格林大华：EG基本面偏空 但短期存反弹预期

港口库存高位回落，短期内边际利好。今年受疫情影响，终端外贸订单大幅萎缩，下游需求较往年疲软，加之，进口量较大，使得乙二醇库存不断累积，一度达到142万吨的高位，比去年的港口库存峰值还要高出十几万吨。进入9月中下旬后，进口缩量明显，加之，下游需求迎来年内旺季，乙二醇库存压力有所释放。截止11月2日，乙二醇华东港口库存111万吨，较上周一减少4.2万吨，较上周四减少2.98万吨。其中，张家港66.38万吨，太仓15.5万吨，宁波10.5万吨；江阴及常州11.5万吨，上海及常熟7.12万吨。10月29日至11月4日，华东地区乙二醇预计到港量11.8万吨，远低于正常水平，预计乙二醇短期内大概率保持小幅去库趋势，对价格有一定支撑。

下游聚酯开工负荷高位维稳。国庆节前后，终端需求回暖，大量订单集中采购，产销一度火爆，甚至有部分聚酯产业链品种处于超卖状态，剩余品种库存也得到了大幅去化。随着订单火爆，价格行情也得到了修复，而且越是靠近终端，价格涨幅越大。此波行情不仅使聚酯库存得以及时去化，而且聚酯现金流情况也得到了好转，为聚酯装置继续保持当前高负荷开工奠定了基础。截止11月3日，聚酯综合开工水平位88.36%，短时间内，聚酯大概率仍能维持当前水平，对上游原材料或存一定支撑。

新装置投产较多（长期利空），但因装置运行尚不稳定，实际产量释放有限（短期利多）。近期有山西沃能、新疆天业、中科炼化、中化泉州已投产，湖北三宁、陕西渭化、永城二期、建元煤化待投产，大量装置上马，供给压力激增，中长期来看，利空；短期来看，因为装置多为煤制工艺，现金流情况较差，企业不断延后投放进度，即使已近期投产的新装置，又存检修等情况，实际对外产量并不多。

综合来看，乙二醇库存绝对水平较高，叠加大量装置投产，供给压力较大，中长期来看，基本面偏空；但是短期内，因进口缩量，库存不断去化，且新装置投放进度不佳，对乙二醇或有一定支撑。

操作策略：短多买入EG

入场区间：3800-3900

止盈区间：3980-4000

止损区间：3650-3700

格林大华期货2队

责任编辑：宋鹏