超50家A股公司拟分拆上市 国企领头民企紧随

⊙张问之 ○编辑 邱江

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上周以来，岭南股份、水晶光电、大族激光相继披露分拆上市预案，恒华科技、歌尔股份则披露启动分拆上市筹备工作……上证报资讯数据显示，10月至今已有20家公司披露分拆意向或预案，今年以来这一数字则达58家。在拟分拆境内上市的48家企业中，有40家披露分拆预案，有8家启动筹备工作。

投行人士表示，A股分拆计划频出，主要原因是相关政策，以及实质进展案例的示范效应，如成大生物率先科创板IPO过会。

在国企打“头阵”后，民企分拆的积极性越来越高。分拆的业务集中在战略新兴领域。此外，就子公司拟上市板块看，科创板进展迅速，创业板则储备庞大。

民企积极性与日俱增

在分拆的反应速度和行动力上，打“头阵”的无疑是国企。A股境内分拆上市制度于2019年12月13日落地，央企中国铁建便于当月19日发布分拆预案，拟分拆旗下铁建重工在科创板上市，成为率先公布实质性“A拆A”预案的公司。2020年1月初，地方国企上海电气、上海建工紧随其后，相继公布分拆计划。

紫江企业则是首家披露分拆预案的民营企业。2020年2月，公司披露拟分拆紫江新材至科创板上市，后于9月宣布“改道”创业板。

随后，民企的分拆预案频出。3月，有东山精密、联美控股、安正时尚、冠城大通；4月，有华邦健康、杰瑞股份、华兰生物、兆驰股份；5月，有东方日升、天士力；6月，有科伦药业等。下半年，又有乐普医疗、盈峰环境、丽珠集团、美的集团、齐翔腾达、深圳华强、火炬电子、水晶光电、大族激光、歌尔股份等。

上证报资讯数据显示，目前已披露分拆预案的40家企业中，有24家为民企，占比达六成；在授权管理层启动分拆上市筹备工作的8家企业中，7家为民企，占比近九成。

梳理这些分拆预案发现，就民企拟分拆的子公司看，或为集团发展过程中孵化的创新业务，或为收购的子公司，均与母公司核心业务关联有限，且在细分领域具有一定实力。“聚焦主业”“拓宽融资渠道”“做大做强”是分拆的主要目的。

如东山精密拟分拆的艾福电子系2017年收购而来，主要产品为陶瓷介质波导滤波器。彼时，公告称此收购“为布局5G通信产业，增强对通信集成商的整体产品供应能力，培养新的利润增长点”。2018年至2019年，艾福电子分别实现营收7891.76万元、1.99亿元；实现净利润483.4万元、3535.78万元。

对于此次拟分拆上市，东山精密表示，国家大力推进5G通信产业的发展，推动5G基站建设，给陶瓷介质波导滤波器带来巨大市场机会。艾福电子在陶瓷制造技术与高频率回路设计技术领域开发、量产已有10年以上时间，掌握多项核心技术。东山精密“做强做大”艾福电子的意味明显。

美的集团拟分拆至创业板的美智光电则为公司孵化的创新业务之一。美智光电专注于照明和智能前装电气解决方案，2017年至2019年营收和净利润稳步增长，营收分别为4.27亿元、5.04亿元和7.01亿元；净利润分别为1038万元、1706万元和1937万元。中信建投研报认为，以美智光电为范例，美的集团有望孵化发展更多独立子公司。

在业内看来，分拆上市将实现价值创造、业绩双赢，对子公司而言，更是让其独立融资发展，实现价值最大化的有效渠道。

战略新兴领域资产为首选

就披露的分拆预案看，战略新兴领域资产受到青睐。40家已披露分拆预案的企业中，有24家拟分拆至创业板上市，有9家拟分拆至科创板上市，合计占比超八成。

其中，科创板吸引了一众生物医药公司。9月25日，辽宁成大旗下专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技企业成大生物率先在科创板IPO过会。此外，长春高新旗下人用生物疫苗的研发、生产和销售业务子公司百克生物、乐普医疗旗下体外诊断业务子公司乐普诊断、天士力生物药板块子公司天士力生物目前均在“排队”科创板IPO。

拟在创业板上市的分拆子公司，则总体与“三创”“四新”板块定位相契合。如水晶光电拟分拆的夜视丽，主要负责公司反光材料业务；紫江企业拟分拆的紫江新材料，主要从事新能源电池功能性材料的研发、制造和销售；岭南股份拟分拆的恒润科技专注于沉浸式游乐设备系统的研发、设计、生产与集成，为国内较早开展高科技文化创意产品业务的公司。

此外，部分尚未明确子公司上市板块的企业，其子公司业务也多涉及战略新兴行业。如已启动分拆上市筹备工作的海康威视，拟分拆的子公司萤石网络致力于构建“1+4+N”智能家居IoT生态，实现住宅、办公室、商铺、学校、酒店等场所的全屋智能化。

各公司分拆上市进程不一

已披露分拆预案的公司中，25家已有最新进展。

其中，辽宁成大、生益科技的子公司分别在9月和10月率先在科创板过会。2月透露分拆意向，4月披露分拆预案，5月进入科创板“考场”，9月科创板IPO顺利过会，辽宁成大子公司成大生物成为分拆上市规则发布以来首单落地企业；10月16日，生益科技子公司生益电子顺利在科创板首发过会。从2月27日披露分拆预案到顺利过会，用时仅7个月。

上海电气、长春高新、厦门钨业、天士力这4家公司的子公司，已处于“已问询”“已回复”“已回复（第二次）”状态，正奔走在科创板问询的路上。其中，电气风电10月22日回复交易所的第二次问询；百克生物10月27日回复交易所问询，重点说明公司水痘疫苗技术发展情况；厦钨新能9月23日回复交易所问询；9月29日，交易所向天士力生物下发问询函。

此外，冠城大通的子公司处于“已反馈”状态；联美控股的子公司处于“已问询”状态；另有16家公司的子公司处于“辅导备案登记受理”状态。不过，也有公司“搁浅”，如延安必康（维权）在3月披露，因涉嫌信息披露违规被证监会调查，不再满足分拆上市条件而分拆暂缓。8月，公司正式终止此次分拆上市。

责任编辑：田原