格林大华：LPG具有一定上涨空间

原油价格触底反弹给能化链条带来支撑。10月份美国制造业活动增速超过预期，新订单跳升至17年来的最高水平，对市场氛围有所提振。国际原油期价超跌反弹，截止北京时间15点，布伦特1月原油期价报38.8美元/桶，WTI原油12月期价报36.7美元/桶。消息人士称，俄罗斯油企高管已经与该国能源部长讨论了将目前的石油产量限制协议执行期延长至2021年第一季度的可能性。这也给原油期价带来一定的提振。

现货市场有推涨动力：11月2日，华南炼厂出厂价报3400-3550元/吨，广石化报价3548元/吨，较周末下降100元/吨。华东炼厂出厂价主流成交在3200-3400元/吨，其中上海石化报3370元/吨。华东进口主流成交价在3500-3900元/吨，中燃江苏报3600元/吨。山东炼厂报价维持在2800-3000元/吨，青岛石化报2800元/吨。进口到岸成本增加，11月2日，华南12月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为3346元/吨，涨44元/吨，丁烷到货成本为3494元/吨，涨43元/吨。（4）沙特阿美公司1月CP公布，丙丁烷均有上调。丙烷为430美元/吨，较上月上调55美元/吨；丁烷440美元/吨，较上月上调60美元/吨。丙烷折合到岸成本预估3383元/吨左右，丁烷到岸成本预估在3531元/吨左右。

目前国内现货市场燃料气市场显著强于原料气市场。从地域看，形成了华南显著强于华东、华北的现象，华南-华北民用气价差倒挂，价差达到近期600元/吨以上水平。后期来看，11月后气温开始明显低，民、商用需求或开始进入传统取暖旺季，现货价格存推涨动力。基本面来看，供应方面，上周我国LPG炼厂开工量环比小幅下降，到港船期环比上周明显增加，到船主要集中在华东、华南地区。需求方面，天气逐渐转冷，商业、民用需求呈现提升趋势。本周烯烃深加工开工率继续下滑。深加工利润连续亏损使得烷基化装置开工率下降，对于原料气需求呈下降趋势。后期新仓单的生成会给盘面价格带来一些下行驱动，产业方入场参与下，期现有望继续回归，修复逻辑或是通过旺季现货价格上涨向期货价格收敛回归，期间期货价格波动率加剧概率增加。

操作策略：买入LPG2012合约

入场区间：3820-3890元/吨

止盈区间：4000-4300元/吨

止损区间：3650-3700元/吨

格林大华期货2队

责任编辑：宋鹏