天兆猪业搁置上市：保荐协调人富强金融依然亏损 搁置原因揭秘

天兆猪业（01248.HK）公布，公司宣布已决定不于此刻进行其在香港联合交易所有限公司主板上市的计划。鉴于现行市况，经谘询独家全球协调人后，公司已决定不会根据招股章程进行全球发售。有关国际配售的国际包销协议将不会订立，而有关香港公开发售的香港包销协议亦因此不会成为无条件。

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成立于2004年的天兆猪业，主要是侧重于生猪养殖链上游的种猪培育，产品主要分为两类——种猪及商品猪。凭借着优质的种猪资源及育种技术，目前该公司是业内有名的种猪大户。

该公司此次将于全球发售3862.6万股，公开发售占10%，国际配售占90%，另有15%超额配股权。每股26.00港元-38.80港元，每手200股，预期将于11月16日上市。

值得注意的是，公司在10月29日招股，11月6日结束招股。根据富途证券公司公开发售超购2.1倍，融资4.65亿港元，散户通过富途证券认购2.94亿港元。

公司独家保荐人为富强金融资本，全球协调人为富强证券。而富强证券和富强金融资本均为富强金融集团的旗下成员。

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富强证券成立于2002年，主要从事证券经纪及孖展（保证金）融资业务，原名泓通海证券有限公司。富强金融业绩惨淡，7月发布的截至2020年3月31日年度数据显示，公司依然处于亏损状态，2020年亏损0.72亿港元，不过较2019年度亏损大幅收窄。亏损之下，公司近期发布公告表示，有1.37亿的贷款延期，从10月31日延长至2021年4月30日。

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对于搁置上市，公司表示，鉴于现行市况，咨询公司独家全球协调人后决定本次发行不予进行。市场分析人士表示，公司延迟上市主要源于三方面原因。1）融资认购倍数低，募资金额少；2）猪肉价格回落，前景存在不确定性；3）市况弱势下，公司大股东和保荐人价格没谈拢，后市走势存隐忧。

根据公司招股数据，公司招股区间为26港元到38.8港元，最高市值接近60亿港元。2019年公司净利润为4.85亿，2020年前四月净利大幅增加572%。按照2019年数据，公司估值高达10.5倍；即使按照2020年前四个月净利，公司估值也达到在7倍左右。而同行业的中粮家佳康2020年估值只有2.6倍，但公司中期净利高达20.55亿人民币。

据某香港券商人士分析，天兆猪业退市，很可能是因为保荐人给的价格不符合大股东要求，上市后定价过高，破发概率高，最终受损是大股东、承销商和基石投资者。

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值得注意的是，公司入场费7838港元，按3.98%年利率，募资4.65亿计算，股民总的利息亏损额为25.35万港元。

责任编辑：张海营