同比增长,营收的下降从何而来?
行家发现,山西证券在三季报中以小字注解表示:第三季度和前三季度营业总收入较去年同期均有所下降,主要是由于子公司大宗商品交易及风险管理业务规模减少所致。
细看合并利润表,果然发现了端倪。
计入营业总收入的“其他业务收入”项,2019年前三季度为25.35亿元,占总营收的比例高达58.26%;而2020年前三季度,此项收入仅为3.35亿元,同比减少86.78%,占总营收的比例锐减至12.40%。
自营业务创利最多
参照山西证券中报,行家进一步梳理了各项业务的盈利能力。
今年上半年,山西证券财富管理业务(包括经纪业务、信用业务和机构业务)毛利率为52.29%;自营业务毛利率为59.45%;资管业务和投行业务毛利率分别为35.35%和29.87%。未明确体现在合并利润表中的期货经纪业务,毛利率为43.21%;大宗商品交易及风险管理业务的毛利率录得负值,为-9.51%。
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以此推测,山西证券前三季度净利润激增,主要业务的贡献功不可没。尤其是占比最大的自营业务营业收入和营业利润的大幅增长,“增厚”了山西证券的业绩。
此外,山西证券前三季度合并利润表中,营业支出同比下降53.65%。此项主要来自“其他业务成本”,由2019年同期的25.03亿元,锐减至3.50亿元,降幅达86.02%。
其他业务成本又包括哪些项目?据山西证券三季报披露,主要还是因为子公司大宗商品交易及风险管理业务规模减少所致。
兜兜转转,原来如此。
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责任编辑:陈志杰
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